myFinance.ru · Темы дня · Разделы дня · Ярмарка новостей

Министерство финансов России планирует смягчить требования для инвестирования пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов, сообщила начальник отдела Минфина Елена Артемова на конференции «Институциональный инвестиционный практикум».

«На наш взгляд, было бы разумно либерализовать требования по уровням рейтинга, снизить их на одну ступень (с «BB» до «BB-». - Прим. РИА Новости) - это касается большой тройки рейтинговых агентств (Fitch, S&P, Moody's. - Прим. РИА Новости)», - заявила представитель Минфина.

«Также мы полагаем возможным предоставить возможность инвестировать не только в бумаги из котировального списка «А1», но и в бумаги с определенным уровнем рейтинга, входящие в индекс или ломбардный список ЦБ РФ», - сказала Артемова. По ее словам, Минфин также планирует разрешить инвестировать пенсионные накопления НПФ в ценные бумаги госкорпораций.

Как сообщила Артемова, сроки реализации этих планов будут ясны после подготовки нормативных актов для «выплатного закона» (закон «О порядке финансирования выплат за счет средств пенсионных накоплений»), который вступает в силу с 1 июля 2012 года.

Пенсионный фонд РФ и негосударственные пенсионные фонды в настоящее время могут инвестировать пенсионные накопления только в бумаги из котировального списка «А1».

Подробно об этом на banki.ru »

Министерство финансов предлагает расширить список активов, в которые могут быть инвестированы пенсионные накопления. Для этого, в частности, могут быть сняты ограничения на инвестирование накоплений только в ценные бумаги, входящие в котировальный список А1, куда не входят наиболее ликвидные российские акции, в том числе «Газпрома» и «Роснефти». Участники рынка называют существующие ограничения одной из главных причин низкой эффективности инвестирования накоплений и с 2008 года добиваются их отмены.

О том, что Минфин намерен расширить список активов, в которые могут быть инвестированы пенсионные накопления, рассказала вчера начальник отдела департамента финансовой политики министерства Елена Артемова. «Было бы разумно либерализовать в части рейтинга требования к ценным бумагам, в которые могут быть инвестированы накопления. Мы предлагаем снизить его на одну ступень, за счет чего перечень бумаг будет расширен»,- сказала госпожа Артемова. На сегодняшний день пенсионные накопления могут быть инвестированы в ценные бумаги с рейтингом от ведущих мировых агентств не ниже ВВ- или Ва3. Если изменения будут приняты, то минимальный рейтинг составит В+ или В1. Кроме того, Минфин считает возможным инвестировать пенсионные накопления не только в ценные бумаги, входящие в список А1, как это происходит сейчас, но и в акции и облигации, входящие «в состав индекса или в ломбардный список ЦБ».

Поддержку инициативам Минфина уже высказали и представители Минэкономразвития. «Определенные смягчения к инвестиционной декларации напрашиваются уже давно»,- заявил заместитель директора департамента корпоративного управления министерства Ростислав Кокорев. Он отметил, что поддерживает как смягчение требований к рейтингу бумаг, которые могли бы входить в состав портфелей, так и расширение возможностей по покупке акций и облигаций, не входящих в список А1. «С оговорками можно обсуждать также вопрос инвестирования накоплений в паи паевых инвестиционных фондов»,- добавил господин Кокорев, отметив при этом, что такие изменения будут касаться лишь средств граждан, которые перевели свои накопления в частные управляющие компании или негосударственные пенсионные фонды (НПФ). «В отношении средств «молчунов», которыми управляет ВЭБ, мы стоим на консервативной позиции и пока не хотим смягчать требования к их инвестированию»,- сказал господин Кокорев.

Расширение состава активов для инвестирования пенсионных накоплений обсуждается уже несколько лет. После кризиса 2008 года инвестдекларация для пенсионных накоплений уже была расширена, впрочем, тогда это коснулось лишь изменения долей того или иного вида активов в портфеле. Так, максимальная доля вложений в бумаги одного эмитента была увеличена с 5% до 10%, доля депозитов - с 10% до 25%, доля облигаций одного эмитента - с 10% до 20%.

Впрочем, расширение списка ценных бумаг за счет снижения уровня рейтинга даст лишь символическую прибавку. По данным Reuters, в настоящее время требованиям Минфина удовлетворяют около 130 российских эмитентов. Снижение рейтинга добавит к ним всего лишь около двух десятков эмитентов.

При этом именно ограничение числа используемых акций котировальным списком А1 управляющие называют основной проблемой низкой эффективности инвестирования пенсионных накоплений. По данным биржи ММВБ-РТС, в список А1 входят 284 выпуска облигаций и всего лишь 36 выпусков акций. «Мы, например, не можем покупать акции «Газпрома» или «Норильского никеля», потому что они не входят в список А1. Но это не значит, что это ненадежные компании, просто они приняли решение не раскрывать ту часть информации, которая требуется для попадания в этот список»,- говорит управляющий директор компании «Открытие» Роман Соколов. Помимо перечисленных, в котировальный список А1 по разным причинам не входят такие ликвидные ценные бумаги, как акции «Роснефти» и «Сургутнефтегаза», ФСК ЕЭС и «Транснефти», НЛМК и «Северстали». Господин Соколов считает парадоксальной сложившуюся ситуацию, «когда иностранные пенсионные фонды могут покупать наши «голубые фишки», а российские управляющие и НПФ - нет».

Александр МАЗУНИН

Подробно об этом на banki.ru »

ВТБ скорректировал ориентир доходности пятилетних долларовых евробондов по нижней границе заявленного ранее коридора - 6%, спрос превышает 5 млрд долларов, сказал агентству «Прайм» источник в банковских кругах.

Ориентир доходности пятилетних долларовых еврооблигаций ВТБ находится на уровне 6-6,1% годовых.

Второй по величине банк РФ планирует разместить пятилетние бумаги в объеме бенчмарк. Прайсинг может состояться в середине недели.

По словам источников агентства на банковском рынке, бенчмарком для ВТБ является объем в 1 млрд долларов.

Ранее сообщалось, что банк во вторник, 3 апреля, проводит однодневное роуд-шоу выпуска еврооблигаций. Организаторами выпуска выступают «ВТБ Капитал», Citi и ING. Бумаги будут размещаться по правилам 144A/RegS.

В настоящее время в обращении находится 10 выпусков еврооблигаций банка. В последний раз ВТБ выходил на рынок евробондов в конце прошлого года, выпустив бумаги на 300 млн швейцарских франков.

Подробно об этом на banki.ru »

Вслед за Минфином и другими российскими эмитентами на рынок еврооблигаций вышел ВТБ. Банк разместил бумаги на $1,5 млрд, спрос инвесторов превысил предложение более чем в четыре раза. При этом заимствование обошлось ВТБ дороже, чем Сбербанку, аналогичный выпуск которого сейчас торгуется с доходностью ниже на 140 б. п.

ВТБ вчера провел размещение пятилетних еврооблигаций, номинированных в долларах. Объем нового выпуска составит $1,5 млрд, при этом спрос инвесторов превысил предложение более чем в четыре раза, составив $6,5 млрд, рассказали «Ъ» два источника, близких к организаторам размещения (организаторами выпуска являются Citigroup, ING и «ВТБ Капитал»). Накануне вчерашнего размещения источники, близкие к ВТБ, рассказывали, что банк планирует разместить еврооблигации на $500 млн. Однако вчера днем эта цифра увеличивалась сначала до $1 млрд, а затем и до $1,5 млрд. Итоговая ставка составила 6% годовых при изначально установленном ориентире 6-6,1% годовых. Последний раз ВТБ выходил на рынок еврооблигаций в ноябре прошлого года. Тогда банк разместил бумаги на 300 млн швейцарских франков под 5% годовых. Долларовые еврооблигации ВТБ размещал последний раз в феврале 2011 года, объем выпуска тогда составил $750 млн, ставка - 6,315% годовых.

Новый выпуск должен стать бенчмарком для дальнейших заимствований банка. Ранее заместитель председателя правления ВТБ Герберт Моос говорил, что утвержденный объем программы заимствований на этот год составляет $2,5 млрд - эта сумма равна объему долга, который банку предстоит рефинансировать в этом году. ВТБ является одним из наиболее активных заемщиков среди российских эмитентов. На сегодняшний день в обращении находятся 20 выпусков одних только еврооблигаций: семь из них - долларовые общим объемом $7,54 млрд, два выпуска на 700 млн сингапурских долларов, два выпуска на 700 млн швейцарских франков и по одному выпуску в евро (€500 млн), в китайских юанях (1 млрд юаней) и рублях (30 млрд руб.).

«Ставка 6% содержит в себе небольшую, порядка 10-20 б. п., премию как к кривой долга самого ВТБ, так и с точки зрения спреда к бумагам Сбербанка и суверенным еврооблигациям. Поскольку существует эта премия, а сам ВТБ имеет инвестиционные рейтинги, неудивительно, что размещение проходит с большой переподпиской»,- говорит аналитик Газпромбанка Юрий Тулинов. Он не исключает, что часть инвесторов выставили свои заявки на покупку, ожидая, что сразу после размещения данная премия по доходности ликвидируется и бумагу можно будет выгодно перепродать, заработав 0,5-1 п. п.

По отношению к последнему выпуску пятилетних еврооблигаций Сбербанка доходность нового выпуска ВТБ дает премию в 140 б. п. «ВТБ в последнее время дает очень хорошие ставки по любым публичным инструментам. Это может быть продиктовано тем, что он нуждается в деньгах в большей степени, чем Сбербанк, так как у него больше инвестиционных проектов, требующих финансирования»,- указывает директор департамента активных операций «Велес Капитала» Евгений Шиленков. Кроме того, ВТБ неоднократно высказывался за расширение инструментов рефинансирования в ЦБ, указывая на высокую потребность в ликвидности. «Тот факт, что банку нужны деньги, доказывает и увеличение объема заимствования, притом что граница ценового диапазона понижена не была»,- отмечает господин Шиленков.

Наличие премии к аналогичным бумагам Сбербанка является также показателем того, как инвесторы видят один банк на фоне другого. Оба банка фундаментально надежны и имеют одинаковый инвестиционный рейтинг, но Сбербанк в глазах инвесторов несколько более привлекателен, указывают эксперты. Так, рентабельность его капитала составила 31,5% в годовом исчислении, у ВТБ этот показатель был равен 16,2%. «Инвесторы учитывают еще и то, что ВТБ является во многом инвестиционным банком, а риски такого банковского института выше, чем риски классического, каким в большей степени является Сбербанк с его огромной клиентской базой»,- поясняет управляющий партнер «Третьего Рима» Андрей Мовчан. Кроме того, указывает он, «заметный вклад в оценку рисков банка вносит и санация Банка Москвы». Если до нее спреды между кривыми доходностей по бумагам Сбербанка и ВТБ составляли 50-70 б. п., то после нее они расширились до 70-100 б. п. «Логично, что после оценки масштаба проблем Банка Москвы в почти 300 млрд руб. инвесторы стали продавать бумаги ВТБ даже несмотря на то, что эти деньги дало государство»,- говорит аналитик «Метрополя» Марк Рубинштейн.

13,57 миллиарда долларов

составил объем размещений еврооблигаций российскими эмитентами по сравнению с $7,78 млрд годом ранее.

Минфин занял на 15 лет

Минфин провел вчера аукцион по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) серии 26207 с погашением в 2027 году. Спрос на аукционе составил 39,546 млрд руб., почти вдвое превысив объем предложения - 20 млрд руб. По результатам аукциона Минфин разместил бумаги на сумму 17,926 млрд руб. Средневзвешенная цена составила 101,0555% от номинала, средневзвешенная доходность - 8,19% годовых, что ближе к верхней границе ценового диапазона, установленного на уровне 8,1-8,2%. Размещение прошло с небольшой премией к рынку - во вторник бумаги этого выпуска торговались на уровне 8,14%.

За сколько разместились российские еврооблигации

Организаторы выпуска суверенных российских еврооблигаций на $7 млрд, размещенного на прошлой неделе, получили около $5 млн комиссионных. Как говорится в итоговом проспекте к выпуску, комиссии и издержки по траншам с погашением в 2017 и 2022 годах (объемом $2 млрд каждый) составят примерно по $1,4 млн, по траншу с погашением в 2042 году ($3 млрд) - $2,1 млн. Таким образом, комиссии составят около 0,07% от объема выпусков. Организаторами размещения суверенных еврооблигаций выступили BNP Paribas, Citigroup, Deutsche Bank, «Тройка Диалог» и «ВТБ Капитал». «Интерфакс»

Александр МАЗУНИН

Подробно об этом на banki.ru »

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) столкнулись с радикальным изменением правил игры. Требования к оценке имущества для обеспечения их уставной деятельности (ИОУД) - аналогу собственного капитала - будут существенно ужесточены. Новая методика оценки, разработанная Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), предполагает двукратное дисконтирование значительной части имущества, в том числе крупнейших фондов, которое до сих пор учитывалось без всяких ограничений. После вступления в силу новых правил размер ИОУД в таких фондах может значительно сократиться или вовсе упасть ниже установленного минимума.

Об ужесточении требований ФСФР к НПФ говорится в проекте приказа, устанавливающего порядок расчета оценки ИОУД, являющегося аналогом собственного капитала для НПФ. Документ опубликован на сайте ФСФР. До сих пор никаких формальных юридических требований к ИОУД не было, что ставило НПФ в привилегированное положение по сравнению с банками, брокерами, управляющими компаниями и другими участниками финансового рынка, требования к капиталу которых жестко регламентированы. В прошлом году в интервью Ъ только назначенный тогда главой ФСФР Дмитрий Панкин говорил, что его беспокоит ситуация с составом ИОУД, куда нередко входят неликвидные активы, оценка которых явно завышена. В опубликованном ФСФР документе для ее приближения к реальности установлены поправочные коэффициенты (см. справку).

Участники рынка подтверждают обоснованность пересчета ИОУД. По словам председателя совета НПФ Европейский пенсионный фонд Евгения Якушева, зачастую оценка ИОУД не просто завышена, но и сформирована с использованием различных схем. Оставаясь в правовом вакууме, НПФ включали в состав ИОУД практически любые активы, причем оценивали их по балансовой стоимости,- отмечает господин Якушев.- Были случаи, когда учредители фонда получали кредит в банке, вносили эти деньги в состав ИОУД, а затем фонд отдавал эти средства обратно. В результате получалось, что живых денег там нет, резюмирует он.

Представители НПФ указывают, что новые правила приведут к пересчету ИОУД значительного числа фондов, в том числе крупнейших. Известно, например, что в составе ИОУД НПФ Газфонд есть акции Газпрома, в НПФ Сургутнефтегаз - акции одноименной нефтяной компании (обе эти бумаги не входят в котировальный список А1 и по новым правилам должны будут переоцениваться с коэффициентом 0,6), а НПФ Благосостояние активно инвестирует как средства пенсионных резервов, так и ИОУД в активы, связанные с железнодорожным транспортом, то есть фактически аффилированные с учредителем НПФ в лице РЖД (такие активы по новым правилам переоцениваются с коэффициентом 0,5). Впрочем, для крупных фондов перерасчет оценки ИОУД не будет критичным, поскольку на сегодняшний день значение этого показателя в разы превышает минимально допустимую оценку в 50 млн руб. Например, ИОУД Газфонда составляет 34,6 млрд руб., НПФ Сургутнефтегаз - 13,3 млрд руб., Благосостояния - 3,4 млрд руб.

Гораздо более чувствительны к нововведениям будут небольшие НПФ. Многие из них могут оказаться на грани закрытия, и, чтобы этого не произошло, учредителям придется срочно вносить в состав капитала дополнительное имущество либо денежные средства. По данным на 1 октября 2011 года, на рынке работало 58 НПФ с ИОУД от 50 млн до 60 млн руб. По мнению господина Якушева, в зоне риска окажутся фонды, чья оценка ИОУД составляет менее 100 млн руб. Таких - 84 фонда. Риски действительно есть, и они высокие. Мы уже начали переговоры с учредителями о пополнении ИОУД,- говорит руководитель фонда, в котором этот показатель составляет около 80 млн руб.

Впрочем, несмотря на поддержку инициативы установить единые правила формирования капитала с остальными профучастниками, представители даже крупных НПФ считают, что у проекта приказа ФСФР есть существенные недостатки. Конечно, появление порядка расчета ИОУД рынок ждал давно, поскольку без правил игры работать некомфортно,- говорит президент НПФ Сбербанка Галина Морозова.- Но у нас, например, средства ИОУД размещены в Сбербанке. При этом сложно представить, что с этими деньгами что-то случится из-за аффилированности. Не очень понятно, почему должен применяться этот коэффициент, если средства размещены в банках, рейтинг которых инвестиционный или близкий к нему, соглашается исполнительный директор НПФ Благосостояние Юрий Новожилов. Также он считает, что не обоснован запрет на вхождение в капитал ЗАО.

Участники рынка уже в ближайшее время планируют направить в ФСФР свои предложения по корректировке отдельных положений приказа. Вчера они обсуждались на профильном комитете Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Председатель комитета, президент Оборонно-промышленного НПФ Ольга Лапина рассказала Ъ, что в ближайшие дни от имени НАПФ в ФСФР будут направлены поправки к проекту приказа. Мы хотели бы приблизить коэффициенты, предлагаемые нам, к тем, что уже установлены для остальных профучастников. Например, не очень понятно, почему для остальных все вложения в бумаги, входящие в любой котировальный список, оцениваются с коэффициентом 1, а в случае с НПФ такой коэффициент установлен только для списка А1,- говорит госпожа Лапина. Среди других пунктов, которые вызвали возражения комитета, стали понижательные коэффициенты для размещения депозитов в аффилированных банках и запрет на вложения в акции ЗАО.

В ФСФР заявили, что все поступившие предложения участников рынка по корректировке проекта приказа будут рассмотрены. В настоящее время предлагается распространить действие этого приказа только на соискателей лицензии. В дальнейшем мы планируем распространить требования на все НПФ,- уточнили в ФСФР.

Как будет оцениваться имущество НПФ

В имуществе для осуществления уставной деятельности НПФ с коэффициентом 1 будут учитываться недвижимость, транспортные средства, ценные бумаги, входящие в высшие котировальные списки бирж, денежные средства, переданные брокеру, и собственные денежные средства. Понижающий коэффициент устанавливается для ценных бумаг, не входящих в высшие котировальные списки (коэффициент 0,8), ценные бумаги, допущенные к торгам, но не прошедшие процедуру листинга (0,6), неторгуемые ценные бумаги (0,4), доли в уставных капиталах юридических лиц (0,4), банковские вклады в кредитных организациях, не входящих в систему страхования вкладов или аффилированных с НПФ (0,5). Кроме того, в приказе ФСФР есть ряд активов, которые не могут составлять ИОУД. Среди них, например, участие в капитале закрытых акционерных обществ (за исключением владения акций инфраструктурных организаций).

Александр МАЗУНИН

Подробно об этом на banki.ru »

Германия провела аукцион по размещению двухлетних долговых бумаг. Доходность оказалась рекордно низкой и составила всего 0,14%.

Правительство продало бумаг на сумму 4,21 млрд евро, в то время как спрос составил 7,67 млрд. На предыдущем аукционе 11 апреля Германия и вовсе не смогла привлечь достаточное количество средств.

Долговые бумаги Германии служат ориентиром, и динамика спроса на них является скорее индикатором аппетитов к риску.

Между тем индекс экономических настроений в Германии неожиданно вырос в апреле, говорится в пресс-релизе Центра европейских экономических исследований ZEW в Германии.

Показатель вырос до 23,4 пункта с 22,3 в марте, индекс продолжает расти пять месяцев подряд. Эксперты были настроены пессимистично и прогнозировали снижение до 20.

Боковое движение индекса показывает, что экономический оптимизм сталкивается со значительными рисками, такими как замедление экономического роста важнейших торговых партнеров, рост цен на сырье и углубление долгового кризиса в еврозоне, - отметил президент центра европейских экономических исследований ZEW и советник правительства Германии Вольфганг Франц.

Подробно об этом на banki.ru »

Подробно об этом на finmarket.ru »

Банк России более 85% валютных активов по состоянию на 30 сентября 2011 года инвестировал в государственные ценные бумаги США, Франции, Германии и Великобритании, а также в депозиты в центральных банках, свидетельствуют данные Обзора деятельности ЦБ РФ по управлению валютными активами.

Кроме того, входящие в валютные активы ценные бумаги иностранных эмитентов включают государственные долговые обязательства Японии, Канады, Нидерландов, Финляндии, Дании, Швеции и Австрии, долговые обязательства международных финансовых организаций, а также обеспеченные ценные бумаги кредитных институтов Германии.

ЦБ публикует результаты управления валютными активами с временным лагом не менее шести месяцев в связи с высокой чувствительностью процессов ценообразования на мировых финансовых рынках к действиям крупнейших участников рынка.

Данные по валютным активам включают в себя резервные и нерезервные валютные активы.

Географическое распределение валютных активов по состоянию на 30 сентября 2011 года сложилось следующим образом: на США приходилось 32,8% активов, Францию - 28,3%, на Германию - 19,8%, на Соединенное Королевство - 9,9%, на остальные страны - 9,2%.

Что касается структуры валютных активов по видам инструментов, то по состоянию на 30 сентября прошлого года они были инвестированы в следующие классы инструментов: государственные ценные бумаги иностранных эмитентов и российские еврооблигации - 82,8%, негосударственные ценные бумаги иностранных эмитентов -1,1%, депозиты и остатки на корреспондентских счетах - 13,4%, операции РЕПО - 1,9%, позиция в МВФ - 0,8%.

Подробно об этом на banki.ru »

Банковские гиганты Citigroup, Credit Suisse и Goldman Sachs намерены сделать совместное предложение по покупке обеспеченных долговых бумаг (collateralised debt obligations, CDO) у страховой группы American International Group Inc. (AIG), на сумму 7,5 млрд долларов, сообщает деловое издание The Financial Times со ссылкой на корпоративные бумаги, оказавшиеся в его распоряжении.

СDO представляет производную ценную бумагу, обеспеченную портфелем долговых обязательств с разной степенью риска. Широкое использование именно таких синтетических инструментов привело к началу мирового финансового кризиса 2008-2009 годов.

В портфеле Maiden Lane III AIG держит так называемые токсичные бумаги, которые остались у компании со времен мирового финансового кризиса. В конце января американское подразделение Credit Suisse стало обладателем пакета бумаг, обеспеченных ипотекой, на 7,014 млрд долларов.
На этот раз Федрезерв планирует выставить на аукцион сразу два крупных пакета обеспеченных бумаг, им уже присвоен минимальный порог стоимости, меньше которого банки заплатить не смогут. Citi, Credit Suisse и Goldman планируют подать объединенную заявку на аукцион в четверг. Среди других потенциальных претендентов на бумаги - Merrill Lynch, Morgan Stanley, Barclays, Deutsche Bank и Nomura.

Как пишет издание, банки после аукциона могут разделить сами CDO и долговые обязательства и перепродать их в дальнейшем по стоимости, которая превышает стоимость производных бумаг.

Подробно об этом на banki.ru »

Доходность двухлетних гособлигаций Италии с нулевым купоном выросла до январского максимума во вторник, так как инвесторы, обеспокоенные политическим кризисом в Нидерландах и выборами во Франции, хотят большего вознаграждения за покупку долговых бумаг ослабевшей еврозоны.

Италия продала двухлетние привязанные к инфляции гособлигации на сумму 3,44 млрд евро, практически достигнув верхнего предела целевого диапазона в 2,0-3,5 млрд в преддверии более серьезного аукциона в конце недели.

Казначейство продало бумаги с погашением в 2014 году на сумму 2,5 млрд евро с доходностью 3,36% против 2,35% месяцем ранее.

Отношение предложения к покрытию по облигациям составило 1,796 против 1,86 в конце марта.

Италия также продала бумаги, привязанные к инфляции, с погашением в 2017 и 2019 годах на сумму 943 млн евро.

Средняя доходность гособлигаций с погашением в 2019 году равнялась 4,32% против 3,06% на прошлом аукционе. Для гособлигаций с погашением в 2017 году доходность составила 3,88%. В последний раз аукцион таких облигаций проводился в мае 2010-го.

Спрос на индексируемые облигации вдвое превысил предложение.

Италия - один из крупнейших должников в мире, казначейству страны предстоит рефинансировать долговые бумаги на 1,6 трлн евро.

Подробно об этом на banki.ru »

Совету директоров ЦБ в пятницу будет представлен обзор управления валютными резервами Банка России за 2011 год - документ, описывающий структуру и итоги инвестирования международных резервов РФ, пишет газета Коммерсант. По данным газеты, основные новости отчета ЦБ - перевод в 2011 году существенной доли резервов в бумаги правительства Франции и Банка Франции, снижение доли доллара и евро в нормативной структуре резервов в пользу канадского доллара, рост почти на треть резервов в драгметаллах и сокращение инвестирования резервов в иностранный госдолг.

Последняя подробная статистика по резервам доступна по состоянию на 2010 год: тогда в иностранных госбумагах размещалось 81,8% активов под управлением ЦБ, 7,7% было вложено в драгметаллы, 5,3% - в депозиты, 1,8% - в негосударственные бумаги. По состоянию на начало 2012 года доля госбумаг сократилась до 75,6% (375 млрд долларов), доля депозитов выросла более чем в два раза - до 11,4% (56,6 млрд), портфель негосударственных бумаг сократился с 8,5 млрд до 3,4 млрд (0,9%). С 1,5% резервов до 0,5% сократился портфель в сделках репо. Наконец, доля драгметаллов в резервах выросла до 9,2% - с 36,8 млрд до 45,7 млрд.

Изменился нормативный портфель: по 0,5 процентного пункта вложений в евро и доллар США (41% и 47% резервов) переданы в пользу нового актива - 1% резервов инвестировались в активы, номинированные в канадском долларе. В реальной структуре активов на конец 2011 года 41,1% резервов под управлением ЦБ размещено в долларе, 37,2% - в евро, 8,1% - в британском фунте, по 1,4% - в японской иене и канадском долларе, 0,8% - в специальных правах заимствований МВФ. На золото (944,1 тонны) приходилось 9,6% активов, на серебро (2040,8 тонны) - 0,4% активов. Операции с канадским долларом были наиболее доходны: размещение в бумагах правительства Канады принесло ЦБ 2,09% годовых, или 80 млн канадских долларов.

Наиболее существенны страновые изменения в размещении резервов. ЦБ полностью отказался от размещения активов в Италии и Бельгии, вдвое сократил инвестиции в шведские, финские и нидерландские активы и почти втрое - в швейцарские. На 23,4 млрд долларов сократились активы, размещенные в США, на 23,1 млрд - в Германии, тогда как доля портфеля, размещенного в активах во Франции, увеличилась с 16,6% до 23,8% - с 79,2 млрд до 117,9 млрд. По данным газеты, в новых французских активах ЦБ 23,2 млрд - бумаги правительства Франции, 19,3 млрд - обязательства Банка Франции. Помимо этого ЦБ наращивал объемы депозитов в банках Дании, Норвегии и Австрии, но эти операции на порядок меньше, чем французские.

После снижения страновых рейтингов США и Франции большая часть резервов ЦБ (54,8%) размещена теперь в активах с рейтинговой категорией АА, а не ААА, как ранее, тогда как в начале 2010 года 83,8% резервов размещалось в активах с наивысшим рейтингом. 1,4% резервов размещено в активах с рейтингом BBB - это собственно еврооблигации РФ, а также металлические депозиты в австрийском и британском подразделениях группы ВТБ.

Подробно об этом на banki.ru »

Российские бумаги в США дешевеют два месяца — это самое продолжительное падение цены с 2008 года, когда виной всему был кризис. Сейчас у участников рынка возникают сомнения в перспективах российской экономики. "Нужно смягчать цикличность, уходить от сырьевой зависимости, — говорят они. — У Путина есть все возможности для реформ". Подробно об этом на gazeta.ru »

Подробно об этом на finmarket.ru »

Госбанки не только организуют размещение облигационных займов российских компаний, но и выкупают крупные пакеты этих бумаг.

Банки с государственным участием сосредоточили в своих руках большие облигационные портфели. По подсчетам экспертов, в среднем доля долговых бумаг в активах шести крупнейших российских госбанков составляет около 15%. Государственные и квазигосударственные банки доминируют почти во всех сегментах финансового рынка в России, поэтому ничего нет удивительного и в том, что они сосредоточили на своих балансах крупные пакеты облигаций, - говорит первый вице-президент Газпромбанка Екатерина Трофимова. Рост вложений в долговые бумаги, по мнению эксперта, сигнализирует о некоторой стабилизации ситуации в экономике, когда банки с большой готовностью реинвестируют свободную ликвидность. В то же время долговые бумаги используются кредитными учреждениями и для привлечения средств. Многие бумаги, которые традиционно покупают госбанки, входят в ломбардный список ЦБ РФ, что позволяет банкам получать финансирование под залог таких инструментов, - говорит директор по работе с долговыми инструментами УК Альфа-Капитал Дмитрий Кочемазов.

Целый ряд российских банков с государственным участием выступает в качестве организаторов облигационных займов. Так, в рейтингах Cbonds по итогам 2011 года пять из десяти крупнейших организаторов облигационных займов являлись государственными банками, на их долю приходилось 63% от общего объема проведенных размещений.

По итогам первого квартала 2012-го на госбанки пришлось 60,8% всех размещений рублевых облигаций. В общей сложности банки-организаторы разместили облигаций на 318,7 млрд рублей. Лидирует по объему размещений ВТБ Капитал (73,85 млрд рублей), второе место занимают Сбербанк и Тройка Диалог (вместе - 69,67 млрд рублей), третье - Газпромбанк (34,17 млрд рублей). В списке крупнейших организаторов также присутствуют Связь-банк, ГЛОБЭКС, ВЭБ Капитал и Россельхозбанк. Являясь крупнейшими держателями финансовых ресурсов, а также крупнейшими организаторами облигационных займов, государственные банки в итоге становятся крупнейшими портфельными инвесторами на этом рынке, - делает вывод заместитель председателя правления Связь-банка Алексей Рукавишников.

Такая концентрация облигационных портфелей в руках госбанков привлекает внимание регулятора, но пока особого повода для беспокойства Центробанк не видит. Нервозность ЦБ, вероятно, должна проявляться при наличии в портфелях государственных банков ценных бумаг низкого кредитного качества. Однако после кризиса 2008 года все участники стали больше внимания уделять оценке рисков, вследствие чего доля некачественных бумаг на рынке значительно снизилась. Поэтому качество облигационных портфелей государственных уровней вполне приемлемое, - считает Алексей Рукавишников. А по мнению Екатерины Трофимовой, доля долговых бумаг в активах крупнейших российских госбанков даже ниже, чем у многих международных финансовых институтов. Например, банки США держат более 20% своих активов в долговых бумагах, а крупные американские банки - до 28%. У шести крупнейших российских госбанков, напомним, эта доля составляет 15%.

Самим эмитентам выгодно размещаться через крупные госбанки - те в силу своего размера и близости к государству имеют большие финансовые возможности для качественной реализации проектов. Так, сотрудничество с крупнейшими государственными банками повышает вероятность привлечения ресурсов для эмитента на более выгодных для него условиях. Это касается и ставки привлечения, и затрат эмитента на организацию займа. Кроме того, госбанки за счет своих связей имеют значительно более широкий пул контрагентов, что также в итоге сказывается на окончательной стоимости привлекаемых ресурсов. Есть еще один немаловажный момент: как правило, государственные банки способны участвовать в выпуске облигаций значительной собственной позицией, а это существенно повышает шансы для размещения займа. Госбанки сформировали профессиональные инвестиционные команды, в которых есть специалисты как с российским, так и с международным опытом. При этом они понимают российскую специфику, и у них больше возможностей по привлечению потенциальных инвесторов, - добавляет Марина Малютина, партнер отдела по оказанию аудиторских услуг в финансовом секторе КПМГ в России и СНГ. Более того, по ее словам, госбанки могут предоставить клиенту бридж-финансирование в случае необходимости. Компании, размещающие облигационные займы через госбанки, часто получают от организатора кредиты и другие сопутствующие услуги. Коммерческие банки могут быть более гибкими, но это не всегда является определяющим фактором, так как важнее всего успешность выпуска. Клиенты зачастую выбирают лидеров отрасли, которыми, несомненно, являются госбанки в силу своего инфраструктурного значения, - соглашается главный аналитик инвестиционного департамента Промсвязьбанка Дмитрий Грицкевич. - Госбанки, активно кредитуя потенциальных крупнейших эмитентов облигаций, одновременно стремятся предложить им весь спектр услуг по привлечению заемного капитала. Впрочем, добавляет эксперт, частные банки, организовывая выпуски облигаций, также стремятся предоставить своим клиентам наиболее полный спектр услуг на рынке, выгодно отличаясь от своих конкурентов гибкостью принятия решений и ерсонализированным подходом к каждому клиенту.

Но главный козырь госбанков - это, конечно, потенциальная поддержка от банка-организатора в случае возможных проблем у эмитента. В условиях сохраняющейся нестабильности наличие в качестве организатора государственного банка является важным фактором, так как может обеспечить спокойное ведение бизнеса, - уверяет Алексей Рукавишников.

В этом году размещение долговых бумаг на рынке также будет востребовано российскими компаниями: внешние источники ликвидности для большинства игроков все еще ограниченны. Вместе с тем потребности российской экономики в привлечении новых инвестиций высоки, и многие потенциальные эмитенты смогут воспользоваться благоприятными условиями для привлечения необходимых средств на внутреннем рынке. По мнению Дмитрия Грицкевича, рынок рублевого долга в 2012 году продолжит свое развитие как по количественным показателям, так и по качественным. Можно констатировать, что рынок облигаций РФ вошел в фазу своей зрелости после экстенсивного роста в предыдущие годы - по итогам текущего года мы ожидаем рост номинального объема облигаций в обращении в размере 10-15%, - говорит эксперт. Результаты первого квартала 2012 года уже позволяют делать прогнозы о том, что текущий год не будет депрессивным для российского рынка облигаций. Увеличение числа и объемов новых размещений сопровождается снижением ставок привлечения облигационных займов. Это также рождает повышенный интерес инвесторов к российскому облигационному рынку. Причем не только российских, но и зарубежных. Устойчивость российской экономики и стабильность рубля на фоне кризисных явлений в Европе и США привлекают на российский долговой рынок инвесторов со всего мира. Текущие ставки хотя и остаются выше, чем год назад, но и на текущих уровнях интересны многим потенциальным эмитентам. По словам Екатерины Трофимовой, основными эмитентами в этом году станут финансовые институты и кредитные организации, корпораты первого и крепкого второго эшелона, а также новый и уже вполне утвердившийся сегмент выпусков под госгарантию, в том числе на финансирование инфраструктурных проектов и госкомпаний. Все это свидетельствует, что роль госбанков на внутреннем облигационном рынке сохранится. Но, по мнению большинства опрошенных Профилем специалистов, темпы роста портфеля долговых ценных бумаг на балансах госбанков, скорее всего, замедлятся.

Алексей Рукавишников,заместитель председателя правления Связь-банка:

Мы можем с уверенностью говорить, какие бумаги представлены в нашем портфеле. Связь-банк в первую очередь ориентируется на надежность вложений. Поэтому основная часть портфеля - это бумаги надежных корпоративных эмитентов. И большая часть из них - бумаги, входящие в ломбардный список ЦБ России.

Участие госбанков в размещении облигаций накладывает значительный отпечаток на состав портфеля ценных бумаг. Именно из этих бумаг в значительной мере и могут состоять их портфели. Учитывая, что на рынке представлены облигации эмитентов самых разных отраслей экономики, можно также предположить, что, скорее всего, это достаточно хорошо диверсифицированные портфели. Важно также отметить, что с учетом перечня размещаемых государственными банками облигационных займов (многие из эмитентов входят в ломбардный список, имеют высокие рейтинги от международных рейтинговых агентств) от портфелей ценных бумаг госбанков вполне оправданно ожидать достаточно высокого кредитного качества.

Наталья КОЗЛОВА

Подробно об этом на banki.ru »

Акции "АвтоВАЗа" рухнули в ходе торговой сессии на ММВБ на 8 процентов после сообщения о создании совместного предприятия для покупки мажоритарной доли в автопроизводителе. Привилегированные акции снизились более чем на 10 процентов. Основной причиной падения стал тот факт, что СП будет создано только в 2014 году Подробно об этом на lenta.ru »

Совокупные вложения банков Московского региона в ценные бумаги в I квартале 2012 года увеличились на 2,9%, или на 100,1 млрд рублей, до 3,554 трлн (без учета данных по Сбербанку России), сообщили агентству Прайм в Московском ГТУ Банка России. При этом рост наблюдался только в течение двух последних месяцев квартала.

Удельный вес данной статьи в совокупных активах вырос до 14,3% с 13,6% на начало года.

Динамика показателя была обусловлена исключительно увеличением вложений в долговые ценные бумаги (на 116,5 млрд рублей, или на 4,2%) в основном за счет увеличения вложений в государственные долговые обязательства и облигации российских кредитных организаций. Портфель долевых ценных бумаг, напротив, уменьшился (на 16,4 млрд рублей, или на 2,3%), их удельный вес в совокупном объеме вложений в ценные бумаги снизился до 13,9% с 20,3%.

Подробно об этом на banki.ru »

Продажи вновь возобладали на российском рынке акций после утреннего отскока, и индекс ММВБ провалился ниже очередного уровня поддержки под весом упавших бумаг Сбербанка и снижения остальных ликвидных имен.

К 14.00 МСК биржевые индексы потеряли по 2 процента и откатились к минимальной планке с начала октября 2011 года: индекс ММВБ - до 1.305 пунктов, Индекс РТС - до 1.342 пунктов.

Сейчас, по сути, мы наблюдаем 2008 год в миниатюре: многие бумаги достигли рекордно низких значений, а возникшие у JP Morgan проблемы вызывают аллюзии с Lehman Brothers, пусть и не такого масштаба, - считает Иван Самохин, отвечающий за продажи акций в Атоне.

JPMorgan Chase, крупнейший банк США по активам, недавно сообщил об убытках на сумму по меньшей мере $2 миллиарда в связи с провальной стратегий хеджирования.

Бумаги Сбербанка и вчера выглядели слабее рынка, а сегодня в начале торгов резко снизились почти на 4 процента до 83,5 рубля. Трейдеры связывают это как с реальными крупными продажами от фондов, которым нужно вернуть деньги клиентам, так и с принудительным закрытием длинных позиций игроков брокерами при пробитии определенного ценового уровня.

Мы видели продажи в Сбербанке, порядка $55 миллионов за вчерашний день и сегодняшнее утро. У некоторых фондов есть отток средств, два дня назад они продавали Газпром, - сказал Дмитрий Рыжков, который отвечает за взаимодействие с иностранными клиентами Альфа-банка.

Несмотря на неблагоприятную конъюнктуру на рынке, акциям Сбербанка одним из немногих удается до сих пор держаться в плюсе относительно начала года.

Люди уже стали продавать те бумаги, которые крепче других держались. А margin-call сейчас сосредоточены в Сбербанке, большинство приказов stop-loss (продажа для ограничения убытка), скорее всего, было выставлено на уровне 86,50-86,60 рубля, - сказал Самохин.

В принципе, после пробития 1.320 пунктов по индексу ММВБ, важного уровня, в отдельных бумагах наступают критические значения для принудительного закрытия длинных позиций, - добавил он.

При сегодняшнем падении голубых фишек на 2-3 процента акции Роснефти выглядят сильнее: котировки снизились на 0,3 процента до 202 рублей. Накануне было объявлено об увеличении веса Роснефти в индексе MSCI Russia Standard, в результате чего компания укрепила свои позиции в другом индексе - MSCI 10/40. Этот индекс состоит из наиболее ликвидных российских бумаг, и популярен у инвесторов, которые не могут инвестировать за пределами первого эшелона.

В лидерах падения сегодня акции Распадской, Татнефти, которая несколько дней уже торгуется без дивидендов, и РусГидро. Котировки обвалились более чем на 4 процента.

Распродажи российских акций проходят на фоне глобального выхода инвесторов из рискованных активов, таких как нефтяные фьючерсы и евро.

Дополнительное давление на рынки оказала информация о том, что ЕЦБ прекратил кредитовать несколько греческих банков, что породило страхи об их плачевном положении.

Злата ГАРАСЮТА

Подробно об этом на banki.ru »

Минфин Испании разместил казначейские векселя на 2,52 млрд евро, при этом доходность выросла по сравнению с предыдущими аналогичными аукционами, сообщает агентство MarketWatch.

Результаты аукциона превзошли ожидания - ведомство планировало получить за долговые ценные бумаги 1,5-2,5 млрд евро.

В частности, были реализованы трехмесячные бумаги на сумму 1,505 млрд евро, доходность по ним выросла до 0,846% с 0,634% по итогам аналогичного аукциона 24 апреля. Спрос превысил предложение в 3,95 раза, заметно снизившись по сравнению с показателем прошлого размещения в 7,61 раза.

Кроме того, инвесторам были предложены долговые бумаги, срок погашения которых истекает в ноябре текущего года, на общую сумму 1,021 млрд евро. Их доходность увеличилась до 1,737% с 1,580% по итогам прошлого аукциона. Спрос превысил предложение в 4,3 раза против 3,25 раза ранее.

Подробно об этом на banki.ru »

Представители совета профильных министров ЕС и Европарламента договорились начать тестирование проектных облигаций в Евросоюзе, говорится в пресс-релизе датского президентства в ЕС. Пилотный проект, как ожидается, начнется в июле текущего года и продлится до конца 2013-го.

Бонды будут выпускать компании для привлечения частных инвестиций в свои проекты, бумаги будут частично гарантированы Евросоюзом (со стороны ЕК) и Европейским инвестиционным банком (ЕИБ) и способствовать тем самым повышению их рейтинга. Ранее сообщалось, что целью таких гарантий не будет повышение рейтинга до максимального в ААА. Увеличение рейтинга будет способствовать привлечению средств долгосрочных инвесторов, к примеру пенсионных фондов, отмечается в сообщении. Кроме того, это может способствовать снижению стоимости заимствований и удлинению их сроков.

ЕС сможет гарантировать бумаги в период 2012-2013 годов на сумму 230 млн евро за счет средств общеевропейского бюджета, говорится в сообщении. Число выпусков облигаций в рамках пилотной стадии будет зависеть от количества, размера проектов и интереса частных инвесторов, - говорится в пресс-релизе.

Подобные бумаги смогут выпускать компании, реализующие инфраструктурные проекты, в частности в области транспорта, энергетики, информационных технологий. В дальнейшем средства на гарантии проектных бондов могут быть включены в долгосрочный бюджетный план ЕС на 2014-2020 годы.
Подробно об этом на banki.ru »