myFinance.ru · Темы дня · Разделы дня · Ярмарка новостей

Все меньше экспертов придерживаются мнения, что европейский валютный союз сохранит единство. Сегодня сценарий сохранения единства зоны мы считаем менее вероятным, чем ее распад, - говорит директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка России Ксения Юдаева. По ее мнению, текущая ситуация предвещает ранний распад еврозоны и беспорядочный дефолт периферийных стран.

В подготовленном аналитиками Сбербанка обзоре Перспективы развития ситуации в еврозоне и последствия для России рассмотрены два возможных сценария дальнейшего развития ситуации: поздний дефолт и ранний дефолт. Под ранним аналитики подразумевают дефолт Греции и выход ее из еврозоны до конца 2012 года. Скорее всего, он будет развиваться как беспорядочный, то есть внезапный и несогласованный с ЕС, а также с вероятным и слабо контролируемым распространением его негативных последствий на другие страны, отмечает главный аналитик ЦМИ Андрей Синяков.

Спровоцировать выход из зоны евро какой-либо страны могут три причины (триггера): невыполнение нормативов тройки кредиторов, растущие доходности по выпускаемому госдолгу и углубление банковского кризиса. Первый наиболее опасен для Греции и Португалии, срабатывание второго можно ожидать в Испании, а в перспективе - и в Португалии и Ирландии, а третий может реализоваться во всех странах. Учитывая, что Греция грозится отказаться от бюджетной экономии, в Испании зашкаливают доходности по гособлигациям, а рейтинговые агентства предрекают банковский кризис, до реализации наихудшего сценария осталось не так долго. По прогнозам аналитиков, он будет развиваться так:

- Греция нарушит нормативы МВФ по дефицитам и уровню госдолга, причем это могут показать данные уже за первые два квартала 2012.
- МВФ потребует следовать по пути жесткой экономии, что приведет к усилению массового недовольства проводимыми реформами. Это недовольство уже вылилось в неспособность сформировать коалицию в парламенте Греции и назначить премьер-министра.
- Затем МВФ откажет в выделении очередного транша помощи после нарушения Грецией нормативов. Произойти этот отказ может уже летом-осенью 2012 года.
- У Греции не окажется денег для расчетов по долгу и оплаты запланированных социальных расходов. Ожидания дефолта автоматически закроют перед Грецией возможность прибегнуть к рыночному рефинансированию, а население, предвкушая близость дефолта и девальвации, начнет набег на банки. Процесс изъятия депозитов в Греции уже набирает обороты: за месяц депозиты населения и предприятий сократились на 3%.
- Рынки переключат свое внимание на другие страны с нарушениями нормативов МВФ (например, Португалию и Ирландию), а также на страны с потенциальными проблемами (Испанию). Стоимость их долга резко упадет.
- Италия и Испания не успеют приступить к реализации структурных реформ и реструктурируют государственные долги не позднее, чем в 2013 году. Ситуацию может ухудшить банковский кризис, и на его фоне эти страны покинут еврозону.
- Далее кризис распространится на Францию и Бельгию, которые также будут вынуждены прибегнуть к реструктуризации долга.

Поздний дефолт отличается от предыдущего тем, что Греция в ближайшие полгода-год останется верна плану реформирования, разработанному тройкой. Общее развитие событий в случае позднего распада такое же как и в предыдущем варианте. Разница лишь в том, что тройка будет продолжать оказывать помощь Греции, несмотря на регулярные нарушение нормативов. Однако после выборов осенью 2013 года Германия все же откажет в предоставлении очередного транша. Если ЕС сосредоточится на помощи Португалии, Испании, Ирландии и Италии, то можно ожидать согласованного и пошагового выхода Греции.

Ближайшая и единственная, по мнению аналитиков ЦМИ, возможность перенаправить развитие событий в еврозоне из русла скорого распада в русло позднего распада возникнет в середине июня, когда в Греции пройдут выборы нового парламента. Именно тогда греки сделают свой окончательный выбор в пользу/против еврозоны, не исключено также, что в итоге Греции все-таки удастся остаться в еврозоне. Если кризис зону евро не убьет, то он выведет ее на небывалые высоты, - замечает Юдаева. - Во-первых, в зоне появятся общие институты, как в США, которые будут оказывать поддержку всем странам. Во-вторых, проведенные в рамках кризиса структурные реформы повысят конкурентоспособность экономик. Напомню опыт Германии: в 90-х годах, до реформ, ничто не предвещало такого расцвета страны через пару десятилетий.

Тем не менее, всерьез хорошие варианты эксперты Сбербанка не рассматривают. Дело в том, что периферия еврозоны и сама заинтересована в дефолте по своим обязательствам, как только она выйдет на первичный профицит бюджета. Просто в этом случае его легче пережить, чем обращаться к рыночному рефинансированию и дальше залезать в долги. Стимулы к дефолту, по оценке Юдаевой, возникнут у Португалии в 2012 году, у Греции, при выполнении требуемых кредиторами мер экономии, - в 2013 году.

Что капитуляция стран еврозоны сулит России? Во-первых, распад валютного союза уменьшит спрос на российский экспорт традиционных сырьевых товаров, так как на Европу приходится 52% нашего экспорта и 42% импорта. Во-вторых, снизится спрос на импорт и в-третьих, цены на нефть могут опуститься до уровня $80-85 за баррель сорта Brent. По мнению экспертов, все это не приведет к существенному ухудшению внешнеторгового баланса, и счет текущих операций составит $100 млрд в течение года после кризиса. Однако отток капитала может составить $95 млрд в год после кризиса, что создаст давление на курс рубля. Экономический рост замедлится, по крайней мере, до 2%. При наихудшем сценарии беспорядочного дефолта в еврозоне в России случится краткосрочный финансово-экономический кризис:

- ВВП сократится на 2,1%;
- безработица вырастет с 6,5% до 7,3%;
- рубль ослабнет к корзине валют с 35 до 39 рублей;
- инвестиции в основной капитал упадут на 5,4%.

Приведенные данные Юдаева сравнила с землетрясением. Если вы живете в сейсмически опасной зоне, то нужно строить более подходящие дома, - ответила она на вопрос о том, как защититься от негативных последствий. Однако Банк России сейсмогенность финансовой ситуации оценивает как умеренную и не предвидит второй волны кризиса. По мнению первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, которое он высказал в кулуарах форума ВТБ Капитала, кризисы будут локальные. Вероятность локальных кризисов - суверенного долга, фондовых рынков, того или иного региона - весьма высока. Но ожидать чего-либо сходного с тем, что было в 2008-м, такой глубины падения, я не могу и не вижу такой перспективы, - передает его слова РИА Новости. Он отказался оценивать риски выхода Греции из еврозоны, но при этом признал, что они существуют.

Екатерина МЕТЕЛИЦА

Подробно об этом на banki.ru »

Подробно об этом на finmarket.ru »

Долговой кризис в еврозоне остается основной угрозой для финансовой стабильности Великобритании, и банкам страны следует наращивать подушки безопасности, полагает исполнительный директор Банка Англии Эндрю Бэйли.

Банкам необходимо приспосабливаться к изменениям, происходящим в еврозоне, и это требует расходов, что негативно сказывается на результатах финкомпаний, а в худшем случае даже представляет угрозу для финансовой стабильности, - заявил он. - Это основной риск, с которым мы сталкиваемся в настоящий момент.

По его словам, уровни капитала банков были недостаточными до финансового кризиса, и эта ситуация меняется в настоящее время. Регуляторы должны устанавливать четкие ориентиры для капитала банков, чтобы избежать появления ненужной неопределенности в отношении рамок этих показателей, считает он.

Бэйли отметил также, что с оптимизмом оценивает принятие определенных решений в отношении финансовых институтов, являющихся слишком крупными, чтобы можно было допустить их крах.
Подробно об этом на banki.ru »

Набирающий обороты кризис не отпугивает от еврозоны инвесторов. Во всяком случае, не всех. Японский автоконцерн Nissan Motor объявил, что намерен… Подробно об этом на euronews.com »

Доллар за 35-40 руб, нефть по $60 за баррель, падение экономики на 5% - в России последствия выхода Греции из евро могут быть ужасными, но только если ЕС не сможет защитить от кризиса другие страны Европы. Для всех остальных случаев у России готова крепкая оборона - гибкий курс рубля и резервы правительства. В крайнем случае в дело готов вступить ЦБ со своим печатным станком Подробно об этом на interfax.ru »

К новой волне кризиса Россия подходит еще менее подготовленной, чем в 2008 году, подсчитали эксперты. Критикуя дежурный оптимизм ЦБ, который уверяет, что страна находится в более выигрышной ситуации, чем четыре года назад, экономисты прогнозируют, что в случае финансовой ямы Резервного фонда не хватит даже на год, а правительство не сможет потянуть все свои социальные обещания.

Последние две недели преподнесли неприятный сюрприз экономистам во всем мире. Сначала политический коллапс с Грецией поставил под вопрос ее дальнейшее нахождение в зоне евро, а затем агентство Moody#146;s снизило рейтинги сразу 16 испанским банкам, что привело к снижению фондовых индексов по всему миру.

Сильнее всего на изменения отреагировали развивающиеся рынки. Впрочем, выступая на правительственном часе в Госдуме, глава ЦБ Сергей Игнатьев призвал не волноваться и отметил, что сейчас Россия лучше готова к кризису, чем четыре года назад.

Эксперты из Центра развития НИУ ВШЭ сравнили ситуацию в российской экономике в первом квартале 2012 года с состоянием по итогам первого квартала 2008 года и выяснили, что сейчас экономика, напротив, чувствует себя менее устойчиво. Хотя ситуация с внешним долгом выглядит лучше, а рост банковского кредитования опирается на финансирование со стороны ЦБ, а не депозитов или внешних заимствований (как было в 2008 году), расслабляться не стоит, пишут эксперты НИУ ВШЭ в обзоре Новый кризис, государство, бизнес. В апреле отток капитала составил 7 млрд долл., и в мае этот процесс может продолжиться. В этой ситуации более чем странно выглядел дежурный оптимизм главы ЦБ, - считают в НИУ ВШЭ.

По мнению экспертов, тезис о готовности к кризису не подтверждается усиливающейся зависимостью от цен на нефть. Значение нефтегазового дефицита устойчиво держится на уровне около 10% ВВП и с учетом принятых обязательств не может быть сокращено в ближайшие годы, - уверена директор Центра развития НИУ ВШЭ Наталья Акиндинова.

Даже при умеренном снижении цен до 80 долл./барр. имеющийся объем Резервного фонда не позволит продержаться российской экономике хотя бы год, а выполнение всех обязательств бюджета возможно только при ежегодном росте цен на нефть на 8-9 долл./барр.

Дополнительная причина для беспокойства - увеличение вклада выплат из бюджета в формирование доходов населения и потребительского спроса. Разгон темпов роста кредитования населения выше отметки 40% (за последние 12 месяцев) заставляет задуматься о новом перегреве как минимум потребительского оптимизма, - предупреждают в НИУ ВШЭ.

По мнению экспертов, ситуацию усугубляет и рост несоответствия декларируемых целей правительства его реальным возможностям. Чтобы реализовать грандиозные планы, государству необходимы грандиозные средства. Привлечь их можно только через улучшение инвестиционного климата, однако сигналы инвесторам подаются совершенно противоположные, - скептичны они, приводя в качестве аргумента статистику: масштабы оттока капитала за последний год стали сопоставимы с масштабами оттока капитала в самые кризисные кварталы 2008-2009 годов и вдвое превысили приток, наблюдавшийся четыре года назад.

Экс-министр финансов Алексей Кудрин считает, новый мировой кризис действительно не за горами. Рецессия в Европе началась, и события в Греции говорят о том, что она будет глубже, затронет другие страны более глубоко и, к сожалению, может вылиться в новый мировой кризис, - заявил он вчера. Об ожидании властями кризиса говорит и создание межведомственного совета по финансовой стабильности. По сведениям РБК daily, новый орган должен появиться уже к середине августа. Это лишнее свидетельство того, что, несмотря на то что чиновники пытаются заговорить кризис, они понимают, что необходимо что-то предпринимать, - считает директор департамента стратегического анализа ФБК Игорь Николаев.

В 2008 году бюджет балансировался при цене 57,5 долл./барр., а сейчас остается дефицит при 120 долл./барр., - добавляет еще один аргумент к исследованию НИУ ВШЭ г-н Николаев. К тому же в последнее время власти взяли на себя чрезвычайно много расходов, 80% которых, по словам министра финансов Антона Силуанова, неснижаемые.

Нынешнюю ситуацию нельзя сравнивать с предкризисным временем, - не согласен ведущий эксперт ЦМАКП Дмитрий Белоусов. Здесь уместен не формальный (количественный) счет, а управленческий. И поскольку сейчас у нас накоплен опыт, разработаны правила кризисного управления, то готовы к кризису мы сейчас лучше, - приводит он аргументы.

По словам г-на Белоусова, в 2008 году российская экономика подходила к кризису перегретой, поэтому получила сразу двойной шок. Сейчас экономика, напротив, немного недогрета, а арабская весна дала России некоторую фору: долгосрочный провал цен на нефть ниже 80 долл./барр. является маловероятным. В худшем случае нас ждет 1,5-2% спада в экономике, - подсчитал эксперт.

Анастасия ЛИТВИНОВА, Анна РЕЗНИКОВА

Подробно об этом на banki.ru »