myFinance.ru · Темы дня · Разделы дня · Ярмарка новостей

1

Экономика: Названы кандидаты на выбывание из еврозоны

В 2012 году еврозону покинет как минимум одна страна, свидетельствуют данные исследования банка Barclays Capital. Но кроме самого очевидного кандидата Греции вылететь из коалиции могут и другие государства. Исследование, проведенное банком в последние месяцы, показало, что почти половина инвесторов ожидают распада валютного блока. Между тем опрос во втором квартале показал, что только 1% респондентов рассматривает такой вариант, пишет The Wall Street Journal. Большинство опрошенных банком считают, что у Греции самые большие шансы остаться вне еврозоны. Однако 5% респондентов говорят, что валютный блок могут покинуть пять наиболее проблемных экономик. Помимо Греции среди аутсайдеров оказались Португалия, Ирландия, Италия и Испания. Причем Греция, Португалия и Ирландия получают международную помощь, что требует от них меры по жесткой экономии. Кроме того, 70% респондентов в настоящее время ожидают рецессии в Европе в результате долгового кризиса, который заставил правительства некоторых стран объявить большие сокращения расходов. В предыдущих исследованиях этот вопрос даже не задавали инвесторам. «То, что мы тогда не спросили о возможности рецессии, говорит о том, что ситуация ухудшилась. Люди начали говорить об этом лишь в последнем квартале», - отметил один из авторов исследования Пол Робинсон. В понедельник Центробанк Германии резко понизил прогноз экономического роста еврозоны, предупредив, что в случае наступления рецессии ФРГ мало чем сможет помочь более слабым странам. В немецком Центробанке ожидают экономического роста еврозоны на уровне от 0,5% до 1% в следующем году по сравнению с 1,8% в июне. А немецкая экономика будет расти примерно на 3% в этом году. Опрос также показал, что инвесторы мало верят в способность политиков успешно выбраться из долгового болота. Около 59% респондентов предвидят, что в скором времени они не найдут решения проблемы. И только 3% инвесторов уверены, что приемлемое решение будет найдено в ближайшие три месяца. «Многие считают, что Греция первая страна на выбывание, но они не думают, что выхода одной страны из еврозоны будет достаточно, чтобы остановить кризис. Инвесторы прогнозируют, что в дело вмешается ЕЦБ, который будет в большей степени заниматься покупкой государственных облигаций», - говорит Пол Робинсон. Однако, по его словам, это противоречит нежеланию инвесторов вкладывать собственные средства в борьбу с долговым кризисом. «Заставляет беспокоиться то, что около 70% опрошенных сказали, что не хотят продлить созревание европейского долга. Причем речь идет о суверенных долгах стран, а не о корпоративных бумагах», - добавил Пол Робинсон. «Все это чисто гипотетические размышления - до сих пор ни одна из стран не заявляла о своем желании выйти из еврозоны. Кроме того, пока у инвесторов нет четкого механизма, каким образом это может произойти. Круг кандидатов на выход понятен - это страны PIIGS (Португалия, Ирландия, Италия, Греция, Испания), испытывающие проблемы с долговой нагрузкой. Но я бы смотрел на проблему шире и обсуждал не возможность выхода отдельных стран, а судьбу еврозоны в целом. Совершенно очевидно, что формат валютного союза необходимо пересматривать, переходить к более жесткой централизации и на наднациональном уровне контролировать бюджетную и долговую политику отдельных стран», - прокомментировал газете ВЗГЛЯД аналитик ТКБ Капитала Сергей Карыхалин. Ведущий аналитик УК «Агана» Александр Алексеев не рассматривает распад еврозоны как возможный сценарий в ближайшие годы. «Возможно, европейские страны допустили ошибку, приняв некоторые проблемные государства, но в целом это очень стабильная организация. В первую очередь еврозону может покинуть Греция, возможно, еще некоторые небольшие страны, но вряд ли это будут Италия или Испания», - отметил эксперт. Коммерческий директор компании «Шреи Лизинг» Александр Бахмацкий уверен, что ни одно государство не покинет еврозону. В противном случае может возникнуть эффект карточного домика. Страны-доноры будут и дальше продолжать различными способами вытаскивать еврозону из кризиса и способствовать решению финансовых вопросов тех стран, у которых есть макроэкономические проблемы. Похожего мнения придерживается и президент международного транспортно-логистического холдинга AsstrA Франк Мюллер. «В 2012 году ни одна из стран еврозону не покинет, на сегодняшний день нет никаких оснований так предполагать. Это слишком сильная коалиция и серьезный валютный блок», - сказал он. «Европейские власти понимают, что, изменив правила ЕС и изгнав одну страну из еврозоны, они спровоцируют выход многих других менее развитых государств Европы, находящихся в затруднительном положении. Целая серия отказов от евро может привести к невозможности исполнения главной цели, поставленной 50 лет назад при создании ЕС, - либерализации рынков и, в дальнейшем, поддержании стабильной единой валюты. Поэтому европейские чиновники постараются сохранить еврозону в том виде, в котором она сейчас есть, как можно более продолжительный период», - объясняет аналитик «Калиты-Финанс» Елена Туржанская. Вероятно, в 2012 году сначала произойдут некоторые изменения в структуре еврозоны, продолжает эксперт. Например, возможно построение «двухъярусной» Европы, когда проблемные государства будут целиком и полностью зависеть от стран-локомотивов роста. Однако если новая система не выдержит проверку на прочность, сохранение еврозоны вряд ли возможно.

Теги: кризис, Греция, Италия, Португалия, еврозона

2

Франция настаивает на выпуске странами еврозоны совместных облигаций, несмотря на оппозицию Германии

Подробно об этом на finmarket.ru »

3

Лекарство для Европы - девальвация и дефолт

Европейские политики утратили самоконтроль. Они так раздражены неудачными попытками греков сформировать правительство, что фактически выгоняют страну из еврозоны. Это накладывается на обострение банковского кризиса - в Испании и Греции население почувствовало, что положение банков ухудшается, и забирает средства с депозитов. А прошедшие в Греции, Франции и Германии выборы дают политикам совершенно недвусмысленный сигнал: граждане не готовы голосовать за проповедников бюджетной экономии.

Выхода нет? Есть. Европе нужно мягко девальвировать евро. Отчасти такая девальвация происходит сама собой, на фоне тревог по поводу Греции и Испании. Сейчас евро на 4-месячном минимуме, он падает уже три недели подряд - до нынешних $1,2655. Но этого явно недостаточно, чтобы улучшить платежные балансы стран еврозоны. Дешевый евро (хотя бы на уровне $1-1,1) решил бы сразу все задачи европейских стран: оживился бы экономический рост, вырос экспорт, восстановилась привлекательность туризма. Растущая экономика облегчила бы балансировку бюджетов.

Снизить курс евро можно за счет массированных интервенций Европейского центробанка. Именно к этому европейцев уже много месяцев подталкивают США. Массированная поддержка банков и европейских экономик, наподобие реализованной в Штатах в 2009-2010 годах, автоматически привела бы к понижению евро.

ЕЦБ уже выдал банкам около 1 трлн трехлетних займов. Если бы не эти деньги, многие европейские банки уже были бы банкротами, а стоимость долга Испании, Италии и других проблемных стран взлетела бы на уровень, при котором им бы пришлось просить помощи Европы и МВФ (большую часть полученных от ЕЦБ инъекций банки вкладывают в долги своих стран). Но как видно на примере испанских банков, состояние банковской системы все равно совсем неважное. И только ухудшается, поскольку все больше выданных под покупку недвижимости кредитов становятся плохими. Курс евро опустился недостаточно, для его большей коррекции интервенции нужно увеличить.

Есть только одна, но сложная проблема: понизить курс евро нужно так, чтобы при этом не вызвать существенного роста процентов по госдолгу европейских стран. Поскольку экономического роста в Европе сейчас нет, заметного ускорения инфляции не произойдет. Но процентные ставки могут вырасти из-за того, что иностранные покупатели европейских бумаг, располагающие долларами, юанями и рублями, осознают, что из-за снижения курса евро они получат меньшую доходность в родной валюте - и потребуют увеличения премии за риск. Рост процентных ставок по госдолгу - то, чего европейцам сейчас, конечно, хотелось бы меньше всего.

Увеличение процентных ставок можно было бы сгладить расширением помощи и гарантий, предоставляемых проблемным странам еврозоны из EFSF - европейского стабилизационного фонда.

Выход Греции из зоны евро будет, по оценке UBS, стоить как минимум 100 млрд. Ведь банкам, в чьих портфелях много греческих бумаг, потребуется помощь при докапитализации: греческие долги придется списывать.

Но зачем исключать Грецию из зоны евро? Раздражение европолитиков Грецией легко понять: сформировать правительство не удается, новые выборы только через месяц, а центристские партии, настроенные неукоснительно выполнять обязательства перед кредиторами, Еврокомиссией и МВФ, вместо былых 80% получают только треть. Остальные политики считают, что Греция не обязана придерживаться взятых на себя при реструктуризации долга обязательств. Рынки тоже не верят Греции, несмотря на сокращение долга до 120% ВВП: 10-летние бонды торгуются с доходностью под 30%.

Попыткой изгнания Греции из еврозоны европолитики прикрывают свою собственную ошибку: слишком слабую реструктуризацию греческого долга. Очевидно, что стране нужно более глубокое списание долгов. Ответственность за ошибки должна нести не только Греция, но и те, кто безрассудно покупал ее долги. Греков сейчас не ругает только ленивый, но всего за 2 года она очень сильно снизила первичный (до платежей по долгу) дефицит бюджета - с 10,6% ВВП в 2009 году до 2,2% в 2011-м. Теперь первичный дефицит у Греции ниже, чем у Франции и Испании. А за списание долга (оно неминуемо как в случае выхода из еврозоны, так и если Греция в ней останется) Греция будет достаточно наказана недоверием кредиторов: в ближайшее десятилетие, пока память о дефолте не сотрется, на долговые рынки ей лучше не заходить.

Пойти сейчас на новое списание долга европолитикам мешает гордость: как же, не прошло и полугода с предыдущих, трудных и муторных переговоров с банками. Кроме того, они опасаются окончательной гибели мифа в еврозоне дефолтов не бывает. На деле же смерть этого мифа была бы очень полезной. Пока Европа не преуспела в бюджетно-налоговой интеграции стран, а только в валютной, она не может нести ответственности за бюджетную политику отдельных стран. Поэтому неизбежные время от времени дефолты и реструктуризации долгов отдельных стран Европы не могут и не должны ставить под сомнение существование евро. Точно так же, как российский дефолт 1998 года не поставил под сомнение существование рубля, а аргентинский 2001 года - существование песо.

Но вместо простой и понятной политики, ориентированной на снижение курса евро и дефолты по долгам стран, которые явно не в состоянии выплачивать свой долг, европейские политики мутят воду. Результат может оказаться более тяжелым: выход Греции из еврозоны, разочарование инвесторов и необходимость оказания финансовой помощи Испании.

Борис ГРОЗОВСКИЙ

4

Экономика: Цена выхода Греции из еврозоны сотни миллиардов евро

Выход Греции из еврозоны может стоить ЕЦБ и другим членам валютного союза сотни миллиардов евро, посчитали эксперты Reuters. В российском ЦБ уверены, что российские банки готовы к кризису сейчас лучше, чем в 2008 году. Но нельзя забывать об опосредованном влиянии кризиса еврозоны на российскую экономику через падение цен на нефть, курсы валют и торгового баланса. ЕЦБ, Международный валютный фонд и страны еврозоны держат примерно 200 млрд евро греческого долга. «В случае выхода они (Греция) объявят дефолт. И убытки, учитывая дефолт, будут, вероятно, очень большими, достаточно большими, чтобы уничтожить капитал ЕЦБ», - говорит Reuters Эндрю Босомворт из Pimco. Даже когда Греция покинет еврозону, то другим членам валютного блока придется по-прежнему нести расходы, чтобы предотвратить окончательный крах Греции и распространение инфекции. «Чтобы стабилизировать систему, может понадобиться крупномасштабная интервенция ЕЦБ наряду с интервенцией Германии, Европейского механизма стабильности (ESM), его предшественника Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF) и МВФ, стоимость которой может достичь сотен миллиардов евро», - считает Георгиос Цапурис из Coutts. ЕЦБ имеет свой собственный акционерный капитал в размере 6,4 млрд евро. ЕЦБ  фактически является совместным предприятием 17 национальных центробанков стран еврозоны. Совокупный капитал и резервы системы центробанков еврозоны составляют 86 млрд евро. Национальные центробанки должны делить между собой любые убытки в соответствии с размером вложения каждой страны, который рассчитывался на основании объема экономики и числа жителей. Больше других стран еврозоны потеряет Германия - около 27 процентов общей суммы убытка. Франция также получит чувствительный удар. Выход Греции из еврозоны может стоить французским налогоплательщикам до 66,4 млрд евро и обременить банковскую систему страны 20 млрд евро потерянных кредитов. Об этом говорится в исследовании IESEG School of Management, опубликованном во вторник. Менее крупные страны с менее крепкими центробанками, чем немецкий Бундесбанк, могут столкнуться с еще большими последствиями. Европа разделилась не тех, кто готов отпустить Грецию, и на тех, кто не хочет допустить выхода страны из еврозоны. Партии, которые против программы помощи, лидируют в опросах общественного мнения. Некоторые в коридорах власти Евросоюза задаются вопросом, а стоит ли продолжать шоу, пишет Reuters. «Это, безусловно, будет болезненно. Но будет ли это смертельно? - говорит дипломат ЕС. - Нам приходится выбирать из двух зол, и одно хуже, чем другое». Если Греция выйдет из еврозоны, то кредиты (в общей сложности на 73 млрд евро), которые выдавал Банк Греции, и большая часть активов банка, оцениваемых в 143 млрд евро, которые допущены в качестве залога в кредитных операциях, могут быть конвертированы в новую греческую валюту, считает Кристиан Шульц из Berenberg Bank. «ЕЦБ/Евросистема больше не вынесут риска», - считает он. Не стоит забывать и о влиянии, которое выход Греции из еврозоны окажет на банковскую систему блока. Вкладчики в других периферийных странах, скорее всего, обратятся в бегство. «Если они увидят, что сбережения греческих вкладчиков в евро за одну ночь превратились в драхмы, что может обесценить их на 50-70%, то самой простой стратегией страхования для них будет забрать из банков сбережения и перевести их в Люксембург или фунты стерлингов, или швейцарские франки», - говорит Босомворт. Глава британского Центра исследований экономики и бизнеса (CEBR) Дуглас Макуильямс посчитал, что выход Греции из европейского алютного союза и последующий его развал обойдутся еврозоне в 2-3% ВВП или в 0,3-1 трлн долларов (235-780 млрд евро), сообщила накануне The Guardian. По его словам, если выход Греции из еврозоны будет управляемым, то он обойдется дешевле. А если крах будет неорганизованным, тогда потери составят до триллиона долларов. В конце концов, Греция будет сама решать, выходить ей из еврозоны или нет, но ЕЦБ может попытаться повлиять на это решение. Президент ЕЦБ Марио Драги сказал в среду, что очень хочет, чтобы Греция оставалась в еврозоне. «Проблема состоит в том, что никто не может понять, к чему же в реальности приведет выход Греции из еврозоны. В еврозоне не могут просчитать полностью риски, а для России оценить последствия до конца – тем более невозможно. Именно поэтому в Европе не могут решить: отпустить Грецию или оставить и дать ей еще денег, помочь»,  - говорит газете ВЗГЛЯД аналитик по долговому и валютному рынкам ИФД КапиталЪ Владимир Харченко. Председатель Банка России Сергей Игнатьев считает, что российская банковская система сейчас готова к кризису еврозоны гораздо лучше, чем в 2008 году. «Эти риски умеренные и приемлемые», – заявил накануне и директор департамента финансовой стабильности ЦБ Сергей Моисеев. По его словам, у российских банков «совершенно незначительные» объемы ценных бумаг нерезидентов и иностранных государств, входящих в состав еврозоны. Таким образом, прямые кредитные риски на те страны, которые являются носителями риска суверенного кризиса, минимальны.

«Если говорим о возможной корреляции российских фондовых индексов и ценных бумаг, то волатильность такова, что даже если рынок просядет на существенные величины, потери в результате переоценки портфелей ценных бумаг будут вполне по силам, то есть составят небольшие величины», – считает Моисеев. По его мнению, основной риск, который может быть в России, связан с качеством активов. «И это касается внутреннего рынка, а никак не еврозоны», – заявил он. Последствия выхода Греции из еврозоны прямо не скажутся на России, соглашается Владимир Харченко из ИФД КапиталЪ. «Однако это окажет опосредованное негативное влияние на экономику страны через валютные курсы, изменение курса евро, цен на нефть, снижение сальдо торгового баланса. Оценить ущерб для экономики России очень сложно»,  - говорит эксперт. Только на снижении среднегодовой цены на нефть марки Urals в 2012 году до 110 долларов за баррель Резервный фонд РФ недополучит порядка 300 млрд рублей дополнительных доходов бюджета, посчитал недавно и.о. министра финансов России Антон Силуанов. Благодаря высоким ценам на нефть в этом году законодатели хотели пополнить Резервный фонд на эти 300 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов. В итоге Резервный фонд, так сказать «подушка безопасности» экономики страны на случай потрясений, к концу этого года должен был вырасти до 2,6 трлн рублей. Однако есть опасения, что планы рушатся. Дополнительные нефтяные доходы должны были формироваться из цены нефти в 115 долларов за баррель (так прописали в бюджете). В начале года нефть стоила 117 долларов за баррель, однако уже в мае ценник начал падать. Минфин считает, что к декабрю этого года цена на нефть упадет до 103,6 доллара. Выход Греции из еврозоны, вероятно, может спровоцировать еще более серьезное падение цен на нефть. Тогда Россия не просто не сможет пополнить Резервный фонд, а, вероятнее всего, начнет его тратить. «Если выход Греции из еврозоны будет неконтролируемым, события станут сами собой развиваться, то ситуация для России может оказаться еще хуже, чем была в 2008 году. Для экономики страны это опасно, особенно если отрицательные последствия затянутся на годы»,  - считает Владимир Харченко. Пока что серьезных опасений для экономики России нет, говорит директор департамента консалтинга и оценки компании «Нексиа Пачоли Консалтинг» Денис Зуев. «Но в целом ситуация неблагоприятная, и есть вероятность дальнейшего падения цен на нефть и курса рубля, что может обернуться кризисом в стране», - не исключает эксперт.

Теги: Греция, финансовый кризис, еврозона

5

Кэмерон призвал страны еврозоны и ЕЦБ работать активнее

Необходимо поддержать спрос и разделить бремя экономических реформ со странами, которые сильнее всех страдают от кризиса, считает британский премьер

6

Экономика: В Европе заговорили о распаде зоны евро

Кризис в Европе грозит вылиться в крах единой валюты и распад еврозоны, предупредил премьер-министр Великобритании Дэвид Кэмерон. Но политики пока не могут даже решить, что делать с Грецией выводить ее из валютного блока или нет. Всемирный банк считает, что лучше не надо. Дэвид Кэмерон призвал европейские власти принять решительные меры для восстановления экономической стабильности, которая была подорвана долговым кризисом в Греции, сообщает Sky News. «Если этого не сделать, то еврозона окажется на грани распада. Выбор нужно сделать очень быстро и не откладывать это на потом», - заявил он. Предупреждение Дэвида Кэмерона поддержал бывший член комитета по кредитно-денежной политике Банка Англии Эндрю Сентанс, который подтвердил возможность распада единой валюты. «С начала кризиса банк не увидел изменений в структуре экономики и сил, влияющих на инфляцию и экономический рост», - отметил он. Сейчас в Великобритании обсуждаются меры по предотвращения краха евро. Банк Англии рассматривает худший сценарий, который ударит по всему миру. В докладе банк предупредил о дальнейшем риске того, что меры по спасению еврозоны принесут нулевой результат. Заявления Дэвида Кэмерона и Эндрю Сентанса прозвучали на фоне новых проблем в еврозоне. Греции могут отказать в дальнейшей поддержке со стороны фондов спасения ЕС, если страна не предпримет радикальные меры экономии. Это может привести к выходу Греции из еврозоны. В связи с кризисом в Греции инвесторы продолжают избавляться от рискованных активов, что приводит к падению фондовых рынков по всему миру. В Греции вкладчики ринулись снимать деньги со всех банков страны, чтобы защитить себя от потенциальной девальвации. В день с банковский счетов в Греции снимается по 700 млн евро. Параллельно, как и всегда, инвесторы стали активно скупать доллар, продолжая его воспринимать как убежище от рисков. Экономисты обеспокоены тем, что если еще и Испании или Италии потребуется помощь, то эта ноша окажется непосильной для еврозоны. Глава Всемирного банка (ВБ) Роберт Зеллик заявил в среду, что решение Греции покинуть еврозону больше всего заденет Испанию, Италию и другие страны с высокой долговой нагрузкой, где сейчас проходят структурные реформы. «Основной проблемой станет не Греция, а Испания и Италия. Если Греция покинет зону евро, волновой эффект может быть очень разрушительным. Он, скорее всего, напомнит крах Lehman Brothers в 2008 году», - считает Роберт Зеллик. Он добавил, что долговые проблемы Греции важны на фоне волны недоверия мировых рынков к европейским долговым бумагам, которую породит выход государства из еврозоны. Это недоверие вызовет волну неликвидности и может иметь негативные последствия для банков и компаний по всему миру, предупреждает глава ВБ. Европейские лидеры должны найти способы, чтобы сыграть на опережение и оказать поддержку Испании и Италии, которые проводят очень сложные реформы, подчеркнул Роберт Зеллик «Основная задача для нас состоит в том, чтобы прийти к соглашению, что, если мы пойдем на серьезные реформы, нам нужны среднесрочные гарантии по инвестициям», - цитирует главу ВБ Reuters. Гарантии могут быть предоставлены по еврооблигациям, выпущенным в рамках Европейского механизма финансовой стабильности, продолжил Роберт Зеллик. Для этого также могут потребоваться ресурсы Европейского инвестиционного банка. Как сообщил в среду глава Еврокомиссии Жозе Мануэл Баррозу, программа экономического оздоровления болезненна для населения Греции, но лишь в случае реализации принятых обязательств страна может рассчитывать на помощь европейских партнеров. Теперь Греции самой предстоит решить, желает ли она остаться в зоне евро. «Греция - очень важное государство-член Европейского союза, и мы хотим, чтобы она продолжала оставаться в семье Европейского союза и зоны евро», - цитирует Баррозу «Интерфакс». Европейская комиссия будет продолжать действовать в том же направлении, отметил он. Помощник президента РФ Аркадий Дворкович заявил в четверг, что выход из Греции вполне возможен, но это не самый лучший сценарий. Выход любой страны из еврозоны будет потрясением для рынков, хотя отчасти этот риск уже заложен в нынешние котировки облигаций и соотношение курсов валют, предупредил Дворкович. «Европейские страны смогли бы действовать более ответственно и целенаправленно искать решения проблем. Сейчас же мы видим, что внутриполитические проблемы, безусловно, превалируют, причем, краткосрочные. В результате и эти внутриполитические проблемы не решаются, и долгосрочные решения не находятся», - посетовал Дворкович. Он напомнил, проблемы еврозоны, в том числе вопрос с Грецией, волнует всех лидеров «большой восьмерки», в том числе Россию. Ведь любое замедление роста и снижение спроса со стороны Европы негативно отразятся и на российской экономике. Поэтому Россия заинтересована в том, чтобы все проблемы были решены, и даже готовы посодействовать этому через МВФ, передает «Прайм». Вероятность того, что Греция выйдет из ЕС в этом году составляет 90%, отметил аналитик ФГ «Калита-Финанс» Алексей Вязовский. По его мнению, выход Греции, а также Испании и Португалии из зоны евро не приведет к краху всей системы. «Вполне могут быть разработаны механизмы исключения проблемных стран из ЕС с последующим запуском национальных валют. Эти валюты сразу после появления девальвируются к евро и платежные балансы периферийных стран приходят в норму. ЕС пора сбросить баласт и двигаться дальше. А движение возможно только тогда, когда будут разработаны механизмы исключение аутсайдеров, чьи правительства и элита не хотят отучаться жить в долг», - заявил газете ВЗГЛЯД Алексей Вязовский.

Теги: кризис, Греция, Испания, еврозона

7

Дворкович: выход Греции из еврозоны - не самый лучший сценарий

Выход Греции из еврозоны потенциально возможен, но это не лучший вариант развития событий, заявил помощник президента РФ Аркадий Дворкович на пресс-конференции в РИА Новости.

Как мы слышим в последние дни, выход Греции из еврозоны является потенциально возможным. По крайней мере, об этом многие говорят. Моя личная точка зрения - что это не самый лучший сценарий. Лучше найти иные способы решения проблемы, - сказал он.

По словам Дворковича, выход любой страны из еврозоны будет потрясением для рынков, хотя отчасти этот риск уже заложен в нынешние котировки облигаций и соотношение курсов валют.

Тем не менее мне кажется, что европейские страны смогли бы действовать более ответственно и целенаправленно искать решения проблем. Сейчас же мы видим, что внутриполитические проблемы, безусловно, превалируют, причем краткосрочные. В результате и эти внутриполитические проблемы не решаются, и долгосрочные решения не находятся, - отметил Дворкович. Мне кажется, что все-таки что-то не то происходит в Европе и действия недостаточно эффективны, - добавил он.

По словам помощника президента, проблемы еврозоны, в том числе вопрос с Грецией, волнуют всех лидеров большой восьмерки, в том числе Россию, и любое замедление роста и снижение спроса со стороны Европы негативно отразятся и на российской экономике.

Мы заинтересованы в том, чтобы имеющиеся проблемы были решены, и через Международный валютный фонд готовы этому содействовать, - сказал Дворкович.

Греческие политики не сумели договориться о формировании правительства после выборов 6 мая, после чего были назначены новые выборы на 17 июня. Премьером временного правительства с ограниченными полномочиями стал глава верховного административного суда Греции Панайотис Пикраменос, которому Лукас Пападемос передал полномочия в среду вечером.

Глава МВФ, кредитующего Грецию наряду с Еврокомиссией и Европейским центробанком, Кристин Лагард на текущей неделе не исключила возможности упорядоченного выхода Греции из еврозоны в случае отказа властей страны выполнять обязательства по сокращению дефицита бюджета.

Ранее большинство официальных лиц, представляющих международных кредиторов страны, говорили, что выход Греции из зоны обращения единой европейской валюты нежелателен и невозможен, так как не разработаны механизмы такого процесса.

8

С чего может начаться валютный кризис

В кризисных условиях какая-нибудь полумертвая статья Конституции, особенности местного выборного законодательства, или же парламентской процедуры могут менять ключевые экономические процессы. Закон о голубом небе штата Калифорния (требование заранее объявлять о заседаниях органов власти) сделал недействительными решения, нацеленные на предотвращение банкротства округа Оранж в 1994. По мнению многих экспертов, он привел к банкротству, которое много лет оставалось крупнейшим муниципальным крахом в истории США.

Сейчас подобные обстоятельства могут решить дальнейшую судьбу еврозоны. Все дело в особенностях греческого законодательства, заточенного под двухпартийную систему и очень сильную роль парламента в управлении страной (как реакция на перегибы эпохи черных полковников, свергнутых каких-то 37 лет назад). Известно, что во многих даже парламентских республиках, правительства меньшинства могут править годами без поддержки парламента либо в рамках временных полномочий. Но в Греции особенности системы могут привести к общеевропейскому банковскому кризису, расколу еврозоны и, как ни странно, усилению евро и федерализации тех, кто удержится в ней.

Попытки греческих политиков договориться о формировании правительства в понедельник не увенчалась успехом. Руководство второй по числу мест в парламенте леворадикальной партии SYRIZA решило рискнуть и пойти на новые выборы. Партия выступает против выполнения Афинами обязательств по жесткой бюджетной экономии, взятых Грецией в обмен на финансовую помощь от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ). На выборах она ожидает не просто увеличить свою долю голосов (как это было бы в большинстве стран Европы), но занять первое место и получить бонус для лидера в 16.6% мест в парламенте.

Собственно, дальнейшее развитие событий зависит от того, как пройдет избирательная кампания, какие моральные и материальные стимулы будут предложены греческим политикам. А также от того, будут ли готовы еврочиновники и греческие несогласные к компромиссам, чтобы смягчить требования к Греции но не допустить ее неорганизованного выхода из Еврозоны. Разных факторов тут слишком много, чтобы четко спрогнозировать итог. Факт в том, что какие-то решения могут быть заявлены не раньше, чем через месяц, а тема возможного выхода страны из Еврозоны активно обсуждается уже сейчас. Сама Греция отрезана от финансовых рынков, выход страны из валютного союза будет недешевым и муторным, не только для ЕС, но и для самой Греции. При этом демонстративное недеяние создает дополнительные риски для всей банковской системы Европы.

На мой взгляд, самый большой риск - это расширение бегства депозитов на другие страны. Оно практически гарантированно происходит, когда есть реальный страх валютного кризиса. Депозиты утекали из аргентинских банков в 1998-2002 годах, несмотря на привязку песо к доллару, в греческих банках за время кризиса сократились на треть. Вкладчики исландских банков с содроганием вспоминают возможность потери всех средств, пока в дело не вмешались национальные системы страхования вкладов в Великобритании и Нидерландах. Вкладчиков поддержали, но теперь уже эти две страны бодаются с упертой Исландией.

Опасные тенденции проявляются в отчетах банков Испании и Италии, их кредитные рейтинги находятся под давлением - в том числе, из-за скукоживания депозитной базы. Корпоративные депозиты уже утекают за рубеж, а на стороне активов банки продолжают нести убытки и по госдолгу, и по ипотечным кредитам и по дешевеющим (в том числе и из-за падающих рейтингов) облигациям, и по растущему портфелю проблемных долгов физических лиц. При этом унификация банковской системы ЕС сыграла злую шутку - вполне спокойная Австрия может получить удар из-за того, что ее банки интегрированы в итальянские финансовые группы, да и активный бизнес в Венгрии тоже ухудшил качество их балансов.

Пока основным оберегом от банковского кризиса оставалась национальные системы страхования вкладов. Ирландия в 2008 объявила о неограниченной гарантии по депозитам физических лиц. В Италии, Португалии и Испании, лимит составляет 100 000 евро. Рост недоверия к страхованию уже способствует оттоку крупных депозитов в более сильные страны ЕС и Швейцарию, да и более мелкие вкладчики могут поверить, что в итоге гарантию заплатят в новых лирах, эскудо или песетах.

Следующая линия обороны - ЕЦБ, который и так уже раздал более триллиона евро трехлетних льготных кредитов, скупал госдолг проблемных стран - уже почти исчерпала ресурсы. Банк скорее всего снизит процентную ставку, но это вряд ли поможет решению проблемы нехватки времени для реорганизации европейских финансов и полного запуска гарантийных фондов, предусмотренных различными евросоглашениями.

Усиление существующей системы страхования вкладов - это самый быстрый и относительно дешевый способ купить это время. Системы страхования хороши именно тем, что они есть, когда в них верят. Да, они усиливают склонность вкладчиков к рискам, и ведут к их накоплению, - но пока это не самый важный вопрос на повестке дня. Основной изъян европейского страхования вкладов (как и банковского надзора) в том, что оно существует на национальном уровне и подвержено всем национальным рискам.

Довольно эффективной мерой - и более быстрой, чем рекапитализация и расчистка балансов банков - была бы немедленная и унификация системы страхования депозитов в рамках ЕЦБ. С едиными лимитами (в идеале существенно выше, чем стандартные 100 000, а временно, и ирландская бесконечность) и гарантией, что выплаты будут в единой валюте. Дополнительная гарантия - в дополнение к национальной, возможно, временно - может быть введена ЕЦБ и в одностороннем порядке В этом случае риски будут не сняты, но существенно снизятся. По радикализму эта мера менее обязывает, чем выпуск совместно гарантированных облигаций, а для предотвращения банковского кризиса может сделать больше, чем все заявления политиков и чиновников.

Антон ТАБАХ

9

В Испании считают, что выход Греции из еврозоны был бы величайшей ошибкой

Председатель правительства Испании Мариано Рахой считает, что выход Греции из еврозоны был бы величайшей ошибкой, и призвал страны еврозоны выступить единым фронтом в защиту единой валюты. Выход Греции из еврозоны был бы величайшей ошибкой, так как евро является базовым проектом, объединяющим Европу, - заявил в среду журналистам премьер-министр Испании после своего выступления в конгрессе депутатов.
Глава испанского правительства признал, что в настоящее время европейские страны находятся в очень тяжелой ситуации. Заявления о строгом соблюдении бюджета, необходимости экономического роста - все это хорошо. Вместе с тем мне бы хотелось, чтобы все страны, входящие в еврозону, послали сигнал мировому сообществу в защиту евро, - сказал Рахой.
Таким образом премьер-министр Испании прокомментировал журналистам сложившуюся ситуацию, после того как в среду индекс степени риска по долговым обязательствам Испании достиг рекордной отметки в 505,9 пункта, а на торгах Мадридской фондовой биржи индекс IBEX-35 упал до уровня 2003 года. Обвал произошел в связи с неспособностью политических лидеров Греции сформировать после парламентских выборов коалиционное правительство, а также опасениями по поводу возможного выхода страны из еврозоны.
Мариано Рахой сообщил, что он находится в постоянном контакте с европейскими лидерами в связи с ситуацией вокруг Греции. В беседах с ними я никогда не затрагивал вопрос необходимости оказания срочной финансовой помощи Испании. Наоборот, я постоянно подчеркиваю, что испанское правительство знает, как действовать в непростой ситуации, у нас есть четкий план, от которого мы не отступим ни на шаг, - заявил Рахой.
Подробно об этом на banki.ru »

10

Юнкер: Еврогруппа не обсуждала выход Греции из еврозоны

Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) не обсуждал вопрос выхода Греции, самой проблемной страны еврозоны, из региона единой европейской валюты, заявил глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер. Мы хотим сохранить Грецию в составе еврозоны, мы сделаем все возможное для этого. Мы не обсуждали выход Греции из еврозоны, - сказал он после заседания Еврогруппы.

В последние недели разговоры о возможном выходе страны из валютного союза вновь усилились.

Греция до сих пор не сумела сформировать новое коалиционное правительство после прошедших 6 мая парламентских выборов. Во вторник политики продолжат консультации по формированию Кабинета министров, однако если лидеры партий так и не смогут достичь компромисса, стране предстоят новые выборы.

Политическая неопределенность в Греции ставит под сомнение возможность страны выполнить условия соглашений с международными кредиторами в лице ЕС и МВФ, усиливая спекуляции о возможности ее выхода из зоны единой европейской валюты.

Рейтинговое агентство Fitch ранее предупредило о том, что беспорядки в Греции и потенциальная возможность ее выхода из еврозоны ставят под угрозу кредитные рейтинги всех стран - участниц ЕС.

11

Рейтинги стран на периферии еврозоны могут существенно снизиться, если Греция выйдет из ЕС - Fitch

Подробно об этом на finmarket.ru »

12

Fitch: рейтинги всех стран еврозоны будут пересмотрены в случае выхода из нее Греции

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings намерено поместить рейтинги всех стран еврозоны в список на пересмотр в сторону понижения, если Греция покинет регион вследствие политического кризиса или из-за невыполнения финансовых обязательств перед кредиторами, передает РИА Новости.

Неудача в деле формирования коалиционного правительства повышает вероятность новых выборов в июне. Если новый кабинет министров не сможет или не захочет выполнять условия соглашений с ЕС и МВФ, страна может покинуть еврозону. На этом фоне внеочередные выборы станут ключевым событием для будущего страны и еврозоны в целом, - считают аналитики Fitch.

В начале мая Fitch опубликовало доклад Будущее еврозоны: альтернативные сценарии, в котором предупреждало правительства региона о вероятности немедленного понижения суверенных рейтингов с негативным прогнозом в случае выхода Греции. Среди кандидатов - Франция, Италия, Испания, Португалия, Кипр, Словения, Бельгия, Ирландия.

В то же время, агентство считает, что негативный сценарий может стать катализатором большей финансовой интеграции стран региона и, скорее всего, его последствия будут менее существенными, чем опасаются аналитики. Новые выборы в июне поставят под сомнение способность властей Греции разработать план дальнейших мер по сокращению расходов до истечения дедлайна в конце месяца. Однако мы считаем, что сроки будут продлены, - отмечают эксперты Fitch.

При этом они указывают на недопустимость требований нового правительства по пересмотру существующих соглашений с ЕЦБ, Еврогруппой и МВФ. Выборы 6 мая и сохраняющаяся вероятность повторного голосования в июне усиливают политические риски и ставят под вопрос выполнение программ экономии и дальнейшую финпомощь Греции - утверждается в пресс-релизе.

13

Экономика: ЕК думает, куда потратить 200 млрд евро

За весь период кризиса страны еврозоны впервые решили прибегнуть к стимулированию экономического роста. Еврокомиссия работает над масштабным инвестпланом размером в 200 млрд евро, который должен помочь запустить механизм оживления экономики. Эксперты относятся к таким планам скептически, говоря, что это капля в море и необходимы гораздо масштабные объемы. Еврокомиссия работает над масштабным инвестиционным планом, который предполагает инвестирование в экономики членов ЕС до 200 млрд евро. Инвестиционные ресурсы планируется вкладывать в инфраструктуру, возобновляемые источники энергии и передовые технологии, передает РИА «Новости». По информации СМИ, средства будут выделяться Европейским инвестиционным банком и частными инвесторами под гарантии Европейского механизма финансовой стабильности (ЕМФС). Во втором случае речь идет об использовании 12 млрд евро финансовых ресурсов, которые не были задействованы ЕМФС для оказания странам еврозоны помощи по преодолению долгового кризиса. Эти средства призваны гарантировать реализацию инфраструктурных проектов с участием государственного и частного капитала. Один из вариантов наполнения средств инвестиционного банка ЕС может стать единовременный взнос членов сообщества суммарным объемом 10 миллиардов евро, что маловероятно с учетом долговых проблем стран ЕС, отмечают СМИ. Ожидается, что Еврокомиссия представит проект, уже называемый аналогом «Плана Маршалла», на предстоящем 28-29 июня в Брюсселе саммите ЕС. По плану американского госсекретаря Джорджа Маршалла после Второй мировой войны восстанавливали Европу. «План Маршалла» вступил в действие в апреле 1948 года. Напомним, что для оживления Европы после Второй мировой войны была специально создана организация экономического сотрудничества и развития была создана в 1961 году на базе Европейской организации экономического сотрудничества, основанной для управления помощью со стороны США и Канады в рамках Плана Маршала по реконструкции Европы. Ранее глава Европейского центробанка Марио Драги призвал задуматься о заключении «договора об экономическом росте» в дополнение к договору бюджетной стабильности, который к настоящему времени подписали 25 стран союза. Лидеры Евросоюза подписали договор о бюджетной стабильности, призванный улучшить ситуацию с госрасходами в странах ЕС, в начале марта. К договору не пожелали присоединиться Чехия и Великобритания. При этом Ирландия, поставившая свою подпись под договором, позднее заявила, что проведет референдум по поводу его необходимости. Ожидается, что он состоится 31 мая. Договор предусматривает автоматические санкции в размере до 0,1% ВВП за превышение страной дефицита бюджета выше 3% ВВП. Эти средства, взимаемые со стран еврозоны, будут вноситься в постоянный Механизм финансовой стабильности (МФС). Договором также вводится правило сбалансированного бюджета, предполагающего практически нулевой дефицит бюджета или его профицит в каждой из стран ЕС. Государство не будет считаться нарушающим договор, если годовой структурный дефицит не превосходит 0,5% его ВВП в рыночных ценах. В случае нарушения этого «золотого правила», будет срабатывать автоматический коррекционный механизм, индивидуальный для каждой из стран. Ранее канцлер Германии Ангела Меркель подтвердила, что на фоне нестабильной ситуации в Португалии и Испании механизм финстабильности (МФС) может быть увеличен на 200 миллиардов евро – до 700 млрд евро -  за счет одновременной работы с временным Европейским фондом финансовой стабильности (ЕФФС). Эту идею не поддерживает члена правления ЕЦБ Йенса Вайдмана (Jens Weidman), который считает, что увеличение механизма финансовой стабильности не решит проблему финансового кризиса в еврозоне, сообщает агентство Bloomberg. «Все деньги, выделенные нами, не смогут купить нам решение долгового кризиса», - сказал Вайдман. Отметим, что основной задачей ЕФФС и МФС является финансирование помощи странам еврозоны, оказавшимся не в состоянии обслуживать свои долги самостоятельно. В настоящее время таких страны три - Греция, Ирландия и Португалия. Ранее возникали опасения, что к ним могут присоединиться Испания и Италия. Стоит подчеркнуть, что многомиллиардная финансовая помощь заключается лишь в повышении ликвидности терпящих бедствие финансовых систем стран, но эти средства оседают  в кредитных организациях, а до реального сектора экономики они не доходят. Такая политика схожа с тушением пожара и реально никак не влияет на экономический рост. Эксперты считают, что обсуждаемый инвестплан в 200 млрд евро никак нельзя громко назвать «планом Маршалла». «Это пустяк практически. Как показал опыт предыдущих лет. Одна только Греция может поглотить такую сумму и это все равно оставит ее в состоянии рецессии и с прогнозами дальнейших страданий в обозримом будущем», - считает аналитик FxPro Александр Купцикевич. Эксперт сравнивает нынешнюю ситуацию в Европе с финансовым кризисом США. «В 2008-м  бывший глава Казначейства США Полсон со словами «мы устали быть пожарной командой, которая бегает от очага к очагу» потребовал выделить около 700 млрд долларов на спасение финансового сектора. Я это к тому, что размеры экономик еврозоны и США аналогичны», - напоминает Купцикевич. В целом эксперт считает, что инвестплан - движение в верном направлении, но уж очень по-европейски неторопливо. «Мы знаем, чем это оканчивается: рынки говорят, что этого слишком мало и уже слишком поздно, и продолжают сокращать свои инвестиции в регион», - отметил Александр Купцикевич. К слову, Греция - один из основных получателей поддержки в ЕС: страны еврозоны и МВФ выделили стране 110-миллиардные кредиты в мае 2010 года, а весной 2012 года добавили к ним 130-миллиардный пакет дополнительной помощи и договорились с частными кредиторами о списании долга Греции примерно на 100 миллиардов евро. По сведениям Александра Купцикевича,  с 2008 года Европа потеряла 300 млр евро. «Если за последние 10 лет уровень инвестиций составлял около 22% от собственных доходов, то в четвертом квартале 2011-го (самые свежие данные) этот показатель упал до 20,2%. Сейчас (с 2008-го ежегодно) эта сумма колеблется в районе 2,3 трлн евро, а до 2008-го было более 2,6 трлн евро. Можно сказать, что Европа потеряла из-за спада деловых отношений 300 млрд евро», - подчеркнул Купцикевич.

Теги: финансовый кризис, еврозона, закат Европы

14

Еврозона хочет разрешить банкам занимать у стабфонда

Европейский Центробанк (ЕЦБ) и ряд стран еврозоны хотят разработать инициативу, позволяющую пострадавшим из-за кризиса банкам блока напрямую брать средства из постоянного механизма спасения еврозоны, сообщила в четверг газета Sueddeutsche Zeitung, не ссылаясь на источников.

По информации Sueddeutsche Zeitung, ряд стран еврозоны рассмотрит в ближайшие две недели варианты прямого предоставления кредитов банкам, нуждающимся в средствах, но способным выжить, - сообщила газета, отметив при этом, что Германия выступает против подобных инициатив.

Причиной такой спешки является кризис в Испании и опасения о том, что он может распространиться на другие страны еврозоны.

Согласно уже существующему соглашению, брать взаймы у Европейского стабилизационного механизма (ESM) могут государства, но не банки.

Ранее в этом месяце Sueddeutsche Zeitung также сообщала о разногласиях между лидерами блока о распределении средств фонда в еврозоне, а также о том, что некоторые политики ЕЦБ и несколько стран еврозоны настаивали на смягчении правил предоставления финансовой помощи ESM.

Сара МАРШ, перевод Анастасии ГОРЕЛОВОЙ

15

Биржи Европы закрылись резким снижением индексов на статистике из еврозоны и КНР

Ведущие европейские фондовые индексы завершили торги спадом, достигшим 3,3%, на фоне ряда слабых статданных из еврозоны и КНР, а также политических новостей из Франции и Нидерландов, свидетельствуют данные бирж.

К концу торгов немецкий индекс DAX упал на 3,36% до 6 523 пунктов. Британский FTSE 100 снизился на 1,85% до 5 665,57. Французский CAC 40 опустился на 2,8% до 3 098,37 пункта.

При этом итальянский FTSE Mib упал на 3,83% до 13 849 пунктов, испанский Ibex потерял 2,91%, составив 6 836.

В понедельник стало известно, что композитный индекс деловой активности в промышленном производстве и сфере услуг для 17 стран еврозоны, рассчитываемый Markit Economics, в апреле, по предварительной оценке, упал до 47,4 пункта с 49,1 в марте. Аналитики ожидали роста индекса до отметки 49,3 пункта.

Негативно рынок отреагировал на данные из Китая. Индекс PMI в промышленности страны, рассчитываемый HSBC, вырос в апреле, согласно первоначальной оценке, до 49,1 пункта с 48,3 в марте. Несмотря на положительную динамику, индикатор уже шесть месяцев подряд остается ниже 50 пунктов, что означает спад активности в секторе.

Добавили пессимизма и статданные из Испании, согласно которым ВВП страны в I квартале 2012 года сократился на 0,4% по сравнению с последним кварталом 2011-го. В IV квартале спад ВВП страны составил 0,3%, что означает начало технической рецессии.

Кроме того, инвесторы продают акции, опасаясь, что президентом Франции может стать социалист Франсуа Олланд, ранее неоднократно заявлявший, что будет добиваться пересмотра договора о бюджетной стабильности. В частности, Олланд и действующий президент Франции, лидер правящего Союза за народное движение Николя Саркози прошли во второй тур президентских выборов с 28,63% и 27,18% голосов соответственно.

Также участники торгов не оставили без внимания новости о том, что премьер-министр Нидерландов Марк Рютте подал в понедельник королеве прошение об отставке после неудачных переговоров с оппозицией по бюджету 2013 года и возможных мерах выхода из кризиса.

Сегодня есть все причины для коррекции рынков, - приводит агентство Bloomberg мнение старшего стратега ING Investment Management в Гааге Патрика Мунена. - Политическая обстановка в Европе не улучшилась за выходные, а слабые макроэкономические данные добавили разочарования инвесторам.

16

Госдолг стран еврозоны достиг максимума с момента введения единой валюты

Государственный долг стран европейского валютного союза, по данным Евростата, достиг 87,2% ВВП, что стало рекордным показателем за все время существования единой валюты. Подробно об этом на newsru.com »

17

Испания и Германия не поделили европейский стабфонд

Испания и Германия не могут договориться по поводу распределения ресурсов Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Стороны спорят об условиях, на которых EFSF будет оказывать финансовую помощь, сообщило сегодня одно из немецких изданий, сославшись на информацию правительственных источников.

Отдельные государства зоны евро и некоторые представители ЕЦБ настаивают на смягчении этих условий, говоря о том, что EFSF должен иметь возможность кредитовать коммерческие банки напрямую, а не через правительство страны.

Такие изменения были бы на руку Испании, чей банковский сектор до сих пор не может восстановиться после обвала на рынке недвижимости, передает Reuters. В случае если EFSF будет разрешено кредитовать испанские банки напрямую, это избавит правительство страны во главе с премьер-министром Мариано Рахоем от необходимости вводить дополнительные меры жесткой экономии сверх уже запланированных реформ.

Расширение полномочий EFSF также могло бы стать позитивным моментом для ЕЦБ, так как избавило бы ведомство от необходимости тащить всю нагрузку по выводу еврозоны из долгового кризиса на себе (посредством предоставления коммерческим банкам дешевых кредитов).

Между тем основные страны-доноры EFSF (прежде всего Германия) выступают резко против любых мер, которые могут косвенно или напрямую повлиять на мотивацию государств еврозоны проводить программу фискальной консолидации.

В настоящий момент Испания не нуждается в международной помощи. А даже если бы и нуждалась, финансирование могло бы быть предоставлено только на определенных условиях, - прокомментировал ситуацию один из представителей немецкого правительства, пожелавший остаться неизвестным. Он уточнил, что в настоящий момент EFSF не может кредитовать коммерческие банки напрямую. По его словам, Испании необходимо более тщательно проводить реформы и программу экономии бюджетных средств, что в конечном итоге должно позволить стране вернуть доверие инвесторов.

Напомним, накануне стало известно, что Япония выделит МВФ 60 млрд долл. в виде кредитов на поддержку европейской экономики. Таким образом Япония стала первым неевропейским государством, которое сделает вклад в увеличение кредитного потенциала МВФ.

На минувшей неделе в СМИ появилась информация, что страны G20 могут выделить порядка 400-500 млрд долл., необходимые для борьбы с долговым кризисом еврозоны. Об этом сообщал Reuters со ссылкой на неназванные экспертные источники в МВФ.

18

Япония вслед за КНР намерена помочь МВФ в борьбе с долговым кризисом еврозоны

Япония намерена вслед за Китаем помочь Международному валютному фонду в борьбе с долговым кризисом в еврозоне, что, по мнению некоторых аналитиков, является признаком продолжающегося соперничества двух крупнейших азиатских стран за влияние на мировую экономику, сообщает агентство MarketWatch со ссылкой на источники, знакомые с ситуацией.

Министерство финансов Японии намерено предложить финансовую помощь МВФ в том же размере, что и Китай, а если будет возможно, даже в большем размере, - сказал источник.

Японские чиновники полагают, что общая сумма, которую страна выделит для решения долгового кризиса еврозоны, может составить 50 млрд долларов. При этом источник отметил, что Япония может увеличить размер помощи МВФ, если Китай предложит регулятору большую сумму.

Если КНР решит вложить больше денег в решение проблем еврозоны, Японии не останется ничего другого, кроме как сделать то же самое, - сказал собеседник агентства.

В борьбе за влияние на мировую экономику Китаю и Японии редко удается легко решить вопросы, связанные с ключевыми региональными и международными организациями. Так, в 2009 году власти двух стран долгое время не могли согласовать размер их вкладов в азиатский антикризисный фонд, прежде чем стороны договорились о вложении одинаковой суммы.

Новым поводом для противоборства двух стран стал выбор первого руководителя новой азиатской исследовательской организации AMRO, созданной в апреле 2011 года. После долгих переговоров было решено, что первым директором организации станет представитель Китая, после которого два года AMRO будет возглавлять японский чиновник.

В декабре прошлого года было принято решение, что страны еврозоны выделят 150 млрд евро дополнительных средств МВФ в форме двусторонних кредитов. Еще пять европейских стран - Чехия, Дания, Польша, Швеция и Норвегия - также решили поучаствовать в увеличении ресурсов фонда. Великобритания обещала определиться со взносом в начале 2012 года. При этом на прошедшем 8-9 декабря саммите ЕС европолитики договорились о предоставлении МВФ 200 млрд евро дополнительных финансовых ресурсов для борьбы с кризисом суверенных долгов в еврозоне.

19

Доходность гособлигаций самых надежных стран еврозоны в марте выросла до 2,6%

Средняя доходность десятилетних суверенных облигаций стран еврозоны, имеющих наивысшие кредитные рейтинги уровня ААА, в марте увеличилась на 0,01 процентного пункта - до 2,60% годовых на конец марта с 2,59% на конец февраля текущего года, свидетельствует статистика Европейского центрального банка. Показатель на конец февраля 2011 года составлял 3,49%.

В феврале текущего года был принципиально одобрен второй пакет спасения Греции от дефолта, назначена процедура обмена долга частными инвесторами, появились признаки улучшения некоторых экономических показателей еврозоны.

ЕЦБ учитывает рейтинги международного агентства Fitch.

Пик средней доходности, рассчитываемой ЕЦБ раз в месяц, в прошлом году пришелся на конец марта - 3,66% годовых. С тех пор показатель имел тенденцию к снижению - рост наблюдался лишь в июне, октябре и ноябре.

20

Страны еврозоны наращивают долги

Правительства периферийных стран еврозоны не сумели удержать доходность долговых обязательств. Сегодня доходность государственных облигаций Испании поднялась до четырехмесячного максимума, достигнув отметки 5,85%. Одновременно выросла доходность итальянских, португальских и греческих бумаг. Инвесторы избавляются от суверенных бондов периферийных стран, поскольку опасаются замедления экономики региона, на которую указывают слабые статистические данные.

В ходе сегодняшних торгов доходность по 10-летним государственным облигациям Испании обновила четырехмесячный максимум, поднявшись до отметки 5,85% годовых. Выросла доходность по 10-летним госбумагам Италии (до 5,54% годовых) и Португалии (до 12,4% годовых). Тренд на повышение доходности сохраняется четвертую неделю, причем на текущей неделе рост ускорился. Еще на прошлой неделе доходность была значительно ниже: по испанским облигациям - 5,1-5,3%, по итальянским - 4,9-5,1%, по португальским - 11,2-11,8%. Самая высокая доходность в еврозоне остается у греческих государственных обязательств - 22,2% годовых.

Очередной виток роста доходности суверенных облигаций периферийных стран Европы был спровоцирован ухудшающейся экономической ситуацией в регионе. В среду был опубликован композитный индекс деловой активности в области промышленного производства и сферы услуг для 17 стран еврозоны в марте, который снизился до 49,1 процентного пункта (п. п.) с 49,3 п. п. в феврале. Кроме того, вчера Министерство экономики ФРГ объявило о слабом росте объема заказов промышленных предприятий Германии. В феврале заказы выросли лишь на 0,3%, тогда как аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, ожидали рост показателя на 1,5%. Не добавил оптимизма инвесторам выступивший вчера глава ЕЦБ Марио Драги, который напомнил о рисках замедления экономики региона. «Сохраняющаяся напряженность на рынках госдолга еврозоны, как ожидается, будет сдерживать импульс экономического роста»,- заявил по итогам заседания ЕЦБ господин Драги.

В таких условиях произошло резкое падение спроса на долговые обязательства европейских стран. Вчера Министерство финансов Испании разместило три выпуска 3-, 4- и 8-летних бумаг на общую сумму €2,589 млрд. Спрос по всем бумагам превысил предложение в 2,4-2,9 раза, тогда как в марте спрос пятикратно превышал предложение. При этом на вчерашнем аукционе испанскому Минфину пришлось повысить доходность, чтобы разместить бумаги. Так, облигации со сроком погашения в январе 2015 года и объемом €1,127 млрд были размещены с доходностью 2,89%, тогда как предыдущий аналогичный выпуск имел доходность 2,44%. Доходность 4-летних бумаг выросла с 3,376% до 4,319%, ставка по 8-летним бумагам составила 5,338%. Сегодня Франция разместила облигации четырех выпусков на общую сумму €8,439 млрд. Стоимость заимствования для страны сроком на 5, 10 и 15 лет выросла на 0,05-0,15 п. п.- до 1,96%, 2,98% и 3,46% соответственно. Только по 30-летним бумагам удалось снизить ставку - с 3,97% до 3,79%.

Участники рынка ожидают дальнейшего роста доходности по суверенным обязательствам периферийных стран Европы. «Испанский аукцион стал вчера веским подтверждением того, что позитивный эффект от 3-летних аукционов ЕЦБ растворяется, а инвесторы впредь не готовы также безоглядно скупать бонды проблемных экономик, как это было в первом квартале»,- отмечают аналитики банка «Зенит». Однако фокус инвесторов сместится с долговых проблем Греции и в меньшей степени Италии на развитие ситуации в Испании и Португалии, которые могут стать новыми очагами напряженности в еврозоне и привести к коррекции на рынках, считают аналитики Райффайзенбанка. «Страна столкнулась с чрезмерными сложностями»,- признал вчера премьер-министр Испании Мариано Рахой. В этой связи правительство страны было вынуждено повысить объем заимствований на текущий год до €86 млрд, в результате чего государственный долг страны вырастет более чем на 11 п. п.- до 79,8% ВВП.

Виталий ГАЙДАЕВ

21

ЦБ Австрии вслед за Бундесбанком решил не принимать в залог бонды банков с гарантиями проблемных стран

Австрийский Центробанк присоединится к Бундесбанку и перестанет принимать в качестве обеспечения при кредитовании облигации банков, гарантами по которым выступают страны еврозоны, получающие помощь Евросоюза и Международного валютного фонда, сообщает агентство Bloomberg.

«Мы сделаем это. Речь идет о минимальных объемах, которые окажут очень слабое влияние на рынок», - заявил представитель австрийского ЦБ Кристиан Гутледерер.

Бундесбанк первым из ЦБ еврозоны воспользовался тем, что ЕЦБ 23 марта изменил условия принятия центробанками стран региона обеспечения по кредитам. Центробанки более не обязаны принимать в качестве обеспечения облигации банков, гарантированные правительствами, «кредитная оценка которых не соответствует минимальным критериям высоких кредитных стандартов», заявил ЕЦБ.

Таким образом, банки трех стран еврозоны - Греции, Португалии и Ирландии больше не смогут использовать облигации с госгарантиями, чтобы получить финансирование через свои подразделения в Германии и Австрии. Эти банки, однако, традиционно привлекают средства у собственных центробанков.

Объем таких бумаг на балансе Бундесбанка, по данным германской газеты Frankfurter Allgemeine Zeitung, составляет в настоящее время менее 500 млн евро.

По словам экономиста Standard Chartered в Лондон Томаса Костерга, другие страны еврозоны могут последовать за Германией и Австрией.

«Германия, Нидерланды, Люксембург и Финляндия являются странами, наиболее обеспокоенными качеством обеспечения в финансовой системе еврозоны, - отмечает эксперт. - При этом мы слышим все больше разговоров о децентрализации кредитно-денежной политики в еврозоне. Несмотря на то что объем бумаг, которые больше не будут приниматься в качестве обеспечения, является небольшим, эту ситуацию нельзя назвать позитивной для ЕЦБ».

22

Бундесбанк выдает кредиты под залог облигаций еврозоны

Центробанк Германии сообщил в понедельник, что продолжит принимать все суверенные облигации еврозоны в качестве залога при операциях кредитования, опровергнув сообщения СМИ о том, что он якобы перестал принимать гособлигации периферийных стран блока, которые получают финансовую помощь от Евросоюза и Международного валютного фонда (МВФ).

Европейские рынки акций развернулись в сторону снижения в понедельник, после того как в СМИ появились сообщения о том, что Бундесбанк перестал принимать суверенные облигации Португалии, Ирландии и Греции.

«Мы продолжаем принимать суверенные долги от этих стран, согласно требованиям Европейского Центробанка (ЕЦБ)», - сообщил представитель Бундесбанка.

В прошлом месяце ЕЦБ разрешил 17 центробанкам стран еврозоны запрещать использование банковских облигаций, гарантированных государствами, получающими финансовую помощь от ЕС и МВФ, в качестве залога для получения неограниченных дешевых кредитов.

Бундесбанк первым сообщил, что воспользуется данной мерой.

Акции европейского банковского сектора с самым большим объемом вложений в периферийные страны еврозоны снизились на 1,8 процента в ходе торгов понедельника.

23

Властям ЕС не потребуется допрешений для увеличения фондов финстабильности

Властям еврозоны не потребуется дополнительных решений для закрепления увеличения объемов фондов финансовой стабильности региона после решения Еврогруппы, сообщил пресс-секретарь главы Еврогруппы Ги Шуллер.

Совет министров финансов еврозоны (Еврогруппа) на заседании 30 марта принял решение, что общий объем стабфондов еврозоны будет повышен до 700 млрд евро с нынешних 500 млрд (или до 800 млрд - включая уже предоставленные от стран еврозоны двусторонние кредиты для Греции в рамках первой программы спасения страны от дефолта, а также средства ЕФФС, выделенные на обмен облигаций и рекапитализацию банков Греции в рамках второй программы спасения страны). Общая же сумма свободных для кредитования новых средств, таким образом, может подняться до 500 млрд с нынешних 300 млрд, следует из заявления Еврогруппы. Донорами фондов будут страны еврозоны.

«Других решений не нужно», - сказал Шуллер, пояснив, что речь идет об увеличении фондов стабильности за счет капитала по требованию, который не требует резервации в национальных бюджетах стран еврозоны. Таким образом, решение еврогруппы не потребует ратификации на национальные уровнях.

После середины 2012 года основным кредитором новых программ по спасению стран региона от дефолта будет Механизм финансовой стабильности (МФС). Его объем, согласно договору о создании механизма, должен был составить 700 млрд евро и состоять из 80 млрд оплачиваемого капитала (наполняется до 2014 года несколькими траншами) и 620 млрд капитала по требованию. Максимальный объем средств, который МФС мог бы выдать в виде кредитов, должен был составить 500 млрд евро. Эта сумма должна была включать и 200 млрд, которые предшественник механизма - временный Европейский фонд финансовой стабильности (ЕФФС) - обязался выдать Ирландии, Португалии и Греции. Таким образом, новых кредитов МФС мог быть дать лишь на 300 млрд. Решением Ерогруппы эта сумма поднята до 500 млрд за счет нового капитала по требованию.

Увеличение фондов стабильности еврозоны было одним из условий роста ресурсов Международного валютного фонда. Дискуссия о наращении объема МФВ должна пройти в конце апреля на весеннем заседании Международного валютного фонда и совещания министров финансов стран «большой двадцатки».

24

Юнкер: нельзя допустить выхода из еврозоны ни одной из стран

Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер во вторник, говоря о греческой проблеме, заявил, что нельзя допустить выхода из еврозоны ни одной из стран.

При этом он отметил, что «с технической точки зрения» выход Греции, возможно, облегчил бы жизнь другим странам еврозоны, однако это стало бы политически нецелесообразным решением.

«Я никогда не считал, что какая-либо страна должна покинуть еврозону или может быть поставлена в такое положение, в котором она захочет выйти из нее», - заявил Юнкер.

Он также отметил, что если одна из стран желает или вынуждена покинуть валютный союз из соображений попасть в более благоприятную среду, то проект «еврозона» развалится. «Будет катастрофично, если те, кто разделяли амбиции и энергетику проекта евро, отделятся», - резюмировал Юнкер.

25

Объем проблемных кредитов в странах еврозоны достигнет максимальной отметки со времени введения евро - Ernst & Young

Подробно об этом на finmarket.ru »

26

Выход одной страны из еврозоны означает ее развал

Глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер во вторник, говоря о греческой проблеме, заявил, что нельзя допустить выхода из еврозоны ни одной из стран. Подробно об этом на vestifinance.ru »

27

ОЭСР: рост экономики 17 стран еврозоны составит 0,2% в 2012 году

Подробно об этом на finmarket.ru »

28

Глава ЕЦБ не хочет слышать о выходе Греции из еврозоны

Президент Европейского центробанка Марио Драги выступает против любых предположений о выходе Греции из еврозоны, поскольку это не решит проблемы страны и приведет к повышению инфляции и нестабильности в Греции.

В интервью немецкой газете Bild Драги сказал, что против идеи о выпуске евробондов и создания «союза для перевода» в еврозоне, в рамках которого финансово сильные страны поддерживают более слабых партнеров.

«Выход и возможная девальвация ее (Греции) валюты ничего не улучшит, - сказал Драги. - Давление, направленное на реформирование, не прекратится. Но с другой стороны, результатом выхода станут высокая инфляция и нестабильность - в обозримом будущем никто не даст Греции в кредит необходимые средства».

Драги сказал, что ради восстановления конкурентоспособности грекам приходится терпеть снижение уровня жизни.

«Это именно та самая потеря благополучия - то, что с ними происходит на фоне общего сокращения зарплат, - сказал Драги. - Но это всегда легче делать внутри еврозоны, чем снаружи».

Драги сказал, что против евробондов, потому что они противоречат интересам налогоплательщиков в Европе. Он считает, что для евробондов еще «слишком рано».

«В целом, если мы хотим защитить деньги налогоплательщиков, то еврозону нельзя превращать в «союз для перевода», где одна или две страны платят, а остальные тратят деньги, и все это финансируется с помощью евробондов. Этого нельзя допустить».

«Поэтому новый бюджетный пакт для государств еврозоны - это правильный путь, и поэтому сейчас было бы слишком рано для евробондов», - добавил он.

Без давления рынков и Германии многих успехов в различных странах еврозоны не было бы, отметил Драги.

Глава ЕЦБ сказал, что верит в способность Греции вырваться из порочного круга, при условии что она осуществит важные реформы, одобренные парламентом. Политическая стабильность должна помочь в этом, полагает он.

«Чтобы преодолеть кризис, Греции нужна стабильная политическая обстановка», - сказал он.

Эрик КИРШБАУМ, перевод Юлии ЗАСЛАВСКОЙ

29

Цены на недвижимость в странах Еврозоны продолжают падать

При этом эксперты отмечают рост интереса россиян к европейской недвижимости. Подробно об этом на finam.info »

30

Перспективы еврозоны: скорее за, чем против

Ситуация в еврозоне остается сложной. Руководство - как политическое, так и монетарное - продолжает бороться с долговыми проблемами точечными решениями, но четкой стратегии пока нет. Вместо «стратегической оптимизации», как говорят управленцы, имеет место постоянное «тушение пожаров».

В настоящее время в Европейском регионе можно выделить следующие тренды.

двух крупных политических образований - ЕС и валютного союза, объединяющего страны - участницы еврозоны, появились новые объединения. Например, ряд стран региона объединились в Еврогруппу, поддерживающую более глубокую интеграцию в фискальной и бюджетной сферах, а большинство стран ЕС, исключая Чехию и Великобританию, образовали группу стран, подписавших бюджетный пакт.

а из долгового кризиса. Данный процесс постепенно охватывает все большее число стран ЕС.

Поэтому вопрос, быть или не быть еврозоне, до сих пор активно обсуждается. Но есть факторы, препятствующие развалу европейских союзов, - это интересы основной массы населения и бизнеса.

Действительно, приоритеты, а также противоречия в позиции политической и финансовой элиты ЕС известны. А что же думает население, как оно настроено, помимо протестных выступлений той его части, которая непосредственно зависит от бюджетного финансирования? Каков выбор бизнеса?

В результате недавней поездки в Ирландию и общения с людьми мне стало ясно следующее. Во-первых, для населения наиболее слабых стран еврозоны (к которым относится и Ирландия) вступление в ЕС, а потом и в зону евро стало огромным благом. Будучи изначально достаточно бедными, они в мгновение получили доступ к дешевым кредитам, появились новые возможности уже вне национальных границ в части работы, значительно улучшилась структура товарного рынка. Это привело к резкому росту уровня жизни, что совсем не соответствовало уровню развития национальных экономик. Но экономики этих стран также получили значительный импульс развития за счет роста потребительского спроса. Фактически вступление в европейские союзы привело к импорту в страны нового качества жизни.

Во-вторых, за время существования еврозоны уже выросло новое поколение, которое не знает других денег, кроме евро.

В-третьих, в рамках объединительных процедур были устранены национальные барьеры движения капиталов, развита инфраструктура рынка финансовых инструментов, номинированных в евро, система расчетов и т. д.

Но за все эти блага настало время платить, так как жизнь не по средствам рано или поздно заканчивается банкротством. Поэтому протестные выступления населения в Греции и других странах - это результат банкротства их правительств, которые долгое время функционировали в кредит. И в данном случае выход из еврозоны никак не будет решением проблемы и новых денег казне не добавит.

Начавшиеся проблемы с долгами воспринимаются населением болезненно, но решение, скорее, не в выходе из еврозоны, так как еще свежи воспоминания былой бедности и есть с чем сравнивать. Население, вероятнее всего, поддержало бы новые предложения по интеграции. Проблемы здесь только в лидере, чье место может занять лишь Германия при некоторой конкуренции со стороны Франции. Но это фактически дает Германии экономическую монополию в Европе, попытка чего предпринималась в прошлом веке военным путем. Именно «фактор Германии» выступает основным тормозом развития интеграционных процессов.

Интересы бизнеса также на стороне сохранения и укрепления единого экономического пространства в Европе. В условиях глобализации и усиления конкуренции со стороны быстро растущих экономик (Бразилия, Китай, Индия, сейчас уже и Индонезия, Вьетнам и другие), отличающихся значительными территориями и численностью населения, по отдельности страны ЕС, в том числе Германия, не в силах устоять перед этим давлением. Сейчас бизнес может работать на огромном европейском рынке с огромной численностью населения, что резко увеличивает его возможности.

Европейские события влияют на Россию, что проявляется через:

- усложнение, а для отдельных банков и компаний полное закрытие доступа к мировому рынку капитала;

- сохранение стагнации в физическом объеме российского экспорта в силу сжатия спроса в Европе, усиление конъюнктурных рисков на рынке энергоресурсов, что давит на исполнение российского бюджета и влияет на стабильность политических и социальных процессов в стране;

- возможное сокращение спроса на товары российского экспорта со стороны Китая, экономика которого уже испытывает торможение в силу замедления спроса на китайские товары, в том числе в Европе.

Елена МАТРОСОВА, независимый эксперт по макроэкономике, специально для Banki.ru

31

Доходность гособлигаций самых надежных стран еврозоны в феврале упала на 0,08 пункта

Средняя доходность десятилетних суверенных облигаций стран еврозоны, имеющих наивысшие кредитные рейтинги уровня «ААА», сократилась на 0,08 процентного пункта - до 2,59% годовых на конец февраля с 2,67% на конец января текущего года. Об этом свидетельствует статистика Европейского центрального банка.
Показатель на конец февраля 2011 года составлял 3,49%.
В феврале текущего года был принципиально одобрен второй пакет спасения Греции от дефолта, назначена процедура обмена долга частными инвесторами, появились признаки улучшения некоторых экономических показателей еврозоны.
ЕЦБ учитывает рейтинги международного агентства Fitch.
Пик средней доходности, рассчитываемой ЕЦБ раз в месяц, в прошлом году пришелся на конец марта - 3,66% годовых, с тех пор показатель имел тенденцию к снижению, рост наблюдался лишь в июне, октябре и ноябре.
Подробно об этом на banki.ru »