Top 20
 |
| /)
Когда-то страны Евросоюза просто хотели жить хорошо: давать своим гражданам высокие пенсии и социальные льготы, развивать производство и сферу услуг. Подробно об этом на finam.info »
|
|
| Все меньше экспертов придерживаются мнения, что европейский валютный союз сохранит единство. Сегодня сценарий сохранения единства зоны мы считаем менее вероятным, чем ее распад, - говорит директор Центра макроэкономических исследований Сбербанка России Ксения Юдаева. По ее мнению, текущая ситуация предвещает ранний распад еврозоны и беспорядочный дефолт периферийных стран.
В подготовленном аналитиками Сбербанка обзоре Перспективы развития ситуации в еврозоне и последствия для России рассмотрены два возможных сценария дальнейшего развития ситуации: поздний дефолт и ранний дефолт. Под ранним аналитики подразумевают дефолт Греции и выход ее из еврозоны до конца 2012 года. Скорее всего, он будет развиваться как беспорядочный, то есть внезапный и несогласованный с ЕС, а также с вероятным и слабо контролируемым распространением его негативных последствий на другие страны, отмечает главный аналитик ЦМИ Андрей Синяков.
Спровоцировать выход из зоны евро какой-либо страны могут три причины (триггера): невыполнение нормативов тройки кредиторов, растущие доходности по выпускаемому госдолгу и углубление банковского кризиса. Первый наиболее опасен для Греции и Португалии, срабатывание второго можно ожидать в Испании, а в перспективе - и в Португалии и Ирландии, а третий может реализоваться во всех странах. Учитывая, что Греция грозится отказаться от бюджетной экономии, в Испании зашкаливают доходности по гособлигациям, а рейтинговые агентства предрекают банковский кризис, до реализации наихудшего сценария осталось не так долго. По прогнозам аналитиков, он будет развиваться так:
- Греция нарушит нормативы МВФ по дефицитам и уровню госдолга, причем это могут показать данные уже за первые два квартала 2012.
- МВФ потребует следовать по пути жесткой экономии, что приведет к усилению массового недовольства проводимыми реформами. Это недовольство уже вылилось в неспособность сформировать коалицию в парламенте Греции и назначить премьер-министра.
- Затем МВФ откажет в выделении очередного транша помощи после нарушения Грецией нормативов. Произойти этот отказ может уже летом-осенью 2012 года.
- У Греции не окажется денег для расчетов по долгу и оплаты запланированных социальных расходов. Ожидания дефолта автоматически закроют перед Грецией возможность прибегнуть к рыночному рефинансированию, а население, предвкушая близость дефолта и девальвации, начнет набег на банки. Процесс изъятия депозитов в Греции уже набирает обороты: за месяц депозиты населения и предприятий сократились на 3%.
- Рынки переключат свое внимание на другие страны с нарушениями нормативов МВФ (например, Португалию и Ирландию), а также на страны с потенциальными проблемами (Испанию). Стоимость их долга резко упадет.
- Италия и Испания не успеют приступить к реализации структурных реформ и реструктурируют государственные долги не позднее, чем в 2013 году. Ситуацию может ухудшить банковский кризис, и на его фоне эти страны покинут еврозону.
- Далее кризис распространится на Францию и Бельгию, которые также будут вынуждены прибегнуть к реструктуризации долга.
Поздний дефолт отличается от предыдущего тем, что Греция в ближайшие полгода-год останется верна плану реформирования, разработанному тройкой. Общее развитие событий в случае позднего распада такое же как и в предыдущем варианте. Разница лишь в том, что тройка будет продолжать оказывать помощь Греции, несмотря на регулярные нарушение нормативов. Однако после выборов осенью 2013 года Германия все же откажет в предоставлении очередного транша. Если ЕС сосредоточится на помощи Португалии, Испании, Ирландии и Италии, то можно ожидать согласованного и пошагового выхода Греции.
Ближайшая и единственная, по мнению аналитиков ЦМИ, возможность перенаправить развитие событий в еврозоне из русла скорого распада в русло позднего распада возникнет в середине июня, когда в Греции пройдут выборы нового парламента. Именно тогда греки сделают свой окончательный выбор в пользу/против еврозоны, не исключено также, что в итоге Греции все-таки удастся остаться в еврозоне. Если кризис зону евро не убьет, то он выведет ее на небывалые высоты, - замечает Юдаева. - Во-первых, в зоне появятся общие институты, как в США, которые будут оказывать поддержку всем странам. Во-вторых, проведенные в рамках кризиса структурные реформы повысят конкурентоспособность экономик. Напомню опыт Германии: в 90-х годах, до реформ, ничто не предвещало такого расцвета страны через пару десятилетий.
Тем не менее, всерьез хорошие варианты эксперты Сбербанка не рассматривают. Дело в том, что периферия еврозоны и сама заинтересована в дефолте по своим обязательствам, как только она выйдет на первичный профицит бюджета. Просто в этом случае его легче пережить, чем обращаться к рыночному рефинансированию и дальше залезать в долги. Стимулы к дефолту, по оценке Юдаевой, возникнут у Португалии в 2012 году, у Греции, при выполнении требуемых кредиторами мер экономии, - в 2013 году.
Что капитуляция стран еврозоны сулит России? Во-первых, распад валютного союза уменьшит спрос на российский экспорт традиционных сырьевых товаров, так как на Европу приходится 52% нашего экспорта и 42% импорта. Во-вторых, снизится спрос на импорт и в-третьих, цены на нефть могут опуститься до уровня $80-85 за баррель сорта Brent. По мнению экспертов, все это не приведет к существенному ухудшению внешнеторгового баланса, и счет текущих операций составит $100 млрд в течение года после кризиса. Однако отток капитала может составить $95 млрд в год после кризиса, что создаст давление на курс рубля. Экономический рост замедлится, по крайней мере, до 2%. При наихудшем сценарии беспорядочного дефолта в еврозоне в России случится краткосрочный финансово-экономический кризис:
- ВВП сократится на 2,1%;
- безработица вырастет с 6,5% до 7,3%;
- рубль ослабнет к корзине валют с 35 до 39 рублей;
- инвестиции в основной капитал упадут на 5,4%.
Приведенные данные Юдаева сравнила с землетрясением. Если вы живете в сейсмически опасной зоне, то нужно строить более подходящие дома, - ответила она на вопрос о том, как защититься от негативных последствий. Однако Банк России сейсмогенность финансовой ситуации оценивает как умеренную и не предвидит второй волны кризиса. По мнению первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, которое он высказал в кулуарах форума ВТБ Капитала, кризисы будут локальные. Вероятность локальных кризисов - суверенного долга, фондовых рынков, того или иного региона - весьма высока. Но ожидать чего-либо сходного с тем, что было в 2008-м, такой глубины падения, я не могу и не вижу такой перспективы, - передает его слова РИА Новости. Он отказался оценивать риски выхода Греции из еврозоны, но при этом признал, что они существуют.
Екатерина МЕТЕЛИЦА Подробно об этом на banki.ru »2012-05-24 02:54 banki.ru / Новости / | | Афины опровергли в среду сообщения, что страны - члены еврозоны договаривались о подготовке к возможному выходу Греции из европейского валютного союза. Министерство финансов категорически опровергает публикации, которые сообщают, что во время телеконференции в рамках рабочей группы Еврогруппы страны-члены обсуждали подготовку планов по возможному выходу Греции из еврозоны, - говорится в сообщении Минфина Греции.
Подобные публикации не только не соответствуют действительности, но и вредят усилиям, которые принимает страна, чтобы бороться с проблемами, - заявили в греческом Министерстве финансов.
Ранее ряд СМИ сообщили, что эксперты, готовящие совещания министров финансов еврозоны, обсуждали разработку планов для каждой страны на случай выхода Греции из валютного союза.
Греция борется с перспективой дефолта на фоне политической нестабильности. На 17 июня в стране назначены новые парламентские выборы после того, как после выборов 6 мая не удалось создать правительство.
Подробно об этом на banki.ru » 2012-05-23 21:20 banki.ru / Новости / | | 
Выход Греции из еврозоны может стоить ЕЦБ и другим членам валютного союза сотни миллиардов евро, посчитали эксперты Reuters. В российском ЦБ уверены, что российские банки готовы к кризису сейчас лучше, чем в 2008 году. Но нельзя забывать об опосредованном влиянии кризиса еврозоны на российскую экономику через падение цен на нефть, курсы валют и торгового баланса. ЕЦБ, Международный валютный фонд и страны еврозоны держат примерно 200 млрд евро греческого долга. «В случае выхода они (Греция) объявят дефолт. И убытки, учитывая дефолт, будут, вероятно, очень большими, достаточно большими, чтобы уничтожить капитал ЕЦБ», - говорит Reuters Эндрю Босомворт из Pimco.
Даже когда Греция покинет еврозону, то другим членам валютного блока придется по-прежнему нести расходы, чтобы предотвратить окончательный крах Греции и распространение инфекции.
«Чтобы стабилизировать систему, может понадобиться крупномасштабная интервенция ЕЦБ наряду с интервенцией Германии, Европейского механизма стабильности (ESM), его предшественника Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и МВФ, стоимость которой может достичь сотен миллиардов евро», - считает Георгиос Цапурис из Coutts.
ЕЦБ имеет свой собственный акционерный капитал в размере 6,4 млрд евро. ЕЦБ фактически является совместным предприятием 17 национальных центробанков стран еврозоны. Совокупный капитал и резервы системы центробанков еврозоны составляют 86 млрд евро. Национальные центробанки должны делить между собой любые убытки в соответствии с размером вложения каждой страны, который рассчитывался на основании объема экономики и числа жителей.
Больше других стран еврозоны потеряет Германия - около 27 процентов общей суммы убытка. Франция также получит чувствительный удар. Выход Греции из еврозоны может стоить французским налогоплательщикам до 66,4 млрд евро и обременить банковскую систему страны 20 млрд евро потерянных кредитов. Об этом говорится в исследовании IESEG School of Management, опубликованном во вторник. Менее крупные страны с менее крепкими центробанками, чем немецкий Бундесбанк, могут столкнуться с еще большими последствиями.
Европа разделилась не тех, кто готов отпустить Грецию, и на тех, кто не хочет допустить выхода страны из еврозоны. Партии, которые против программы помощи, лидируют в опросах общественного мнения. Некоторые в коридорах власти Евросоюза задаются вопросом, а стоит ли продолжать шоу, пишет Reuters. «Это, безусловно, будет болезненно. Но будет ли это смертельно? - говорит дипломат ЕС. - Нам приходится выбирать из двух зол, и одно хуже, чем другое».
Если Греция выйдет из еврозоны, то кредиты (в общей сложности на 73 млрд евро), которые выдавал Банк Греции, и большая часть активов банка, оцениваемых в 143 млрд евро, которые допущены в качестве залога в кредитных операциях, могут быть конвертированы в новую греческую валюту, считает Кристиан Шульц из Berenberg Bank. «ЕЦБ/Евросистема больше не вынесут риска», - считает он.
Не стоит забывать и о влиянии, которое выход Греции из еврозоны окажет на банковскую систему блока. Вкладчики в других периферийных странах, скорее всего, обратятся в бегство. «Если они увидят, что сбережения греческих вкладчиков в евро за одну ночь превратились в драхмы, что может обесценить их на 50-70%, то самой простой стратегией страхования для них будет забрать из банков сбережения и перевести их в Люксембург или фунты стерлингов, или швейцарские франки», - говорит Босомворт.
Глава британского Центра исследований экономики и бизнеса (CEBR) Дуглас Макуильямс посчитал, что выход Греции из европейского алютного союза и последующий его развал обойдутся еврозоне в 2-3% ВВП или в 0,3-1 трлн долларов (235-780 млрд евро), сообщила накануне The Guardian. По его словам, если выход Греции из еврозоны будет управляемым, то он обойдется дешевле. А если крах будет неорганизованным, тогда потери составят до триллиона долларов.
В конце концов, Греция будет сама решать, выходить ей из еврозоны или нет, но ЕЦБ может попытаться повлиять на это решение. Президент ЕЦБ Марио Драги сказал в среду, что очень хочет, чтобы Греция оставалась в еврозоне.
«Проблема состоит в том, что никто не может понять, к чему же в реальности приведет выход Греции из еврозоны. В еврозоне не могут просчитать полностью риски, а для России оценить последствия до конца – тем более невозможно. Именно поэтому в Европе не могут решить: отпустить Грецию или оставить и дать ей еще денег, помочь», - говорит газете ВЗГЛЯД аналитик по долговому и валютному рынкам ИФД КапиталЪ Владимир Харченко.
Председатель Банка России Сергей Игнатьев считает, что российская банковская система сейчас готова к кризису еврозоны гораздо лучше, чем в 2008 году. «Эти риски умеренные и приемлемые», – заявил накануне и директор департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев. По его словам, у российских банков «совершенно незначительные» объемы ценных бумаг нерезидентов и иностранных государств, входящих в состав еврозоны. Таким образом, прямые кредитные риски на те страны, которые являются носителями риска суверенного кризиса, минимальны.
«Если говорим о возможной корреляции российских фондовых индексов и ценных бумаг, то волатильность такова, что даже если рынок просядет на существенные величины, потери в результате переоценки портфелей ценных бумаг будут вполне по силам, то есть составят небольшие величины», – считает Моисеев. По его мнению, основной риск, который может быть в России, связан с качеством активов. «И это касается внутреннего рынка, а никак не еврозоны», – заявил он.
Последствия выхода Греции из еврозоны прямо не скажутся на России, соглашается Владимир Харченко из ИФД КапиталЪ. «Однако это окажет опосредованное негативное влияние на экономику страны через валютные курсы, изменение курса евро, цен на нефть, снижение сальдо торгового баланса. Оценить ущерб для экономики России очень сложно», - говорит эксперт.
Только на снижении среднегодовой цены на нефть марки Urals в 2012 году до 110 долларов за баррель Резервный фонд РФ недополучит порядка 300 млрд рублей дополнительных доходов бюджета, посчитал недавно и.о. министра финансов России Антон Силуанов.
Благодаря высоким ценам на нефть в этом году законодатели хотели пополнить Резервный фонд на эти 300 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. В итоге Резервный фонд, так сказать «подушка безопасности» экономики страны на случай потрясений, к концу этого года должен был вырасти до 2,6 трлн рублей. Однако есть опасения, что планы рушатся. Дополнительные нефтяные доходы должны были формироваться из цены нефти в 115 долларов за баррель (так прописали в бюджете). В начале года нефть стоила 117 долларов за баррель, однако уже в мае ценник начал падать. Минфин считает, что к декабрю этого года цена на нефть упадет до 103,6 доллара.
Выход Греции из еврозоны, вероятно, может спровоцировать еще более серьезное падение цен на нефть. Тогда Россия не просто не сможет пополнить Резервный фонд, а, вероятнее всего, начнет его тратить.
«Если выход Греции из еврозоны будет неконтролируемым, события станут сами собой развиваться, то ситуация для России может оказаться еще хуже, чем была в 2008 году. Для экономики страны это опасно, особенно если отрицательные последствия затянутся на годы», - считает Владимир Харченко.
Пока что серьезных опасений для экономики России нет, говорит директор департамента консалтинга и оценки компании «Нексиа Пачоли Консалтинг» Денис Зуев. «Но в целом ситуация неблагоприятная, и есть вероятность дальнейшего падения цен на нефть и курса рубля, что может обернуться кризисом в стране», - не исключает эксперт.
Теги:
Греция, финансовый кризис, еврозона
Закладки: Подробно об этом на vz.ru » | | Необходимо поддержать спрос и разделить бремя экономических реформ со странами, которые сильнее всех страдают от кризиса, считает британский премьер Подробно об этом на bfm.ru » | | 
Кризис в Европе грозит вылиться в крах единой валюты и распад еврозоны, предупредил премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон. Но политики пока не могут даже решить, что делать с Грецией выводить ее из валютного блока или нет. Всемирный банк считает, что лучше не надо. Дэвид Кэмерон призвал европейские власти принять решительные меры для восстановления экономической стабильности, которая была подорвана долговым кризисом в Греции, сообщает Sky News. «Если этого не сделать, то еврозона окажется на грани распада. Выбор нужно сделать очень быстро и не откладывать это на потом», - заявил он.
Предупреждение Дэвида Кэмерона поддержал бывший член комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии Эндрю Сентанс, который подтвердил возможность распада единой валюты. «С начала кризиса банк не увидел изменений в структуре экономики и сил, влияющих на инфляцию и экономический рост», - отметил он.
Сейчас в Великобритании обсуждаются меры по предотвращения краха евро. Банк Англии рассматривает худший сценарий, который ударит по всему миру. В докладе банк предупредил о дальнейшем риске того, что меры по спасению еврозоны принесут нулевой результат.
Заявления Дэвида Кэмерона и Эндрю Сентанса прозвучали на фоне новых проблем в еврозоне. Греции могут отказать в дальнейшей поддержке со стороны фондов спасения ЕС, если страна не предпримет радикальные меры экономии. Это может привести к выходу Греции из еврозоны.
В связи с кризисом в Греции инвесторы продолжают избавляться от рискованных активов, что приводит к падению фондовых рынков по всему миру. В Греции вкладчики ринулись снимать деньги со всех банков страны, чтобы защитить себя от потенциальной девальвации. В день с банковский счетов в Греции снимается по 700 млн евро.
Параллельно, как и всегда, инвесторы стали активно скупать доллар, продолжая его воспринимать как убежище от рисков. Экономисты обеспокоены тем, что если еще и Испании или Италии потребуется помощь, то эта ноша окажется непосильной для еврозоны.
Глава Всемирного банка (ВБ) Роберт Зеллик заявил в среду, что решение Греции покинуть еврозону больше всего заденет Испанию, Италию и другие страны с высокой долговой нагрузкой, где сейчас проходят структурные реформы. «Основной проблемой станет не Греция, а Испания и Италия. Если Греция покинет зону евро, волновой эффект может быть очень разрушительным. Он, скорее всего, напомнит крах Lehman Brothers в 2008 году», - считает Роберт Зеллик.
Он добавил, что долговые проблемы Греции важны на фоне волны недоверия мировых рынков к европейским долговым бумагам, которую породит выход государства из еврозоны. Это недоверие вызовет волну неликвидности и может иметь негативные последствия для банков и компаний по всему миру, предупреждает глава ВБ.
Европейские лидеры должны найти способы, чтобы сыграть на опережение и оказать поддержку Испании и Италии, которые проводят очень сложные реформы, подчеркнул Роберт Зеллик «Основная задача для нас состоит в том, чтобы прийти к соглашению, что, если мы пойдем на серьезные реформы, нам нужны среднесрочные гарантии по инвестициям», - цитирует главу ВБ Reuters.
Гарантии могут быть предоставлены по еврооблигациям, выпущенным в рамках Европейского механизма финансовой стабильности, продолжил Роберт Зеллик. Для этого также могут потребоваться ресурсы Европейского инвестиционного банка.
Как сообщил в среду глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу, программа экономического оздоровления болезненна для населения Греции, но лишь в случае реализации принятых обязательств страна может рассчитывать на помощь европейских партнеров. Теперь Греции самой предстоит решить, желает ли она остаться в зоне евро.
«Греция - очень важное государство-член Европейского союза, и мы хотим, чтобы она продолжала оставаться в семье Европейского союза и зоны евро», - цитирует Баррозу «Интерфакс». Европейская комиссия будет продолжать действовать в том же направлении, отметил он.
Помощник президента РФ Аркадий Дворкович заявил в четверг, что выход из Греции вполне возможен, но это не самый лучший сценарий. Выход любой страны из еврозоны будет потрясением для рынков, хотя отчасти этот риск уже заложен в нынешние котировки облигаций и соотношение курсов валют, предупредил Дворкович.
«Европейские страны смогли бы действовать более ответственно и целенаправленно искать решения проблем. Сейчас же мы видим, что внутриполитические проблемы, безусловно, превалируют, причем, краткосрочные. В результате и эти внутриполитические проблемы не решаются, и долгосрочные решения не находятся», - посетовал Дворкович.
Он напомнил, проблемы еврозоны, в том числе вопрос с Грецией, волнует всех лидеров «большой восьмерки», в том числе Россию. Ведь любое замедление роста и снижение спроса со стороны Европы негативно отразятся и на российской экономике. Поэтому Россия заинтересована в том, чтобы все проблемы были решены, и даже готовы посодействовать этому через МВФ, передает «Прайм».
Вероятность того, что Греция выйдет из ЕС в этом году составляет 90%, отметил аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский. По его мнению, выход Греции, а также Испании и Португалии из зоны евро не приведет к краху всей системы. «Вполне могут быть разработаны механизмы исключения проблемных стран из ЕС с последующим запуском национальных валют. Эти валюты сразу после появления девальвируются к евро и платежные балансы периферийных стран приходят в норму. ЕС пора сбросить баласт и двигаться дальше. А движение возможно только тогда, когда будут разработаны механизмы исключение аутсайдеров, чьи правительства и элита не хотят отучаться жить в долг», - заявил газете ВЗГЛЯД Алексей Вязовский.
Теги:
кризис, Греция, Испания, еврозона
Закладки: Подробно об этом на vz.ru » | |  Выход Греции из еврозоны потенциально возможен, но это не лучший вариант развития событий, заявил помощник президента РФ Аркадий Дворкович на пресс-конференции в РИА Новости.
Как мы слышим в последние дни, выход Греции из еврозоны является потенциально возможным. По крайней мере, об этом многие говорят. Моя личная точка зрения - что это не самый лучший сценарий. Лучше найти иные способы решения проблемы, - сказал он.
По словам Дворковича, выход любой страны из еврозоны будет потрясением для рынков, хотя отчасти этот риск уже заложен в нынешние котировки облигаций и соотношение курсов валют.
Тем не менее мне кажется, что европейские страны смогли бы действовать более ответственно и целенаправленно искать решения проблем. Сейчас же мы видим, что внутриполитические проблемы, безусловно, превалируют, причем краткосрочные. В результате и эти внутриполитические проблемы не решаются, и долгосрочные решения не находятся, - отметил Дворкович. Мне кажется, что все-таки что-то не то происходит в Европе и действия недостаточно эффективны, - добавил он.
По словам помощника президента, проблемы еврозоны, в том числе вопрос с Грецией, волнуют всех лидеров большой восьмерки, в том числе Россию, и любое замедление роста и снижение спроса со стороны Европы негативно отразятся и на российской экономике.
Мы заинтересованы в том, чтобы имеющиеся проблемы были решены, и через Международный валютный фонд готовы этому содействовать, - сказал Дворкович.
Греческие политики не сумели договориться о формировании правительства после выборов 6 мая, после чего были назначены новые выборы на 17 июня. Премьером временного правительства с ограниченными полномочиями стал глава верховного административного суда Греции Панайотис Пикраменос, которому Лукас Пападемос передал полномочия в среду вечером.
Глава МВФ, кредитующего Грецию наряду с Еврокомиссией и Европейским центробанком, Кристин Лагард на текущей неделе не исключила возможности упорядоченного выхода Греции из еврозоны в случае отказа властей страны выполнять обязательства по сокращению дефицита бюджета.
Ранее большинство официальных лиц, представляющих международных кредиторов страны, говорили, что выход Греции из зоны обращения единой европейской валюты нежелателен и невозможен, так как не разработаны механизмы такого процесса. Подробно об этом на banki.ru »2012-05-17 11:43 banki.ru / Новости / | | В кризисных условиях какая-нибудь полумертвая статья Конституции, особенности местного выборного законодательства, или же парламентской процедуры могут менять ключевые экономические процессы. Закон о голубом небе штата Калифорния (требование заранее объявлять о заседаниях органов власти) сделал недействительными решения, нацеленные на предотвращение банкротства округа Оранж в 1994. По мнению многих экспертов, он привел к банкротству, которое много лет оставалось крупнейшим муниципальным крахом в истории США.
Сейчас подобные обстоятельства могут решить дальнейшую судьбу еврозоны. Все дело в особенностях греческого законодательства, заточенного под двухпартийную систему и очень сильную роль парламента в управлении страной (как реакция на перегибы эпохи черных полковников, свергнутых каких-то 37 лет назад). Известно, что во многих даже парламентских республиках, правительства меньшинства могут править годами без поддержки парламента либо в рамках временных полномочий. Но в Греции особенности системы могут привести к общеевропейскому банковскому кризису, расколу еврозоны и, как ни странно, усилению евро и федерализации тех, кто удержится в ней.
Попытки греческих политиков договориться о формировании правительства в понедельник не увенчалась успехом. Руководство второй по числу мест в парламенте леворадикальной партии SYRIZA решило рискнуть и пойти на новые выборы. Партия выступает против выполнения Афинами обязательств по жесткой бюджетной экономии, взятых Грецией в обмен на финансовую помощь от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ). На выборах она ожидает не просто увеличить свою долю голосов (как это было бы в большинстве стран Европы), но занять первое место и получить бонус для лидера в 16.6% мест в парламенте.
Собственно, дальнейшее развитие событий зависит от того, как пройдет избирательная кампания, какие моральные и материальные стимулы будут предложены греческим политикам. А также от того, будут ли готовы еврочиновники и греческие несогласные к компромиссам, чтобы смягчить требования к Греции но не допустить ее неорганизованного выхода из Еврозоны. Разных факторов тут слишком много, чтобы четко спрогнозировать итог. Факт в том, что какие-то решения могут быть заявлены не раньше, чем через месяц, а тема возможного выхода страны из Еврозоны активно обсуждается уже сейчас. Сама Греция отрезана от финансовых рынков, выход страны из валютного союза будет недешевым и муторным, не только для ЕС, но и для самой Греции. При этом демонстративное недеяние создает дополнительные риски для всей банковской системы Европы.
На мой взгляд, самый большой риск - это расширение бегства депозитов на другие страны. Оно практически гарантированно происходит, когда есть реальный страх валютного кризиса. Депозиты утекали из аргентинских банков в 1998-2002 годах, несмотря на привязку песо к доллару, в греческих банках за время кризиса сократились на треть. Вкладчики исландских банков с содроганием вспоминают возможность потери всех средств, пока в дело не вмешались национальные системы страхования вкладов в Великобритании и Нидерландах. Вкладчиков поддержали, но теперь уже эти две страны бодаются с упертой Исландией.
Опасные тенденции проявляются в отчетах банков Испании и Италии, их кредитные рейтинги находятся под давлением - в том числе, из-за скукоживания депозитной базы. Корпоративные депозиты уже утекают за рубеж, а на стороне активов банки продолжают нести убытки и по госдолгу, и по ипотечным кредитам и по дешевеющим (в том числе и из-за падающих рейтингов) облигациям, и по растущему портфелю проблемных долгов физических лиц. При этом унификация банковской системы ЕС сыграла злую шутку - вполне спокойная Австрия может получить удар из-за того, что ее банки интегрированы в итальянские финансовые группы, да и активный бизнес в Венгрии тоже ухудшил качество их балансов.
Пока основным оберегом от банковского кризиса оставалась национальные системы страхования вкладов. Ирландия в 2008 объявила о неограниченной гарантии по депозитам физических лиц. В Италии, Португалии и Испании, лимит составляет 100 000 евро. Рост недоверия к страхованию уже способствует оттоку крупных депозитов в более сильные страны ЕС и Швейцарию, да и более мелкие вкладчики могут поверить, что в итоге гарантию заплатят в новых лирах, эскудо или песетах.
Следующая линия обороны - ЕЦБ, который и так уже раздал более триллиона евро трехлетних льготных кредитов, скупал госдолг проблемных стран - уже почти исчерпала ресурсы. Банк скорее всего снизит процентную ставку, но это вряд ли поможет решению проблемы нехватки времени для реорганизации европейских финансов и полного запуска гарантийных фондов, предусмотренных различными евросоглашениями.
Усиление существующей системы страхования вкладов - это самый быстрый и относительно дешевый способ купить это время. Системы страхования хороши именно тем, что они есть, когда в них верят. Да, они усиливают склонность вкладчиков к рискам, и ведут к их накоплению, - но пока это не самый важный вопрос на повестке дня. Основной изъян европейского страхования вкладов (как и банковского надзора) в том, что оно существует на национальном уровне и подвержено всем национальным рискам.
Довольно эффективной мерой - и более быстрой, чем рекапитализация и расчистка балансов банков - была бы немедленная и унификация системы страхования депозитов в рамках ЕЦБ. С едиными лимитами (в идеале существенно выше, чем стандартные 100 000, а временно, и ирландская бесконечность) и гарантией, что выплаты будут в единой валюте. Дополнительная гарантия - в дополнение к национальной, возможно, временно - может быть введена ЕЦБ и в одностороннем порядке В этом случае риски будут не сняты, но существенно снизятся. По радикализму эта мера менее обязывает, чем выпуск совместно гарантированных облигаций, а для предотвращения банковского кризиса может сделать больше, чем все заявления политиков и чиновников.
Антон ТАБАХ Подробно об этом на banki.ru »2012-05-16 16:29 banki.ru / Новости / | | Председатель правительства Испании Мариано Рахой считает, что выход Греции из еврозоны был бы величайшей ошибкой, и призвал страны еврозоны выступить единым фронтом в защиту единой валюты. Выход Греции из еврозоны был бы величайшей ошибкой, так как евро является базовым проектом, объединяющим Европу, - заявил в среду журналистам премьер-министр Испании после своего выступления в конгрессе депутатов.
Глава испанского правительства признал, что в настоящее время европейские страны находятся в очень тяжелой ситуации. Заявления о строгом соблюдении бюджета, необходимости экономического роста - все это хорошо. Вместе с тем мне бы хотелось, чтобы все страны, входящие в еврозону, послали сигнал мировому сообществу в защиту евро, - сказал Рахой.
Таким образом премьер-министр Испании прокомментировал журналистам сложившуюся ситуацию, после того как в среду индекс степени риска по долговым обязательствам Испании достиг рекордной отметки в 505,9 пункта, а на торгах Мадридской фондовой биржи индекс IBEX-35 упал до уровня 2003 года. Обвал произошел в связи с неспособностью политических лидеров Греции сформировать после парламентских выборов коалиционное правительство, а также опасениями по поводу возможного выхода страны из еврозоны.
Мариано Рахой сообщил, что он находится в постоянном контакте с европейскими лидерами в связи с ситуацией вокруг Греции. В беседах с ними я никогда не затрагивал вопрос необходимости оказания срочной финансовой помощи Испании. Наоборот, я постоянно подчеркиваю, что испанское правительство знает, как действовать в непростой ситуации, у нас есть четкий план, от которого мы не отступим ни на шаг, - заявил Рахой.
Подробно об этом на banki.ru » 2012-05-16 15:55 banki.ru / Новости / | | Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) не обсуждал вопрос выхода Греции, самой проблемной страны еврозоны, из региона единой европейской валюты, заявил глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер. Мы хотим сохранить Грецию в составе еврозоны, мы сделаем все возможное для этого. Мы не обсуждали выход Греции из еврозоны, - сказал он после заседания Еврогруппы.
В последние недели разговоры о возможном выходе страны из валютного союза вновь усилились.
Греция до сих пор не сумела сформировать новое коалиционное правительство после прошедших 6 мая парламентских выборов. Во вторник политики продолжат консультации по формированию Кабинета министров, однако если лидеры партий так и не смогут достичь компромисса, стране предстоят новые выборы.
Политическая неопределенность в Греции ставит под сомнение возможность страны выполнить условия соглашений с международными кредиторами в лице ЕС и МВФ, усиливая спекуляции о возможности ее выхода из зоны единой европейской валюты.
Рейтинговое агентство Fitch ранее предупредило о том, что беспорядки в Греции и потенциальная возможность ее выхода из еврозоны ставят под угрозу кредитные рейтинги всех стран - участниц ЕС. Подробно об этом на banki.ru »2012-05-15 09:14 banki.ru / Новости / | | Ведущие европейские фондовые индексы завершили торги спадом, достигшим 3,3%, на фоне ряда слабых статданных из еврозоны и КНР, а также политических новостей из Франции и Нидерландов, свидетельствуют данные бирж.
К концу торгов немецкий индекс DAX упал на 3,36% до 6 523 пунктов. Британский FTSE 100 снизился на 1,85% до 5 665,57. Французский CAC 40 опустился на 2,8% до 3 098,37 пункта.
При этом итальянский FTSE Mib упал на 3,83% до 13 849 пунктов, испанский Ibex потерял 2,91%, составив 6 836.
В понедельник стало известно, что композитный индекс деловой активности в промышленном производстве и сфере услуг для 17 стран еврозоны, рассчитываемый Markit Economics, в апреле, по предварительной оценке, упал до 47,4 пункта с 49,1 в марте. Аналитики ожидали роста индекса до отметки 49,3 пункта.
Негативно рынок отреагировал на данные из Китая. Индекс PMI в промышленности страны, рассчитываемый HSBC, вырос в апреле, согласно первоначальной оценке, до 49,1 пункта с 48,3 в марте. Несмотря на положительную динамику, индикатор уже шесть месяцев подряд остается ниже 50 пунктов, что означает спад активности в секторе.
Добавили пессимизма и статданные из Испании, согласно которым ВВП страны в I квартале 2012 года сократился на 0,4% по сравнению с последним кварталом 2011-го. В IV квартале спад ВВП страны составил 0,3%, что означает начало технической рецессии.
Кроме того, инвесторы продают акции, опасаясь, что президентом Франции может стать социалист Франсуа Олланд, ранее неоднократно заявлявший, что будет добиваться пересмотра договора о бюджетной стабильности. В частности, Олланд и действующий президент Франции, лидер правящего Союза за народное движение Николя Саркози прошли во второй тур президентских выборов с 28,63% и 27,18% голосов соответственно.
Также участники торгов не оставили без внимания новости о том, что премьер-министр Нидерландов Марк Рютте подал в понедельник королеве прошение об отставке после неудачных переговоров с оппозицией по бюджету 2013 года и возможных мерах выхода из кризиса.
Сегодня есть все причины для коррекции рынков, - приводит агентство Bloomberg мнение старшего стратега ING Investment Management в Гааге Патрика Мунена. - Политическая обстановка в Европе не улучшилась за выходные, а слабые макроэкономические данные добавили разочарования инвесторам. Подробно об этом на banki.ru »2012-04-23 20:08 banki.ru / Новости / | | Испания и Германия не могут договориться по поводу распределения ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Стороны спорят об условиях, на которых EFSF будет оказывать финансовую помощь, сообщило сегодня одно из немецких изданий, сославшись на информацию правительственных источников.
Отдельные государства зоны евро и некоторые представители ЕЦБ настаивают на смягчении этих условий, говоря о том, что EFSF должен иметь возможность кредитовать коммерческие банки напрямую, а не через правительство страны.
Такие изменения были бы на руку Испании, чей банковский сектор до сих пор не может восстановиться после обвала на рынке недвижимости, передает Reuters. В случае если EFSF будет разрешено кредитовать испанские банки напрямую, это избавит правительство страны во главе с премьер-министром Мариано Рахоем от необходимости вводить дополнительные меры жесткой экономии сверх уже запланированных реформ.
Расширение полномочий EFSF также могло бы стать позитивным моментом для ЕЦБ, так как избавило бы ведомство от необходимости тащить всю нагрузку по выводу еврозоны из долгового кризиса на себе (посредством предоставления коммерческим банкам дешевых кредитов).
Между тем основные страны-доноры EFSF (прежде всего Германия) выступают резко против любых мер, которые могут косвенно или напрямую повлиять на мотивацию государств еврозоны проводить программу фискальной консолидации.
В настоящий момент Испания не нуждается в международной помощи. А даже если бы и нуждалась, финансирование могло бы быть предоставлено только на определенных условиях, - прокомментировал ситуацию один из представителей немецкого правительства, пожелавший остаться неизвестным. Он уточнил, что в настоящий момент EFSF не может кредитовать коммерческие банки напрямую. По его словам, Испании необходимо более тщательно проводить реформы и программу экономии бюджетных средств, что в конечном итоге должно позволить стране вернуть доверие инвесторов.
Напомним, накануне стало известно, что Япония выделит МВФ 60 млрд долл. в виде кредитов на поддержку европейской экономики. Таким образом Япония стала первым неевропейским государством, которое сделает вклад в увеличение кредитного потенциала МВФ.
На минувшей неделе в СМИ появилась информация, что страны G20 могут выделить порядка 400-500 млрд долл., необходимые для борьбы с долговым кризисом еврозоны. Об этом сообщал Reuters со ссылкой на неназванные экспертные источники в МВФ. Подробно об этом на banki.ru »2012-04-18 14:45 banki.ru / Новости / | |  Правительства периферийных стран еврозоны не сумели удержать доходность долговых обязательств. Сегодня доходность государственных облигаций Испании поднялась до четырехмесячного максимума, достигнув отметки 5,85%. Одновременно выросла доходность итальянских, португальских и греческих бумаг. Инвесторы избавляются от суверенных бондов периферийных стран, поскольку опасаются замедления экономики региона, на которую указывают слабые статистические данные. В ходе сегодняшних торгов доходность по 10-летним государственным облигациям Испании обновила четырехмесячный максимум, поднявшись до отметки 5,85% годовых. Выросла доходность по 10-летним госбумагам Италии (до 5,54% годовых) и Португалии (до 12,4% годовых). Тренд на повышение доходности сохраняется четвертую неделю, причем на текущей неделе рост ускорился. Еще на прошлой неделе доходность была значительно ниже: по испанским облигациям - 5,1-5,3%, по итальянским - 4,9-5,1%, по португальским - 11,2-11,8%. Самая высокая доходность в еврозоне остается у греческих государственных обязательств - 22,2% годовых. Очередной виток роста доходности суверенных облигаций периферийных стран Европы был спровоцирован ухудшающейся экономической ситуацией в регионе. В среду был опубликован композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг для 17 стран еврозоны в марте, который снизился до 49,1 процентного пункта (п. п.) с 49,3 п. п. в феврале. Кроме того, вчера Министерство экономики ФРГ объявило о слабом росте объема заказов промышленных предприятий Германии. В феврале заказы выросли лишь на 0,3%, тогда как аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали рост показателя на 1,5%. Не добавил оптимизма инвесторам выступивший вчера глава ЕЦБ Марио Драги, который напомнил о рисках замедления экономики региона. «Сохраняющаяся напряженность на рынках госдолга еврозоны, как ожидается, будет сдерживать импульс экономического роста»,- заявил по итогам заседания ЕЦБ господин Драги. В таких условиях произошло резкое падение спроса на долговые обязательства европейских стран. Вчера Министерство финансов Испании разместило три выпуска 3-, 4- и 8-летних бумаг на общую сумму €2,589 млрд. Спрос по всем бумагам превысил предложение в 2,4-2,9 раза, тогда как в марте спрос пятикратно превышал предложение. При этом на вчерашнем аукционе испанскому Минфину пришлось повысить доходность, чтобы разместить бумаги. Так, облигации со сроком погашения в январе 2015 года и объемом €1,127 млрд были размещены с доходностью 2,89%, тогда как предыдущий аналогичный выпуск имел доходность 2,44%. Доходность 4-летних бумаг выросла с 3,376% до 4,319%, ставка по 8-летним бумагам составила 5,338%. Сегодня Франция разместила облигации четырех выпусков на общую сумму €8,439 млрд. Стоимость заимствования для страны сроком на 5, 10 и 15 лет выросла на 0,05-0,15 п. п.- до 1,96%, 2,98% и 3,46% соответственно. Только по 30-летним бумагам удалось снизить ставку - с 3,97% до 3,79%. Участники рынка ожидают дальнейшего роста доходности по суверенным обязательствам периферийных стран Европы. «Испанский аукцион стал вчера веским подтверждением того, что позитивный эффект от 3-летних аукционов ЕЦБ растворяется, а инвесторы впредь не готовы также безоглядно скупать бонды проблемных экономик, как это было в первом квартале»,- отмечают аналитики банка «Зенит». Однако фокус инвесторов сместится с долговых проблем Греции и в меньшей степени Италии на развитие ситуации в Испании и Португалии, которые могут стать новыми очагами напряженности в еврозоне и привести к коррекции на рынках, считают аналитики Райффайзенбанка. «Страна столкнулась с чрезмерными сложностями»,- признал вчера премьер-министр Испании Мариано Рахой. В этой связи правительство страны было вынуждено повысить объем заимствований на текущий год до €86 млрд, в результате чего государственный долг страны вырастет более чем на 11 п. п.- до 79,8% ВВП. Виталий ГАЙДАЕВ Подробно об этом на banki.ru »2012-04-06 02:40 banki.ru / Новости / | |  Властям еврозоны не потребуется дополнительных решений для закрепления увеличения объемов фондов финансовой стабильности региона после решения Еврогруппы, сообщил пресс-секретарь главы Еврогруппы Ги Шуллер. Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) на заседании 30 марта принял решение, что общий объем стабфондов еврозоны будет повышен до 700 млрд евро с нынешних 500 млрд (или до 800 млрд - включая уже предоставленные от стран еврозоны двусторонние кредиты для Греции в рамках первой программы спасения страны от дефолта, а также средства ЕФФС, выделенные на обмен облигаций и рекапитализацию банков Греции в рамках второй программы спасения страны). Общая же сумма свободных для кредитования новых средств, таким образом, может подняться до 500 млрд с нынешних 300 млрд, следует из заявления Еврогруппы. Донорами фондов будут страны еврозоны. «Других решений не нужно», - сказал Шуллер, пояснив, что речь идет об увеличении фондов стабильности за счет капитала по требованию, который не требует резервации в национальных бюджетах стран еврозоны. Таким образом, решение еврогруппы не потребует ратификации на национальные уровнях. После середины 2012 года основным кредитором новых программ по спасению стран региона от дефолта будет Механизм финансовой стабильности (МФС). Его объем, согласно договору о создании механизма, должен был составить 700 млрд евро и состоять из 80 млрд оплачиваемого капитала (наполняется до 2014 года несколькими траншами) и 620 млрд капитала по требованию. Максимальный объем средств, который МФС мог бы выдать в виде кредитов, должен был составить 500 млрд евро. Эта сумма должна была включать и 200 млрд, которые предшественник механизма - временный Европейский фонд финансовой стабильности (ЕФФС) - обязался выдать Ирландии, Португалии и Греции. Таким образом, новых кредитов МФС мог быть дать лишь на 300 млрд. Решением Ерогруппы эта сумма поднята до 500 млрд за счет нового капитала по требованию. Увеличение фондов стабильности еврозоны было одним из условий роста ресурсов Международного валютного фонда. Дискуссия о наращении объема МФВ должна пройти в конце апреля на весеннем заседании Международного валютного фонда и совещания министров финансов стран «большой двадцатки». Подробно об этом на banki.ru »2012-04-02 16:02 banki.ru / Новости / | |  Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер во вторник, говоря о греческой проблеме, заявил, что нельзя допустить выхода из еврозоны ни одной из стран. Подробно об этом на vestifinance.ru » 2012-03-27 16:19 vestifinance.ru / Новости / | |  Президент Европейского центробанка Марио Драги выступает против любых предположений о выходе Греции из еврозоны, поскольку это не решит проблемы страны и приведет к повышению инфляции и нестабильности в Греции. В интервью немецкой газете Bild Драги сказал, что против идеи о выпуске евробондов и создания «союза для перевода» в еврозоне, в рамках которого финансово сильные страны поддерживают более слабых партнеров. «Выход и возможная девальвация ее (Греции) валюты ничего не улучшит, - сказал Драги. - Давление, направленное на реформирование, не прекратится. Но с другой стороны, результатом выхода станут высокая инфляция и нестабильность - в обозримом будущем никто не даст Греции в кредит необходимые средства». Драги сказал, что ради восстановления конкурентоспособности грекам приходится терпеть снижение уровня жизни. «Это именно та самая потеря благополучия - то, что с ними происходит на фоне общего сокращения зарплат, - сказал Драги. - Но это всегда легче делать внутри еврозоны, чем снаружи». Драги сказал, что против евробондов, потому что они противоречат интересам налогоплательщиков в Европе. Он считает, что для евробондов еще «слишком рано». «В целом, если мы хотим защитить деньги налогоплательщиков, то еврозону нельзя превращать в «союз для перевода», где одна или две страны платят, а остальные тратят деньги, и все это финансируется с помощью евробондов. Этого нельзя допустить». «Поэтому новый бюджетный пакт для государств еврозоны - это правильный путь, и поэтому сейчас было бы слишком рано для евробондов», - добавил он. Без давления рынков и Германии многих успехов в различных странах еврозоны не было бы, отметил Драги. Глава ЕЦБ сказал, что верит в способность Греции вырваться из порочного круга, при условии что она осуществит важные реформы, одобренные парламентом. Политическая стабильность должна помочь в этом, полагает он. «Чтобы преодолеть кризис, Греции нужна стабильная политическая обстановка», - сказал он. Эрик КИРШБАУМ, перевод Юлии ЗАСЛАВСКОЙ Подробно об этом на banki.ru »2012-03-23 13:15 banki.ru / Новости / | |  Ситуация в еврозоне остается сложной. Руководство - как политическое, так и монетарное - продолжает бороться с долговыми проблемами точечными решениями, но четкой стратегии пока нет. Вместо «стратегической оптимизации», как говорят управленцы, имеет место постоянное «тушение пожаров». В настоящее время в Европейском регионе можно выделить следующие тренды. двух крупных политических образований - ЕС и валютного союза, объединяющего страны - участницы еврозоны, появились новые объединения. Например, ряд стран региона объединились в Еврогруппу, поддерживающую более глубокую интеграцию в фискальной и бюджетной сферах, а большинство стран ЕС, исключая Чехию и Великобританию, образовали группу стран, подписавших бюджетный пакт. а из долгового кризиса. Данный процесс постепенно охватывает все большее число стран ЕС. Поэтому вопрос, быть или не быть еврозоне, до сих пор активно обсуждается. Но есть факторы, препятствующие развалу европейских союзов, - это интересы основной массы населения и бизнеса. Действительно, приоритеты, а также противоречия в позиции политической и финансовой элиты ЕС известны. А что же думает население, как оно настроено, помимо протестных выступлений той его части, которая непосредственно зависит от бюджетного финансирования? Каков выбор бизнеса? В результате недавней поездки в Ирландию и общения с людьми мне стало ясно следующее. Во-первых, для населения наиболее слабых стран еврозоны (к которым относится и Ирландия) вступление в ЕС, а потом и в зону евро стало огромным благом. Будучи изначально достаточно бедными, они в мгновение получили доступ к дешевым кредитам, появились новые возможности уже вне национальных границ в части работы, значительно улучшилась структура товарного рынка. Это привело к резкому росту уровня жизни, что совсем не соответствовало уровню развития национальных экономик. Но экономики этих стран также получили значительный импульс развития за счет роста потребительского спроса. Фактически вступление в европейские союзы привело к импорту в страны нового качества жизни. Во-вторых, за время существования еврозоны уже выросло новое поколение, которое не знает других денег, кроме евро. В-третьих, в рамках объединительных процедур были устранены национальные барьеры движения капиталов, развита инфраструктура рынка финансовых инструментов, номинированных в евро, система расчетов и т. д. Но за все эти блага настало время платить, так как жизнь не по средствам рано или поздно заканчивается банкротством. Поэтому протестные выступления населения в Греции и других странах - это результат банкротства их правительств, которые долгое время функционировали в кредит. И в данном случае выход из еврозоны никак не будет решением проблемы и новых денег казне не добавит. Начавшиеся проблемы с долгами воспринимаются населением болезненно, но решение, скорее, не в выходе из еврозоны, так как еще свежи воспоминания былой бедности и есть с чем сравнивать. Население, вероятнее всего, поддержало бы новые предложения по интеграции. Проблемы здесь только в лидере, чье место может занять лишь Германия при некоторой конкуренции со стороны Франции. Но это фактически дает Германии экономическую монополию в Европе, попытка чего предпринималась в прошлом веке военным путем. Именно «фактор Германии» выступает основным тормозом развития интеграционных процессов. Интересы бизнеса также на стороне сохранения и укрепления единого экономического пространства в Европе. В условиях глобализации и усиления конкуренции со стороны быстро растущих экономик (Бразилия, Китай, Индия, сейчас уже и Индонезия, Вьетнам и другие), отличающихся значительными территориями и численностью населения, по отдельности страны ЕС, в том числе Германия, не в силах устоять перед этим давлением. Сейчас бизнес может работать на огромном европейском рынке с огромной численностью населения, что резко увеличивает его возможности. Европейские события влияют на Россию, что проявляется через: - усложнение, а для отдельных банков и компаний полное закрытие доступа к мировому рынку капитала; - сохранение стагнации в физическом объеме российского экспорта в силу сжатия спроса в Европе, усиление конъюнктурных рисков на рынке энергоресурсов, что давит на исполнение российского бюджета и влияет на стабильность политических и социальных процессов в стране; - возможное сокращение спроса на товары российского экспорта со стороны Китая, экономика которого уже испытывает торможение в силу замедления спроса на китайские товары, в том числе в Европе. Елена МАТРОСОВА, независимый эксперт по макроэкономике, специально для Banki.ru Подробно об этом на banki.ru »2012-03-15 23:05 banki.ru / Новости / | | Европейский фонд финансовой стабильности привлечет 5,9 млрд евро в марте для Греции Подробно об этом на bfm.ru » | |  Существенные риски снижения темпов экономического роста сохраняются в общемировом масштабе несмотря на то, что предпринятые странами еврозоны меры понизили вероятность начала сильного спада глобальной экономики. Об этом говорится в докладе Международного валютного фонда (МВФ), составленном по итогам встречи в Мексике министров финансов и руководителей центробанков стран «Большой двадцатки» (G20). Документ оказался в распоряжении информагентств Reuters и Bloomberg. Как пишет BFM.Ru, главным риском для мировой экономики в МВФ считают возможные неудачи в преодолении кризиса в Европе. «Ключевым остается риск того, что меры экономической политики не приведут Европу в состояние равновесия и не смогут разрушить механизмы обратной связи между реальной экономикой, государственным бюджетом и финансовой отраслью», - приводит Reuters отрывок из доклада. Поэтому МВФ призывает страны еврозоны увеличить размер резервного фонда приблизительно на 500 млрд долларов. В Фонде считают, что ЕЦБ должен продолжать вливания ликвидности в экономику и по-прежнему скупать ценные бумаги в целях стабилизации финансовой системы. При этом денежно-кредитная политика ЕЦБ должна быть направлена на обеспечение стабильности цен, указывают в МВФ. Центральные банки США, Великобритании и Японии, говорится в документе, должны быть готовы расширить применение нетрадиционных антикризисных мер, если прогноз по мировой экономике ухудшится. С другой стороны, на развивающихся рынках экономический рост замедлился сильнее, чем ожидалось. При этом в развивающихся странах Азии, Латинской Америки и Южной Африки с начала 2012 года возобновился приток капитала. МВФ призвал страны еврозоны, получающие финансовую помощь, придерживаться согласованных программ. «События в еврозоне показали, что доверие участников рынка может быть быстро потеряно, что будет иметь разрушительные последствия для экономического роста и финансовой стабильности», - цитирует доклад агентство Bloomberg. В МВФ констатируют, что страны с развитой экономикой испытывают слабый и нестабильный экономический рост, что отражает как последствия мирового кризиса, так и влияние со стороны Европы, которая находится в непростом положении. Подробно об этом на banki.ru »2012-03-02 09:06 banki.ru / Новости / | | 
Россия заинтересована в стабильности евро, уверяет глава министерства финансов Антон Силуанов. Россия зависит от экспорта в Европу, поэтому проблемы торгового партнера нашей стране не нужны. Он также считает, что россиянам пока рано избавляться от евро. «Мы следим за ситуацией в еврозоне, поскольку нам не хочется, чтобы проблемы еврозоны перекинулись на Россию. Это может привести и к снижению нашего экспорта в еврозону, и соответственно к снижению нашего промышленного производства», - заявил Антон Силуанов.
По его словам, Россия заинтересована в том, чтобы евро было стабильной валютой, поскольку 40% всех золотовалютных резервов нашей страны размещено в евроактивах. «Мы за то, чтобы ситуация стабилизировалась», - цитирует министра «Интерфакс».
Он напомнил, что на ближайшей встрече министров финансов G20 в Мехико будет рассматриваться вопрос о дополнительной капитализации Международного валютного фонда (МВФ). Это нужно для того, чтобы фонд смог поучаствовать в стабилизации экономики еврозоны.
«Россия готова принять участие в этой капитализации при условии, что другие участники выработают единое консолидированное решение», - отметил глава минфина. Он добавил, что ранее озвучивалась сумма участия России в капитализации МВФ - порядка 10 млрд долларов.
Отвечая на вопрос, нужно ли сегодня россиянам, имеющим валютные сбережения, менять евро на другую валюту, Антон Силуанов сказал: «Я думаю, что суетиться никогда не надо. Это ни к чему хорошему не приведет. Конъюнктура меняется. И если менять сейчас активы из одной валюты в другую, это может привести к тому, что люди потеряют на разнице комиссионных при этом обмене».
Начальник аналитического отдела ИК «Грандис Капитал» Денис Барабанов считает, что резкого снижения курса евро ждать не стоит. «Позиции евро сейчас находятся под давлением из-за кредитного кризиса в Европе и ожиданий дальнейшего снижения ставки ЕЦБ. Плюс, ЕЦБ продолжает раздавать банкам дешевую ликвидность. Однако эти факторы уже во многом заложены в цены», - отметил Денис Барабанов в своем обзоре.
Напомним, недавно сразу несколько стран еврозоны констатировали, что вступили в стадию технической рецессии, показав падение ВВП в течение двух кварталов подряд. Такая рецессия не означает сворачивания производств и массовых увольнений, если она не становится более глубокой и долгосрочной.
Первой о вступлении в техническую рецессию вступила Италия. В 2011 году страна демонстрировала два квартала подряд отрицательный прирост экономики, а это является основным показателем вступления в стадию технической рецессии. В третьем квартале 2011 года ВВП Италии сократился на 0,2% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года, в четвертом квартале – на 0,7%.
ВВП Нидерландов также упал в последнем квартале 2011 года на 0,7% после падения на 0,4% в предыдущем квартале. Таким образом, страна также вступила в техническую рецессию.
Экономика Чехии тоже сокращается второй квартал подряд. В третьем квартале ВВП страны снизился на 0,1%, в четвертом – на 0,3%, что является определением технической рецессии. В целом за год экономика страны выросла на 1,7%. Чехия не использует общую европейскую валюту, но страны еврозоны, в том числе Германия, являются ее основными торговыми партнерами.
Отрицательная динамика ВВП в последнем квартале была отмечена также в Германии – крупнейшей экономики в еврозоне. ВВП сократился на 0,25%, но в остальные три квартала этот показатель рос, поэтому по итогам года экономика показала рост в 3%.
Но самые большие проблемы среди всех европейских стран у Греции, которая сейчас находится на грани дефолта. Ее экономика в четвертом квартале сократилась на 7%, а по итогам года – на 6,8%. Греция не выходит из рецессии уже почти три года.
Чтобы спасти мировую экономику, и в первую очередь страны Европы, от затяжной рецессии, лидеры G20 рассматривают возможность увеличения капитала МВФ. Ранее МВФ официально подтвердил необходимость увеличивать ресурсы кредитования до 1 трлн долларов.
Ранее заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак сообщил, что в вопросе об увеличении финансовых ресурсов МВФ необходим компромисс, и сейчас рабочая группа при G20 попытается снять существующие разногласия между европейскими и неевропейскими странами.
Теги:
Россия и Евросоюз, кризис, Минфин, валюта
Закладки: Подробно об этом на vz.ru » | | Вопрос выхода Греции из зоны обращения евро перешел из плоскости условных сценариев в плоскость реальных подготовительных мер. Об этом заявила в понедельник еврокомиссар от Греции в интервью местным СМИ. Теперь это не просто сценарии. Это альтернативные планы, которые открыто обсуждаются, - заявила комиссар ЕС по морским делам и рыболовству Мария Даманаки, отвечая на вопросы греческой газеты To Vima.
Даманаки, представляющая греческую партию ПАСОК, уточнила, что предпочтительным вариантом остается внутренняя девальвация - повышение конкурентоспособности греческих товаров через снижение стоимости рабочей силы, а не возвращение к обесцененной драхме. Однако ведется подготовка и к другим решениям, - указала Даманаки, имея в виду выход Греции из еврозоны.
При этом греческий еврокомиссар подчеркнула, что возвращение к драхме станет для многих граждан страны катастрофой. Если при введении единой валюты 1 евро обменивали на 340 драхм, то при выходе Греции из еврозоны обменный курс опустится до 1-1,2 тыс. драхм за евро, покупательная способность упадет в три раза, привела оценки Даманаки. Кроме того, у Греции по-прежнему останется государственная задолженность в евро, которую будет еще труднее выплачивать, предупредила еврокомиссар.
В 2011 году американский экономист Нуриэль Рубини высказал точку зрения, что для Греции самым быстрым и наименее болезненным способом вывести экономику из структурного кризиса будет покинуть еврозону и девальвировать новую национальную валюту. Это позволит поднять конкурентоспособность греческих товаров на международном рынке и при этом избежать тотальной безработицы в стране.
Ранее в понедельник европейское статистическое агентство Eurostat опубликовало сводную квартальную статистику по уровню госдолга в странах ЕС. В частности, правительственный долг Греции в III квартале 2011 года вырос до 159,1% от ВВП - это самый высокий показатель по странам Европы - по сравнению со 154,7% ВВП во II квартале. Рецессия экономики Греции продолжается уже пятый год. По оценкам Международного валютного фонда, в 2011-м экономика страны сократилась на 6%, а в 2012-м падение ВВП составит до 3%. Подробно об этом на banki.ru »2012-02-06 20:37 banki.ru / Новости / | | Совет министров финансов стран Европейского союза - Еврогруппа - обсудит второй транш финансовой помощи Греции на заседании 6 февраля. Согласно опубликованному советом ЕС календарю, заседание пройдет после завершения встречи заместителей министров финансов.
По словам властей ряда стран еврозоны, переговоры об участии частного сектора в программе финансирования Греции почти завершены. На следующем совещании министры финансов сосредоточатся на реформах, которые должны будут провести власти Греции в ответ на выделение средств.
В Греции уже пятый год продолжается экономическая рецессия. По оценкам Международного валютного фонда, в 2011 году экономика страны сократилась на 6%, а в 2012-м падение ВВП Греции составит до 3%. Несмотря на болезненные для населения сокращения госрасходов, бюджетный дефицит Греции остается слишком высоким: МВФ предполагает, что по итогам 2011-го он составил 9% от ВВП (в 2010-м - 0,6% ВВП).
В октябре прошлого года Евросоюз одобрил вторую за полтора года программу финансовой помощи Греции, однако она вступит в силу лишь после того, как Афины договорятся с банками - держателями греческого госдолга о добровольном обмене облигаций с сокращением 50% номинала. Если Греция не получит новые кредиты, то не сможет расплатиться по облигациям на 14,5 млрд евро, срок погашения которых наступает в марте 2012 года. В этом случае страна объявит официальный дефолт.
Между тем Associated Press со ссылкой на свои источники сообщает, что финансовая помощь для Греции может быть увеличена еще на 15 млрд евро. Именно столько средств требуется Афинам для расчета по своим текущим обязательствам с учетом согласия частных инвесторов простить часть долга по облигациям страны.
Деньги могут быть приплюсованы ко второму пакету помощи, объем которого пока составляет 130 млрд евро. Необходимые средства либо добавят страны еврозоны, либо же они будут списаны центробанками и частными кредитными организациями.
В настоящее время Европейский центральный банк и центробанки еврозоны выступают держателями греческих облигаций на 50-55 млрд евро. Подробно об этом на banki.ru »2012-02-02 20:27 banki.ru / Новости / | | Две-три страны с высокой долей вероятности выйдут из состава еврозоны, считает экс-министр финансов Алексей Кудрин. Я думаю, что валютный кризис практически уже начался, но вопрос, чем он закончится. Я думаю, что одна-две-три страны выйдут из валютного союза. Я даю этому 90%, - сказал он в интервью телеканалу Россия 24.
Кудрин напомнил, что наиболее критическая ситуация по долгам сложилась у Греции, Ирландии и Португалии. Также в зоне высокого риска в ближайшем будущем могут оказаться Испания и Италия. Мы ждем, как разрешится вопрос у этих стран по их обслуживанию долгов. Но решение Европейского банка дать рынку трехлетние кредиты, по сути, за счет печатного станка отложит остроту этого кризиса, возможно, на год-полтора, - сказал Кудрин.
Он подчеркнул, что выпуск трехлетних облигаций ЕЦБ - это временное решение проблем еврозоны.
ЕЦБ в декабре прошлого года назначил два новых для себя аукциона - со сроками кредитования в три года. Первый прошел в конце декабря, банки привлекли почти 500 млрд евро. Аналитики назвали этот аукцион европейским косвенным QE. Вторая подобная операция назначена на конец февраля 2012 года. Подробно об этом на banki.ru »2012-01-27 17:51 banki.ru / Новости / | | Страны еврозоны сохранят совокупный объем постоянного и временного резервных фондов (Европейского механизма стабильности - ЕМС и Европейского фонда финансовой стабильности - ЕФФС) на нынешнем уровне (500 млрд евро) до марта, после чего их размер будет пересмотрен. Об этом говорится в проекте договора стран - членов валютного союза, оказавшегося в распоряжении агентства Reuters. Утвердив этот документ, руководители еврозоны учредят постоянно действующую программу поддержки - Европейский механизм стабильности. ЕМС придет на смену ЕФФС, который был учрежден 27 странами Евросоюза на время борьбы с долговым кризисом.
Право изменять величину обоих механизмов финансовой помощи будет иметь совет управляющих ЕМС, подчеркивает агентство. Совет сможет увеличить размеры фондов, после того как ЕМС начнет работу. Это должно произойти в июле 2012-го - в соответствии с соглашением, которое заключили лидеры Евросоюза на саммите в декабре прошлого года. Проект соглашения по величине фондов ЕМС и ЕФФС разрабатывается на основе именно этих договоренностей, указывает агентство.
ЕМС не сможет начать работу, если проект соглашения не будет утвержден руководителями стран Евросоюза. Перед тем как поступить на подпись политикам, документ пройдет через фильтр экспертов, а именно министров финансов заинтересованных государств. Руководители минфинов стран ЕС обсудят положения проекта на встрече в понедельник, 23 января. По информации агентства, проект соглашения может быть утвержден лидерами ЕС на саммите 30 января.
В отличие от ЕФФС, который использует государственные гарантии для привлечения средств с открытых рынков и помощи проблемным государствам, ЕМС будет похож на банк, указывает агентство. Согласно проекту соглашения о ЕМС, финансовая основа этого фонда будет состоять из оплаченного акционерного капитала объемом 80 млрд евро и неоплаченного (резервного) капитала в 620 млрд. Страны еврозоны будут обязаны сделать пять взносов в оплаченную часть капитала, причем смогут выплатить деньги раньше графика.
Страны еврозоны будут обязаны поддерживать оплаченный капитал на определенной отметке - чтобы его размер был на уровне 15% от долговой нагрузки (обязательств) ЕМС. Они также будут гарантировать, что совокупный объем средств, которым смогут распоряжаться ЕФФС и ЕМС, будет не менее 500 млрд евро. Документ предусматривает систему уравновешивания фондов: если, например, кредитоспособность ЕФФС упадет, объем ЕМС будет увеличен на соответствующую величину. Подробно об этом на banki.ru »2012-01-20 13:57 banki.ru / Новости / | |  Ужесточение фискальной политики в Европе является неверным способом борьбы с долговым кризисом и может только навредить... Подробно об этом на nr2.ru » | | Японская экономика постепенно восстанавливается, однако финансовая ситуация в еврозоне несет серьезный риск для этих процессов, сообщил президент банка Японии Масааки Сиракава на встрече с представителями региональных отделений.
Самый большой риск для экономической конъюнктуры страны представляет опасность финансового кризиса еврозоны. Напряжение на мировом финансовом рынке остается высоким. Финансовая система Японии сохраняет стабильность, но требует проявления внимания к ситуации, сказал Сиракава, которого цитирует агентство Киодо.
Похожую точку зрения высказал в понедельник и министр финансов Японии Дзюн Адзуми, призвавший европейские страны как можно быстрее принять действенные меры для оздоровления финансов.
Беспокойство вызывает стремительность последних событий. Хотелось бы, чтобы страны еврозоны смогли создать своего рода заградительный барьер и принести на мировые рынки спокойствие, - заявил министр.
На Токийской бирже в понедельник евро упал до рекордного за последние 11 лет уровня в 97,04 иены. Это связано в первую очередь с объявленным в субботу понижением кредитного рейтинга ряда европейских стран международным агентством Standard and Poor's.
В субботу Standard and Poor's понизило кредитные рейтинги девяти из 17 стран еврозоны. Вторая крупнейшая экономика ЕС - Франция - лишилась наивысшего кредитного рейтинга с ААА до АА+ с негативным прогнозом. Рейтинг Австрии также был понижен с ААА до АА+ со стабильным прогнозом. Снижены рейтинги по проблемным странам еврозоны: рейтинги Португалии и Кипра понижены до мусорного уровня - ВВ, прогноз по ним - негативный, рейтинг Испании снижен до А, прогноз - негативный, рейтинг Италии - до ВВВ+ также с негативным прогнозом. Германия, Финляндия, Люксембург и Нидерланды сохранили наивысший кредитный рейтинг ААА. Подробно об этом на banki.ru »2012-01-16 08:12 banki.ru / Новости / | | Европейскому центральному банку следует приложить более значительные усилия, чтобы предотвратить коллапс еврозоны, полагает глава департамента суверенных рейтингов международного рейтингового агентства Fitch Дэвид Райли. По мнению эксперта, ЕЦБ следует расширить скупку гособлигаций проблемных европейских стран, чтобы поддержать стоящую на грани кризиса экономику Италии и предупредить развал валютного блока, передает Reuters.
Коллапс еврозоны приведет к катастрофе глобального масштаба, уверен Райли. Несмотря на то что подобный сценарий, по мнению Fitch, не является базовым, это может произойти в случае, если Италия не найдет выхода из лабиринта долговых проблем, - сказал эксперт. Конец евро станет началом катаклизма, ведь евро является резервной валютой, пояснил представитель Fitch, призвав посмотреть на перспективу краха евро с позиций финансовой и политической стабильности.
Трудно поверить в то, что евро сможет выжить, если Италия не справится с проблемами, предупредил Райли, отметив, что эксперты высказывают различные позиции по вопросу спасения страны: Многие аналитики рассматривают Италию как слишком важную с экономической и политической точки зрения страну, чтобы позволить ей утонуть, однако есть и те, кто считает Италию слишком большой страной, чтобы ее спасать.
Поддержать экономику Италии можно путем скупки ее гособлигаций, указал эксперт, намекнув на необходимость усиления интервенций ЕЦБ. Можно ли спасти евро без более активного участия ЕЦБ? Честно говоря, мы считаем, что нет, - заявил Райли, добавив, что не видит препятствий для преобразования Европейского фонда финансовой стабильности в банк, чтобы ЕФФС мог обращаться за финансированием напрямую к ЕЦБ, а не выходить на финансовый рынок.
Глава департамента суверенных рейтингов Fitch отметил, что в последние месяцы над еврозоной сгустились тучи, ухудшив экономический прогноз для региона. Несмотря на это, Fitch не собирается опускать рейтинг Франции с наивысшего уровня ААА по крайней мере до конца 2012 года в противовес другому рейтинговому агентству - Standard & Poor's, которое не исключило снижения рейтинга страны на одну или две ступени.
Как подчеркнул Райли, Франция остается наиболее уязвимой страной в рейтинговой категории ААА. Риски для государства обусловлены в том числе дополнительной нагрузкой, которая ложится на Францию в связи с поддержкой ЕФФС.
Греция, по словам Райли, продолжает оставаться главной угрозой для еврозоны. Обнародованная в прошлом году инициатива по вопросу участия частного сектора в программе спасения Греции, предусматривающая добровольное списание половины долга по гособлигациям страны, пошатнула существовавшую до кризиса уверенность в том, что ни одна из стран еврозоны не столкнется с угрозой дефолта. Продолжающиеся в настоящий момент дебаты относительно возможного выхода Греции из еврозоны заставляют инвесторов фундаментально пересмотреть свою позицию в отношении единой европейской валюты.
Как полагает Райли, Греция может вызвать еще более острый кризис еврозоны. Однако, несмотря на имеющийся риск того, что Греция покинет валютный блок, Fitch, проанализировав ситуацию, склоняется к мнению, что этого не произойдет. Подробно об этом на banki.ru »2012-01-11 17:53 banki.ru / Новости / | |  Главы европейских Минфинов договорились увеличить ресурсы Международного валютного фонда на 150 млрд евро. Подробно об этом на finam.info » | | Похоже, что реформа еврозоны пройдет по жесткому сценарию - поступятся слабыми ради выживания сильных. Проведенный Деньгами анализ сценариев развала еврозоны позволяет сделать вывод: скорее всего, она выживет, хотя и в усеченном виде. А вот активы в евро вскоре могут оказаться убыточными.
Холодный душ
Кризис в еврозоне, безусловно, главная медийная тема уходящего года, а угроза краха евро - главный страх. Причем, скорее всего, так будет и в наступающем 2012-м. Страхи витали не только в Европе, но вполне явственно ощущались и у нас: Банк России держит в европейской валюте 41% золотовалютных резервов, это порядка 140 млрд. А у граждан, следовавших кризисным заветам аналитиков и дифференцировавших свой портфель по нескольким валютам, осталось еще много евро на руках и в банках.
Заканчивающийся год не принес ясности относительно будущего экономики Европы, а курс евро к середине декабря вернулся к значениям января 2011-го, чуть ниже $1,3. Уже практически очевидно, что летний рост курса евро объяснялся преувеличенными опасениями, связанными с потолком госдолга США, а не с усилением позиций европейской экономики. Сейчас ситуация развернулась: инвесторы продают евро и покупают доллары, опасаясь развития долгового кризиса в Европе (см. соотношение валют на графике 1).
В 2011 году к кризисным Греции и Ирландии добавились Италия, Испания и Португалия, а стоимость необходимого антикризисного пакета стала измеряться уже триллионами евро. Эффект домино стал чуть ли не самым расхожим словосочетанием для описания происходящего, во второй половине 2011 года не раз звучали предупреждения: еще чуть-чуть, буквально дней десять, и свернуть с колеи, ведущей к краху, будет невозможно.
Многие европейские страны и банки поплатились рейтингами, а правительства, например кабинеты Берлускони и Папандреу,- портфелями. И под конец года - холодный душ: рейтинговое агентство S&P предупредило о вероятном снижении рейтинга 15 из 17 стран еврозоны. Исключением стали Кипр, оценка которого незадолго до того была поставлена на пересмотр, и Греция, рейтинг которой с лета и так мусорный.
Очевидно, что каскад таких новостей как-то воздействовал на власти ЕС и еврозоны, и они решили поискать новые варианты помимо традиционного - включения печатного станка. Первой ласточкой стало ноябрьское решение по Греции, в котором ей четко дали понять, что Греция, конечно, безмерно важна для будущего объединенной Европы, но стабильность евро много важнее. А следовательно, Греция либо соглашается на предложенный Германией и союзниками план ограничения бюджетных расходов, либо может проводить референдумы, но уже не в рамках еврозоны.
Европейская матрешка
Возможный перелом обозначен декабрьским решением 17 стран-участниц еврозоны о создании бюджетного и налогового союза. Он должен улучшить финансовый контроль и управление, повысить доверие к евро у инвесторов и вывести членов союза на новый уровень интеграции. Впрочем, никакого укрепления евро за этим не последовало, наоборот, ускорилось снижение. Возможно, дело в том, что, хотя предлагаемые меры кажутся не только здравыми, но и назревшими, правильнее было бы назвать эти предложения крайне запоздалыми. Их необходимость обсуждалась экономистами и кризисной осенью 2008 года, и десять лет назад - перед введением наличного евро, и гораздо раньше - еще до появления Евросоюза как такового.
Действительно, трудно представить себе эффективное управление, координацию усилий в объединенной Европе, когда денежно-кредитная политика определяется в одном месте, а бюджетная и налоговые - в других. Причем этих других - 17. И даже существование единого эмиссионного центра можно до некоторой степени подвергнуть сомнению: практически бесконтрольные дефициты национальных бюджетов, финансируемые за счет выпуска номинированных в евро облигаций, по сути, мало чем отличаются от формальной эмиссии. Девальвация национальных валют, которая без евро была бы практически неизбежна, здесь спрятана в бумагах, в росте процентной ставки, в дисконте к номиналу.
Действия национальных правительств бьют по евро, а у Брюсселя недостаточно рычагов влияния на ослушников. При нынешнем формате управления еврозона сохраниться просто не сможет.
Новые механизмы управления предполагают не только передачу Брюсселю надзорных функций и права вето, но и более жесткую финансовую дисциплину. Если какие-то страны не удовлетворяют требуемым показателям, их ждет прощание с зоной евро. Из интеграционных процессов их исключать не станут, и будущее Европы предстанет перед нами в виде матрешки.
Можно представить себе существование широкого договора, предполагающего свободное передвижение людей и товаров, на базе которого заключаются более узкие по составу участников валютные, финансовые и налоговые союзы. Если правительство какой-то страны не способно контролировать бюджетный дефицит и госдолг, то добро пожаловать на предыдущий уровень интеграции (см. график 2).
Четвертый рейх
К экономическим барьерам добавляются и политические, так как высокий уровень интеграции для небольших стран на практике будет означать потерю суверенитета и передачу финансового контроля в центр, под которым все чаще понимают Берлин. Германия тоже перестала стесняться своего положения, что находит отражение и в риторике Ангелы Меркель, и в многочисленных публикациях в СМИ. На прошлой неделе немецкая WirtschaftsWoche Heute писала, что Германия дотирует Францию, а также остальную часть еврозоны опосредованно, через общую валюту, а также напрямую, например путем предоставления кредитов.
С этим трудно спорить, но у этой монеты есть и обратная сторона: Германия решает свои задачи. Значительная часть средств, выданных в качестве кредитов Южной Европе, возвращается в Германию через покупку немецких товаров, и тем самым поддерживается рост немецкой экономики. Договоренности о новом витке интеграции вызывают опасения, в них видят очередную попытку Германии установить гегемонию в Европе. А в призывах Меркель к налаживанию управляемости усматривают даже закручивание гаек и угрозу для демократии.
12 декабря нобелевский лауреат Пол Кругман в статье Депрессия и демократия в газете The New York Times написал, что широкая публика не очень-то понимает всю серьезность происходящего в Европе. И дело тут, по его словам, уже не в том, что общая валюта, которая должна была связать страны вместе, создала вместо этого атмосферу ожесточенной раздражительности, а в том, что ситуация грозит восстановлением авторитарного правления под тончайшим налетом демократии в самом сердце Европы.
На экономику, впрочем, как уверены многие аналитики, авторитарный сценарий может оказать положительное влияние: наладится координация и управляемость, что приведет к повышению эффективности экономики еврозоны и укреплению евро. В этом случае курс евро может вернуться к значениям $1,4-1,5 и продолжить укрепление.
Впрочем, пока возврат к тоталитаризму в Европе выглядит таким же конспирологическим сценарием, как и скорый крах еврозоны с последующим глобальным банкротством стран, банков, корпораций и домохозяйств. При таком развитии европейцев ждут социальные потрясения, а обладателей активов в евро по всему миру - то же, что и обладателей МММ.
Взрослый развод
Нынешние инициативы властей еврозоны не предвещают ни построения вертикали власти, ни хаоса, но приведут к неминуемому переформатированию Евросоюза. Цивилизованный сценарий распада еврозоны предполагает сохранение евро в сильных экономиках Европы - Германии, Франции, Финляндии, государствах Бенилюкса и некоторых странах Центральной Европы. Согласно вышедшей в декабре монетарной статистике ЕЦБ, в настоящее время в обращении находится более 840 млрд наличных евро, а суммарная денежная масса (агрегат M2) превышает 8,5 трлн.
ВВП Германии, Франции и еще нескольких относительно небольших стран, сохраняющих свои места в будущей еврозоне, составляет порядка 80% ВВП нынешней еврозоны. Если предположить, что большая часть обязательств в евро ляжет на эти страны, то возможно, что евро ослабеет примерно в такой же пропорции, то есть курс евро может за короткий промежуток снизиться на 20-25% и вернуться к уровню $1.
В долгосрочной перспективе, впрочем, это приведет к постепенному восстановлению евро. Правило Когда леди покидает автомобиль, расход топлива снижается никто не отменял. Уровень жизни в крупнейших экономиках Европы, конечно, на какое-то время снизится, но это снижение не станет критичным.
Страны, выбывшие из еврозоны, ждет более печальная участь: частичный или полный дефолт с последующим возращением к драхмам, лирам и песо. При этом данные валюты будут, вероятно, как-то привязаны к евро, как сейчас привязаны датская крона и боснийская марка. Но обязательства отчисленных номинированы в евро, а немецкие и французские банки будут ожидать возврата средств. Это означает постоянную девальвацию и осложнение социальной обстановки. Причем еще не факт, что это вернет их экономикам конкурентоспособность. Никакие курсовые игры (в отсутствие катастроф планетарного масштаба) не сделают итальянские товары дешевле китайских.
Русская доля
Продолжение ослабления евро, которого, похоже, уже не избежать, скажется и на России. И дело тут не только в наших многомиллиардных резервах, сконцентрированных в значимой степени в европейской валюте, но и во вкладах населения. По данным ЦБ на 1 декабря, вклады населения в валюте и драгметаллах превысили 2 трлн руб., это около 20% всех вкладов физлиц. Согласно экспертным оценкам, доля вкладов в евро может составлять до трети валютных вкладов. Эти 20 млрд, может, и не так много в масштабах государства, но для их владельцев - деньги немалые.
Опрошенные Деньгами финансисты говорят о необходимости движения в сторону постепенного выхода из активов в евро, тем более что в краткосрочной перспективе курс этой валюты будет снижаться: говорят и о $1,25 к концу 2011 года, и о $1 в течение 2012-го. Можно переложиться в рубль, тем более что процентные ставки по вкладам высоки, а текущий уровень инфляции, если верить Росстату, рекордно низок. Тем самым реальные процентные ставки по вкладам в рублях сейчас сильно положительны, что само по себе бывает нечасто.
Тем же, кто несмотря ни на что предпочитает иностранную валюту, стоит помнить: если евро будет снижаться к доллару, то автоматически будет падать и к рублю, но так как доллар при этом будет расти к рублю, то переход в рубль не позволит отбить все потери. Поэтому, видимо, лучше выбрать американский доллар. Или даже китайский юань - ему, скорее всего, предстоят годы постепенного укрепления к большинству мировых валют.
Евгений СИГАЛ
Инфографику к статье можно посмотреть на сайте источника. Подробно об этом на banki.ru »2011-12-19 14:02 banki.ru / Новости / | | Ведущие европейские фондовые индексы продемонстрировали негативную динамику к концу последних торгов текущей недели на фоне возросших опасений неблагоприятного развития ситуации в экономике Греции из-за нежелания частных инвесторов списывать долги страны. Об этом свидетельствуют данные бирж.
Французский CAC 40 к закрытию торгов сократился на 0,88% и составил 2 972,30 пункта. Немецкий DAX снизился на 0,5% - до 5 701,78 пункта. Британский FTSE 100 опустился на 0,25% и составил 5 387,34 пункта.
Опасения инвесторов усугубились на заявлениях представителя миссии тройки международных кредиторов страны в лице ЕК, ЕЦБ и МВФ в Греции о том, что переговоры по списанию долга Греции прогрессируют, однако пока нельзя с уверенностью сказать, что степень участия частных инвесторов в программе будет высокой. Частные инвесторы держат на своих балансах гособлигации Греции на общую сумму около 206 млрд евро. Власти ЕС ранее приняли решение о необходимости списания 50% номинальной стоимости бондов греческого правительства, находящихся у частных инвесторов.
Между тем уверенность в благоприятном исходе таких переговоров выразил глава Минфина страны Эвангелос Венизелос. Думаю, мы достигнем позитивного результата, который позволит греческому народу получить отдачу за свои героические жертвы и даст надежду будущим поколениям, - сказал Венизелос, выступая в греческом парламенте.
С негативом были восприняты заявления еврокомиссара по торговле Карела де Гюхта. По его словам, власти Евросоюза в состоянии успокоить рынки в краткосрочной перспективе, однако фундаментальное решение проблем долгового кризиса еврозоны потребует более длительного времени.
В пятницу также стало известно, что ВВП Ирландии в третьем квартале с учетом сезонных факторов снизился на 1,9% по сравнению с апрелем - июнем 2011 года. В годовом исчислении экономика страны в третьем квартале снизилась менее радикально - лишь на 0,1%. Таким образом, экономика страны вновь перешла к снижению после роста в первом и втором кварталах, который, согласно скорректированной оценке агентства, составил соответственно 1,8% и 1,4% в квартальном исчислении.
Более серьезному падению фондовых индексов препятствовала позитивная статистика еврозоны. Профицит внешнеторгового баланса 17 стран еврозоны в октябре текущего года снизился в годовом выражении почти в три раза - до 1,1 млрд евро с 3,1 млрд евро в октябре 2010 года. Опубликованные данные оказались чуть лучше прогноза: предполагали показатель профицита на уровне 1 млрд евро.
Подробно об этом на banki.ru »2011-12-16 20:27 banki.ru / Новости / |
|
| |
|